5、加工費暗示過剩前景難樂觀

　　在2月份舉行的美國鋅協(AZA)國際鋅會議上，參會人士表示礦山和冶煉廠之間還很難商議出2008年加工費的最終結果。盡管目前雙方均已同意將基準價定在2500美元/噸，但還是難以達成一致的加工費用以及浮動的范圍，冶煉廠最開始的報價為375美元/噸，而礦山最開始報240美元/噸。雖然到現在為止雙方都有所讓步，冶煉廠的報價下降到了365美元/噸，礦山方面提升到了265美元/噸。但雙方之間的差距仍然很大，礦山方面希望上下的變動幅度同為10%，而冶煉商希望的是可以上調10%，但是只能下降5%。

　　鋅加工費一直是被看作鋅市場供求平衡的指標之一，雖然目前談判已經處于拖延狀態并且還會持續一段時間，但是從加工費維持在去年水平的情況來看，今年精礦供應總體過剩的情況還是很難令人樂觀。

　　6、全球經濟衰退，消費憂慮增加

　　進入2007年第四季度開始，美國次級按揭貸款危機爆發并席卷全球，金融市場動蕩，美國經濟表現疲軟，對美國經濟步入衰退憂慮逐步增加，全球經濟受牽連。2月份公布的12月份經濟合作組織(OECD)領先指標的6個月變化率顯示美國和歐盟跌穿0的經濟牛熊分界線，除此之外令人感到意外的是中國LI也顯著惡化(10月和11月數據向下大幅修正)，12月份中國LI為11.3%，比11月份下跌1.6%，而11月為12.9%(自15.9%向下修正)，10月份的數據也自15.9%向下修正為14.9%。由次債危機引起的美國經濟衰憂慮波及全球，基本金屬的長期需求陰云密布。

　　2月份美國、日本和歐洲的平均采購經理人指數(PMI)下降，表明西方國家工業產出下降，其中美國48.3是03年4月份以來的最低水平，雖然1月份美國PMI曾強勁反彈，但2月份48.3的PMI表明美國制造業將收縮。美國PMI1月份的上漲以及隨后2月份的下降主要是指數中的產量部分所致，2月份產量自55.2下降到50.7.考慮到新訂單2月份進一步下降到49.1，我們不期望未來數月美國產量會有任何上漲動力。

　　PMI是組合指數，包括訂單、產量、就業、庫存、裝船量及價格等方面的數據。基于這一原因，PMI是一個制造業，從而金屬需求近期如何變化的可靠指標。

　　7、3月份展望

　　現在下定論說期鋅已經走出底部我們認為還為之尚早，因為目前支撐鋅價反彈的資金避險，雪災減產，消費利好等更多是偶然因素，又或者是季節性因素，而現貨和庫存壓力，美國經濟衰退和鋅本身供應過剩等情況仍沒有很大的改善。但是就短期而言，鋅價在3月份繼續反彈，測試3000美元/噸或再高一點的位置仍然是很值得期待的，同樣這對于冶煉廠和現貨商來說也是一個較為良好的賣出保值機會，至于鋅價是否真的走出低谷我們認為還是要等到5月份之后才能更好的下結論。