內容摘要：

★ 主產國種植面積急劇擴大，供應高峰的周期即將到來；

★ 全球經濟增速可能放緩，天膠消費增長將受限；

★ 日元套息規模的持續擴大，是目前金融市場的又一個風險隱患；

★ 原油價格高位運行以及全球流動性過剩對天膠價格產生支撐；

★ 供大于求格局難改， 2008 年天膠將呈現前高后低的運行態勢。

   2007 年天膠始終未能擺脫高位寬幅震蕩的格局

　　

上海天膠周K線走勢圖。（來源：中信建投期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片      2007 年天膠價格總體呈現高位寬幅震蕩的走勢，原油價格持續的上漲以及天膠供大于求格局的延續分別對天膠價格構成了明顯的利多和利空影響，在多空矛盾的交織中，天膠價格始終難以擺脫寬幅震蕩的走勢。 2008 年上述兩方面的矛盾依然存在并可能在一定的階段出現激化，受此影響天膠價格的波動幅度有望進一步加大，但受到全球經濟增速放緩大環境的制約，預計 2008 年天膠總體走勢將弱于 2007 年，受季節性走勢的影響，出現前高后低的可能性相對較大。

    主產國種植面積急劇擴大，供應高峰的周期即將到來

    天膠兼具農產品和工業品的雙重屬性。從供應上來看，天膠類似于農產品是屬于可再生資源，與一般一年一季或多季的農產品不同的是，一般橡膠樹從種植到成熟，可以進行割膠并形成產量，一般需要 4 — 7 年的時間周期，因此往往通過天膠種植面積的變化就可以大致推算天膠供應的增減周期。

　　

2006年全球天膠產量分布圖。（來源：中信建投期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

    通過 2006 年全球天膠產量的分布可以清楚地看出，泰國、印尼、馬來西亞三國天膠產量占到了全球天膠總產量的 72% ，因此上述三國產量的變化將直接關系到全球天膠供應。

    泰國即將進入一個新的天膠供應高峰期

　　

泰國天膠種植面積趨勢圖。（來源：中信建投期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　

泰國天膠種植面積增長率走勢圖。（來源：中信建投期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

    作為全球最大的天膠生產國——泰國，自 2004 年開始天膠種植面積出現了跳躍式的增長。如果按照 4 年開割的周期來進行推算，預計 2008 年在不遭受嚴重的自然災害的前提下，來自泰國的天膠供應將有望出現大幅增長，并且在隨后的三到四年時間里，泰國天膠將步入一個新的高產周期。

	種植面積（萬公頃）
	2003 年	2004 年	2005 年	2006 年
印尼	267.5	291	320.00	330.90
泰國	188	208.336	214.00	229.47
馬來西亞	131.5	128.2	125.00	122.50
中國	66.7	66.7	66.70	66.70
印度	43.5	46.3	50.00	61.50
越南	45	47	50.00	51.60

 

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