天氣因素導致供應偏緊，支撐滬鋅節前走高

　　1月中旬以來，中國南方地區持續的雨雪天氣造成運輸到電廠的煤炭持續短缺，進而使得電力中斷。由于南方電廠沒有抗風雪氣候的準備，電煤普遍庫存不足，多數電廠庫存煤量不足。而在此次惡劣天氣影響下，受打擊最大的是鋅(產量至少損失15萬噸)和鋁(產量至少損失30萬噸)。

　　中國最大的鋅生產商株冶集團1月29日起已關閉所有鋅、鉛產能這無疑將極大的影響中國鋅產量的增長。而目前全球鋅產量的增長主要來自于中國，中國鋅產量受損將直接導致全球產量的增速放緩。

　　而電力緊張也迫使中國鋁業從1月23日起關閉貴州分廠的鋁生產和遵義鋁業。

　　從上圖我們也可看出滬鋅在節前是走出了單邊行情，804合約由18000反彈至21280元，上漲的幅度超過18%。但從市場來看，中國雨雪天氣造成生產停滯是支撐市場價格的主要因素，不過全球經濟面臨衰退風險對于金屬市場的影響仍較為深遠，未來金屬走勢如何還將繼續關注經濟前景。因此災害僅能起到短期作用，影響該行業的長期因素仍然是由國內外經濟形勢決定的需求和國際市場價格。而從節后開盤的第一個交易日也可體現的出來。

　　高庫存量將限制鋅價的反彈幅度

　　據倫敦1月16日消息，全球金屬統計局(WBMS)公布，在2007年1月-11月全球鋅市供應過剩148,500噸，盡管可報告庫存縮減9,000噸。

　　LME倉庫的鋅庫存增加至近80,000噸，仍較2006年底時的水準低10,000噸。

　　1-11月鋅礦山產量為1010萬噸，較2006年1-11月的總產量增加8.8%。

　　1-11月全球精煉鋅產量增加610,000噸至1026.4萬噸，亞洲國家，特別是中國，對全球產量貢獻了額外的548,000噸鋅。

　　在11月，鋅板產量為965,000噸，消費量為961,700噸。

　　WBMS稱，2007年1-11月全球需求量同比增加197,000噸，其中中國的增幅最大。中國需求量為326.9萬噸，占全球總量的33%。

　　另外據中國有色金屬工業協會統計，2007年我國鋅產量371.4萬噸，比2006年增長17.8%，其中四季度產量最高，平均月產量超過33萬噸。產量最后結果低于四季度初許多機構的預計，關鍵是因為鋅價突然下跌，從11月份開始中小冶煉廠減產甚至停產者比較多。

　　而在春節期間倫鋅庫存出現大量增加，目前又回到116000上方，因此從數據也顯現出鋅供應壓力增加比較明顯，現貨也一直處于貼水之中。

　　雖然國內在天氣影響下，造成運輸不暢，滬鋅庫存出現小幅回落，但從圖中也可看出滬鋅庫存目前也處在歷史高位，因此高庫存將限制鋅的反彈高度。