“新經濟”及“金融創新”對實體經濟層面帶來的負作用開始顯現。

　　在大規模的工業化進程結束后，以信息技術手段的突飛猛進以及以互聯網技術為代表的新經濟為美國經濟的可持續發展提供了充足的上行動能，但是過于注重虛擬經濟層面的新經濟發展而過于忽視實體經濟的發展層面需求直接導致了失衡現象的產生，在華爾街證券市場網絡科技泡沫股奇跡時代，在長達十余年的時間段內，美國本土沒有新建一家大型煉油廠及金屬冶煉廠。同時，鋼鐵，有色金屬等上游產業的投資也出現了明顯的萎縮。伴隨全球證券市場網絡科技股泡沫的破滅，不成熟的新經濟負面影響完全顯現，同時，過度的“金融創新”也直接導致了許多并不成熟的金融產品以及更多金融丑聞的出現。比如“房屋次貸債券”等金融產品即使專業機構投資者也難以準確的對其內在價值進行估值。

　　由此，在過去20多年的時間內保障美國經濟波動周期穩定發展的三大要素已被完全破壞。過度流動性帶來的高通脹與經濟低增長共同形成了滯漲的悲觀前景。而美國經濟發展趨勢體現于國際金融市場上的最直接表現就是美元的貶值。在投資者對未來經濟發展形式充滿不確定與悲觀的同時，黃金做為投資者規避風險的最安全投資品種，也就此開始邁上了其漫長的牛市之旅。

　　美國經濟周期展望

　　在此我們先對經濟波動周期做一個簡單介紹。

　　經濟周期根據持續時間的長短加以分類。美國經濟學家約瑟夫 熊彼特把經濟周期分為長、中、短三種類型。長周期即康德拉季耶夫周期，持續時間為50-60年。中周期為朱格拉周期，持續時間為9-10年。是投資機會波動的結果(阿瑟劉易斯，1987)。表現為經濟規模擴張速度的變化；短周期即基欽周期，持續時間為40個月。我們下面主要探討的是投資機會波動的朱格拉中周期(中波)與技術創新導致的康德拉季耶夫周期(長波)。

　　康德拉季耶夫的長波理論最早見于1919—1920年完成(1922年出版)的《戰時及戰后時期世界經濟及其波動》一書，他分析了英、法、美、德以及世界經濟的大量統計數據，發現經濟運行中存在著為期54年的周期性波動。在50年左右的周期中，一般前15年是衰退期；接著20年是大量再投資期，在此期間新技術不斷采用，經濟發展迅猛，顯示出一派興旺景象；其后10年是過度建設期，過度建設的結果是5-10年的混亂期，從而導致下一次大衰退的出現。

　　熊彼特等人后來繼承和發揚了長波理論，并確定了資本主義經濟三次長周期的起止時間。熊彼特在1934年英譯版的《經濟發展理論》中對三次長周期的分期為：

　　(1) “長波”I——從大約1783年到1842年，是所謂“產業革命時期”，這個周期的基本特征是手工制造或工場制造的蒸汽機逐步推廣到一切工業部門和工業國家。

　　(2) “長波”II——從1842年到1897年，是所謂“蒸汽和鋼鐵時代”或“鐵路化時代”，其特征是機器制造的蒸汽機成為主要的動力機，并得到普及。

　　(3) “長波”III——從1897年開始(當時這個“長波”尚未最后結束)，是所謂“電氣化和汽車時代” ，其特征是電動機和內燃機在一切工業部門中的普遍應用。

　　根據長波技術論流派的觀點，第一，長波周期的性質表現為經濟結構的升級與停滯。他們認為長波周期是由那些影響深遠、實現時間長的技術創新活動——即產業革命所導致的，每一個長波都包括一次產業革命及其消化吸收過程。由于每一次重大的技術創新都必然會導致新技術的產生應用與擴散普及，新興產業的崛起與傳統產業的改造推動經濟結構的升級和與之相伴隨的經濟增長。而當新技術全面普及后，經濟結構的升級就會處于停滯，其對經濟增長的促進作用亦將消失，從而使經濟陷入衰退。因此，長波周期的性質表現出經濟結構變化的特征。