2、行業(yè)面臨發(fā)展機(jī)遇

　　在經(jīng)歷了7年的高速增長之后，我們預(yù)計(jì)中國牛奶消費(fèi)量在2005-2008年間仍將保持20%的年均復(fù)合增長率，其主要增長動(dòng)力包括：UHT奶市場滲透加深、現(xiàn)代銷售渠道擴(kuò)展和消費(fèi)能力的提高。

　　(1)適合市場的產(chǎn)品

　　UHT滅菌奶更適合在中國進(jìn)行市場擴(kuò)張。UHT滅菌奶于1999年被引入中國，與巴氏滅菌奶相比，UHT滅菌奶很快便顯示出了在市場擴(kuò)張方面的優(yōu)勢：首先，較長的保存期限(1.5-6個(gè)月，而巴氏滅菌奶的保存期限僅為7天)；其次，易于貯藏和運(yùn)輸(UHT滅菌奶可在室溫下保存，無需冷藏設(shè)備，因此可以進(jìn)行遠(yuǎn)距離分銷并且降低了運(yùn)輸成本)；最后，具有價(jià)格吸引力(低成本生產(chǎn)商也能夠在異地銷售UHT產(chǎn)品)。

　　我們認(rèn)為UHT產(chǎn)品的出現(xiàn)標(biāo)志著我國乳制產(chǎn)品向更深層次的市場滲透，產(chǎn)品特性非常適合中國市場，因?yàn)橹袊�幅員遼闊，而冷鏈分銷和冷藏系統(tǒng)仍處于發(fā)展初期。在乳制品市場中，有了適合市場的產(chǎn)品，在消費(fèi)品市場中的領(lǐng)域?qū)�會逐漸擴(kuò)大，因此，我們估計(jì)UHT滅菌奶在2005-2008年間的年均復(fù)合增長率為24%，高于其他消費(fèi)品的水平，成為行業(yè)增長的生力軍。

　　(2)現(xiàn)代零售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張

　　隨著乳制品的消費(fèi)量不斷增長時(shí)，現(xiàn)代化的零售渠道(如超市和大賣場)成為乳制品重要的分銷渠道。2005年，在超市/大賣場銷售的牛奶和酸奶占這兩類產(chǎn)品總銷量的比例分別由1998年的29%的65%上升到了58%和75%。我們認(rèn)為現(xiàn)代零售網(wǎng)絡(luò)的迅速擴(kuò)張對乳制品消費(fèi)增長起到了積極作用。零售渠道通過較低的價(jià)格，頻繁地促銷、更好的質(zhì)量管理、種類繁多的產(chǎn)品以及先進(jìn)的設(shè)備(如新鮮乳制品所需的冷藏設(shè)備等)能夠吸引更多的消費(fèi)者；雖然超市/大賣場收取費(fèi)用(入場費(fèi)或上架費(fèi)等)較普通商店更高，但是它們?yōu)槿橹破吩诘胤郊叭珖�市場提供了更為有效的分銷渠道。

　　(3)消費(fèi)能力的上升推動(dòng)了消費(fèi)量增長

　　由于牛奶富含蛋白質(zhì)和鈣，因此被公認(rèn)是優(yōu)質(zhì)的日常營養(yǎng)來源。不過，牛奶成為日常消費(fèi)品需要消費(fèi)能力實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的提升，由于牛奶價(jià)格較高，豆?jié){在中國一直被視為牛奶的廉價(jià)替代品。隨著收入的提高，人們牛奶消費(fèi)能力不斷上升。牛奶的人均消費(fèi)量是與人均收入水平正向相關(guān)，在城市人口中的相關(guān)系數(shù)為0.931，而在農(nóng)村人口中的相關(guān)系數(shù)為0.891。目前，我國乳制品的在城市和農(nóng)村的消費(fèi)量還不高，與國外有著極大的差距，尚未真正成為人們生活的日常必需消費(fèi)品，存在較大的上升空間，隨著我國人均收入和消費(fèi)水平的提高，將極大刺激乳制品的消費(fèi)量，行業(yè)發(fā)展前景頗好。

　　3、銀行信貸提示

　　中國乳業(yè)市場已成為全球最大的乳業(yè)新增市場，每年的增長量占據(jù)了全球乳業(yè)新增量50%的份額。隨著中國宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長以及農(nóng)村城市化，2007-2015年中國乳品消費(fèi)總量和人均消費(fèi)水平將持續(xù)提高。在我國乳業(yè)領(lǐng)域中，蒙牛、伊利等企業(yè)都發(fā)揮了不可磨滅的作用，建議銀行給予長期關(guān)注。