利率是中期走勢之因

　　決定股指價格中期走勢的除心理因素外，還有利率。利率或者資金流動率會決定資本市場的資金供求狀況。利率對于證券信用交易有決定性的影響。可是，利率對股票市場的影響要過一段時間后才會顯現(xiàn)，這就是股市的中期走勢。

　　一般來說，利率上升，可能會將一部分資金吸引到銀行儲蓄中，降低了股票市場的資金供給量，對股價繼續(xù)上行造成一定的影響。同時，由于利率上升，企業(yè)經(jīng)營成本增加，利潤減少，也相應地使股票價格有所下跌。反之，利率降低，可能會將更多的資金投向股市，從而刺激股票價格的上漲。又由于利率降低，企業(yè)經(jīng)營成本降低，利潤有所增加，也相應地促使股票價格上漲。

　　與利率相對應的是，投資者可以關注通貨膨脹率水平。當通貨膨脹上升時，央行通常會調(diào)高利率，緊縮銀根，對股市上漲有抑制作用。反之，若通貨緊縮時，央行會降低利率釋放出資金，降低企業(yè)貸款成本，促進消費和投資，使股市表現(xiàn)較佳。

　　另一個與利率聯(lián)動的、有必要關注的因素是匯率。一般來說，一個國家的貨幣升值，股價就會上漲；一旦其貨幣貶值，股價也隨之下跌。2006年以來的大牛市的一個原因就是人民幣升值加快。

　　經(jīng)濟增長決定長期趨勢

　　股指價格走勢的長期趨勢是由經(jīng)濟增長所決定的。在這點上，安德烈•科斯托拉尼將經(jīng)濟增長和股市的關系進行了一個有意義的比喻。

　　“請想象一個人在街上遛狗。人很平穩(wěn)地向前邁進——這就是經(jīng)濟。而狗則有時向前狂奔，有時東跑西跳，有時跑回主人身旁，就這樣來來回回地跑來跳去。這只狗的行走路線便是證券行情的起伏過程。人和狗同樣是往前走，最后他們也會一起到達散步的目的地。假設人走了1公里，那么狗大概走了3倍或4倍的距離。股市行情的起伏就像狗所走的路線一樣，向前走了一段之后，就會往后退幾步。在這個過程中，經(jīng)濟成長也會隨之而來。”

　　當國內(nèi)經(jīng)濟處于快速發(fā)展期時，企業(yè)的效益普遍較好，作為經(jīng)濟晴雨表的股市也會節(jié)節(jié)上升；反之，當經(jīng)濟步入低谷時，股市也會陷入蕭條。因此，一國宏觀經(jīng)濟狀況在很大程度上左右大盤——股價指數(shù)的走勢。此外，在經(jīng)濟日益全球化的今天，一國的經(jīng)濟發(fā)展會在很大程度上受到世界其他經(jīng)濟體的影響，全球股市很強的聯(lián)動性就是一個很好的證明。對于我國這樣一個對外依存度高、開放程度日益增強的國家來說，這種影響將更為明顯。因此，分析股指走勢，除了關注國內(nèi)經(jīng)濟外，還必須關注世界經(jīng)濟整體形勢。

　　在我國，影響股指走勢的因素較純粹的市場經(jīng)濟國家更為復雜。作為新興加轉(zhuǎn)軌的市場經(jīng)濟國家，股指走勢還會受到體制和行政干預等外部因素的影響。實踐經(jīng)驗告訴我們，進行股指期貨交易，關鍵是要認清影響股指價格走勢的各種因素，把握其走勢的規(guī)律性，就能夠進行大勢的分析和判斷。進行股指期貨交易的制勝法寶就是認清大勢，順勢而為，與趨勢為伴。