圖9. 滬鋅持倉量走勢(手)

　　第三部分 08 年鋅市展望——寬幅震蕩上行

　　展望2008 年鋅市走勢，如前所述因宏觀面因素充滿著眾多變數(shù)，基本金屬市場也因此顯得動(dòng)蕩多變。盡管鋅市供求面的過剩壓力逐步得到緩解，但系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)蕩令鋅市難以獨(dú)善其身。本部分主要從兩個(gè)方面對08 年鋅市做出展望，即：1、鋅市大勢展望；2、鋅價(jià)走勢預(yù)測。

　　一、08 年鋅市大勢展望

　　1、吸引投資投機(jī)資金關(guān)注

　　07 年鋅市超乎預(yù)期的跌勢，08 年其超跌后的反彈預(yù)期將成為投資投機(jī)資金的關(guān)注焦點(diǎn)。

　　從倫鋅三月月K 線圖來看，07 年倫鋅以3 陽7 陰成績收官。總體來看，07 年內(nèi)外期鋅分別重挫54.6%和44%，為08 年的反彈增添想象空間。

　　2、寬幅震蕩上行

　　在前文的分析中，我們知道08 年宏觀面的動(dòng)蕩因素將成為關(guān)注焦點(diǎn)：信貸危機(jī)相伴通脹預(yù)期，令政府調(diào)控政策陷入兩難境地；美元持續(xù)貶值相伴人民幣加速升值，加重內(nèi)外盤面走勢分歧；08 年又逢美國大選年，政治上的做秀將產(chǎn)生粉飾經(jīng)濟(jì)的行為。同時(shí)，超跌后的反彈預(yù)期又成為資金炒作的理由。筆者認(rèn)為，在這種紛雜、缺少明朗確定性指引下，將成就鋅市寬幅震蕩上行的格局。

　　二、08 年鋅價(jià)走勢預(yù)測

　　1、倫鋅反彈關(guān)注3000、3650 美元

　　從倫鋅的月K 線走勢中(見下圖)，我們看到受成本剛性支撐，截止07 年末倫鋅跌勢暫緩，市場正在整固底部，孕育反彈攻勢。受前述不確定因素的影響，08 年鋅市強(qiáng)勢反彈可能受到一定壓制，但反彈趨勢可以確認(rèn)。根據(jù)黃金分割率(高點(diǎn)06 年11 月4580 美元/噸，低點(diǎn)07 年11 月2140 美元/噸)，確認(rèn)反彈第一目標(biāo)3000 美元/噸，第二目標(biāo)為3650美元/噸。

　　圖10. 倫鋅月K 線走勢(美元/噸)

　　2、滬鋅反彈關(guān)注25100、30550 元/噸

　　從07 年滬鋅指數(shù)技術(shù)走勢圖上看，滬鋅反彈兩個(gè)關(guān)口分別為25000 和30000 元/噸。然而，根據(jù)期鋅內(nèi)比價(jià)走勢(見下圖)，其比價(jià)均值為8.37，結(jié)合上文確認(rèn)的倫鋅反彈目標(biāo)，我們粗略測算滬鋅反彈兩個(gè)目標(biāo)分別為：25100 元/噸和30500 元/噸。

　　圖11. 期鋅內(nèi)外比價(jià)走勢

首創(chuàng)期貨 　張良貴