1、資金避險(xiǎn)提振基本金屬

　　疲弱的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加上美聯(lián)儲(chǔ)主席伯克南暗示3月份美國可能將再次減息，美元指數(shù)跌至74.07的30年最低為，美元貶值使得資金流向商品市場避險(xiǎn)。原油突破100美元/桶，黃金創(chuàng)985美元/盎司的歷史新高，銅逼近8800美元/噸的高位，農(nóng)產(chǎn)品更呈瘋狂狀態(tài)。

　　前期急跌使得鋅成為基本金屬里面價(jià)格最低的品種，“低廉”的價(jià)格加上消費(fèi)旺季，中國減產(chǎn)，電力緊缺等有利炒作的因素，期鋅突破的箱體震蕩走勢，鋅價(jià)反彈突破2500美元/噸的壓力線，持倉增至19.5萬手的歷史高位，資金多頭追捧為期鋅后市突破繼續(xù)挑戰(zhàn)高位的最重要?jiǎng)恿Α?/p>

　　2、消費(fèi)旺季支撐鋅價(jià)

　　傳統(tǒng)上農(nóng)歷新年過后將是基本金屬需求的旺季，由于春節(jié)前雪災(zāi)使得交通緊張，上海和廣東等地往全國各地的現(xiàn)貨流通受阻，加上部分下游鋅消費(fèi)商對(duì)鋅價(jià)存有一定的分歧，這影響了他們節(jié)前備庫的積極性。隨著節(jié)后這部分鋅剛性消費(fèi)的開展，需求增加將對(duì)鋅價(jià)將形成支撐。

　　此外，南方災(zāi)后重建對(duì)鍍鋅板、鍍鋅鐵塔以及其他鍍鋅結(jié)構(gòu)件的需求將帶動(dòng)消費(fèi)逐漸進(jìn)入旺季。由于農(nóng)業(yè)受損嚴(yán)重，為了盡快災(zāi)后重建，國家從緊的貨幣政策有可能在局部地區(qū)適度放松。這次災(zāi)害使許多基礎(chǔ)設(shè)施和農(nóng)業(yè)大棚遭到毀壞，可能迫使當(dāng)?shù)卣�府按照新的�?biāo)準(zhǔn)建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)大棚的需求有可能增加，電力和通信鐵塔的設(shè)計(jì)和制造標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)該重新考慮，對(duì)鋅合金的生產(chǎn)提出新的要求。

　　從上圖我們可以看到，在過去的三年從2月開始到5月初結(jié)束的消費(fèi)旺季，鋅價(jià)都有明顯的升幅，而就目前鋅價(jià)開始顯示出一定的上漲要求，這樣看的話也許鋅價(jià)在未來的一個(gè)月很可能將重回3000美元/噸之上。

　　3、雪災(zāi)影響持續(xù)，減產(chǎn)抵消過剩

　　雖然隨著天氣好轉(zhuǎn)和春運(yùn)過去，但是持續(xù)緊張的煤電供應(yīng)和電力供應(yīng)設(shè)施受損，2月份市場再度傳出馳宏鋅鍺、羅平鋅電等冶煉廠停產(chǎn)的消息，加上之前國內(nèi)最大鋅冶煉廠株冶，和部分南方冶煉廠如三立等，估計(jì)這次雪災(zāi)造成的國內(nèi)損失達(dá)到10-15萬噸。據(jù)麥格理銀行估計(jì)，湖南的鋅和鉛的生產(chǎn)要到3月后才可能完全恢復(fù)，中國鋅冶煉產(chǎn)量的受損抵消掉部分今年預(yù)期中的過剩量�，F(xiàn)在預(yù)期鋅市將僅僅過剩10-15萬噸，并且這一少量過剩已經(jīng)反應(yīng)在價(jià)格當(dāng)中去。

　　4、難以回避的現(xiàn)貨壓力

　　伴隨鋅價(jià)反彈而不斷上升的兩市現(xiàn)貨庫存使得市場對(duì)鋅價(jià)未來的走勢仍持有保留的態(tài)度，其中截至2月29日SHFE庫存為7萬噸，比1月份增加超過1萬噸，而LME超過12萬噸的庫存也為近1年半以來的最高水平；除了庫存之外，現(xiàn)貨壓力也變現(xiàn)為現(xiàn)貨跟漲勢頭落后于期貨，LME現(xiàn)貨/3M合約維持體貼水20美元，而上�，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)也落后于當(dāng)月合約1000元/噸左右。