第三部分 國際影響因素分析

　　一、產量

　　1、 甜菜糖

　　新疆：07/08 榨季，新疆甜菜種植面積最初估計在155 萬畝左右，但由于受到07 年冬季干旱的影響，導致實際播種面積減少17 萬畝，目前的實際播種面積僅為138萬畝。和06/07 榨季相比，播種面積變化不大。目前的新疆甜菜糖分情況和去年同　期基本持平，菜絲糖分維持在15%左右。預計 07/08 榨季新疆將有望收獲甜菜534萬噸，產糖估計在68-70 萬噸左右。和 06/07 榨季新疆70.82 萬噸的產糖量相比，07/08 榨季最終產量如果取中間值69 萬噸計算，則減幅為2%。

　　黑龍江：黑龍江部分糖廠將在10 月5 日至6 日拉開黑龍江生產序幕，從前期統計的結果來看，黑龍江甜菜種植面積為136 萬畝，07/08 榨季預計產糖28-30 萬噸，但受旱情影響，最近食糖產量又有新的調整，黑龍江新榨季甜菜糖產量將在25 萬噸左右，與06/07 榨季24.18 萬噸的產量基本持平。

　　內蒙古：07/08 榨季內蒙今年甜菜種植面積在73 萬畝左右。但由于內蒙古中東部地區旱情比較嚴重，對甜菜的生長造成了較大程度的影響，內蒙古甜菜產量預計在170萬噸左右，同比06/07 榨季158 萬噸的甜菜產量，有望增加12 萬噸。從目前的糖分和單產情況看，新榨季內蒙古產糖量維持在22 萬噸左右，同比06/07 榨季的20.12萬噸，增加幅度維持在8%左右。當然由于影響甜菜糖產量的因素比較多，如雨水、早晚溫差氣候等各方面的因素，所以后期產糖量有可能出現一定的調整。

　　綜合北方幾個甜菜主產區產量數據，我們不難得出結論，07/08 榨季我國甜菜糖的產量基本與上一制糖年一致，變化不大。

　　2、 甘庶糖

　　海南：今年風調雨順對海南省糖蔗生產十分有利，全省糖蔗種植面積120 萬畝左右，比去年增加29 萬畝，估計糖蔗產量440 萬噸左右，比上榨季增加132 萬噸，增幅43%。產糖52 萬噸左右，比上榨季增加14.5 萬噸，增幅39%，今年海南產糖將創歷史新高。

　　廣西：據估計，廣西07/08 年種植面積至少比06/07 年增加100 萬畝，料蔗種植面積突破1380 萬畝，較上榨季增加160 萬畝。為2003 年以來最大增幅。根據廣西蔗　區調查數據表明，廣西2007 年甘蔗種植面積約比上年增加15%左右。在此基礎上，廣西甘蔗產量將超過5600 萬噸。其中南寧、崇左、來賓、柳州四產區的產糖量占廣西全區的70%以上，從種植面積、甘蔗產量、平均畝產、產糖率等相關指標上看這四個區都有相當的代表性。根據對這四大蔗區的調查了解，07/08 榨季四大蔗區甘蔗產量比06/07 榨季平均增加15-18%，如果后期氣候沒有特別變化，生產指標正常，新榨季產糖量預測增加14%左右。

　　廣西四大產區產糖量預估

　　(上表源于糖網)

　　云南：據云南省農業廳的數據，新榨季云南省甘蔗農業種植面積450 萬畝，比06/07榨季增加了20 萬畝。由于今年雨季來得較早，甘蔗出畝率良好，進入10 月份以后，雨水較多，氣溫偏低，甘蔗長勢受到一定影響，甘蔗含糖份偏低，全省食糖產量仍有可能在215 萬噸左右。

　　廣東：預計廣東省07/08 榨季共榨蔗1285 萬噸，產糖140 萬噸。其中湛江市榨蔗1101萬噸，占廣東省總產量的86%。2007 年湛江地區甘蔗種植面積仍穩步增長，預計可超過200 萬畝。

　　二、產銷情況

　　根據中糖協11 月份簡報中獲悉，截至2007 年11 月末，07/08 年制糖期已累計產糖106.99 萬噸(去年同期累計產糖97.08 萬噸)；其中產甘蔗糖60.74 萬噸(同比產甘蔗糖44.51 萬噸)；產甜菜糖46.25 萬噸(同比產甜菜糖52.57 萬噸)；全　國累計銷售食糖63.35 萬噸(同比累計銷售食糖63.76 萬噸)；累計銷糖率59.21%(同比65.68%)；銷售甜菜糖21.26 萬噸(同比銷售甜菜糖29.08 萬噸)；銷糖率45.97%(同比55.32%)。

　　對比前3 年11 月末的數據來看，04 年、05 年、06 年11 月末的全國制糖期累計產糖量分別為78.87 萬噸、106.3 萬噸、97.08 萬噸；累計銷糖量分別為23.44萬噸、62.3 萬噸、63.76 萬噸；累計銷糖率為29.72%、58.6%、65.68% 。

　　在糖精產銷方面，截至10 月末，全國定點企業累計生產糖精16245.26 噸，同比減少7.32%；其中出口12805.17 噸，同比減少10.24%；內銷2337.5 噸，同比減少19.3%。

　　目前制糖企業的壓力是非常大的。一方面有幾十萬噸的舊糖要在年末銷售，另一方面，新榨季生產的糖量也比去年增加，銷售面臨的困難可想而知。由于舊糖量多，使得糖價呈緩慢下跌的趨勢，新糖的價格受到舊糖的拖累，從3650 元/噸(廣西價)向3580 元/噸下滑。

　　總的來說，新榨季的新糖開盤價低于市場的預期，大多數榨季的新糖是高開，然后慢慢低走。而今年則是低開低走的趨勢，這令制糖企業面臨考驗不言而喻，市場銷售狀況非常嚴峻。　　

　　三、產銷之運輸

　　水路：從10 月6 日開始，廣西梧州長洲樞紐下游水位在數天之內從7.5 米以上降至6.0 米以下，據廣西梧州航道管理處測量，截止到12 月3 日梧州航道的平均水位已經下降到3.81 米，造成長洲水利樞紐下游的龍圩鯉魚沙航道條件進一步惡化，船舶無法順利通過該航段，11 月份滯留在長洲水利樞紐壩上的船只最多時每天超過700 多艘，至今每天仍有300-400 多艘船舶滯留。從船運公司了解到，目前糖船在長洲水利樞紐上游滯留等待的時間大約在一個星期左右，使得從柳州起航到廣東原本只需四天的運輸時間被大大的拉長，與此同時，大量糖船在梧州航段的滯留也進一步造成了產銷區兩邊運力緊張的局面，受此影響，整個華南銷區商家及用戶對廣西糖的采購在11 月份相當長的一段時間內也因此而處于半停滯的狀態。據梧州海事部門介紹，導致長洲水利樞紐下游的龍圩鯉魚沙航道船舶滯留的原因有四個，一是長洲樞紐船閘下游航段淤積嚴重，由于長洲樞紐的建設，下游航道流態發生了很大的變化，以及樞紐在建設中沒有很好地處理其圍堰廢棄土方等，造成船閘下口門區以下航段嚴重淤積，航道條件惡化。船只過閘緩慢；二是西江水位下降，從水文資料上可以查證，經過梧州水文站流量在2000 立方米/秒～1900 立方米/秒之間。但近日上游大湟江口流量有所下降，目前已將至1320 立方米/秒，梧州水文站斷面流量為1810 立方米/秒(已接近珠委調控下限1800 立方米/秒)，使得下游航道變淺；三是上下游航道等級不配套，廣西梧州以上河段已完成二級航道的疏浚工程，而長洲樞紐船閘以下的廣東境內西江航道還未完成二級航道疏浚工程，下游出淺地點多，造成礙航；四是船舶沒按要求進行合理配載，裝載吃水遠遠超出維護水深，因此碰到瓶頸航段就無法順利通過而造成滯航。

　　鐵路：臨近年底，各種待發運物資的數量開始增多，全路可供的鐵路集裝箱源逐漸開始緊張，而且臨近年底，鐵路局在全年運輸任務基本完成的情況下，在物資發運的種類以及時間選擇上具有更多的選擇性和靈活性，這就使得近期通過鐵路方式運輸的食糖數量受到了較大的影響，食糖發運的時間進一步延長。另外從11 月底　開始，為了提高鐵路集裝箱運輸的效率和服務質量，全路已經停止辦理10 噸集裝箱的運輸業務，這更加大了當前鐵路集裝箱箱源緊張的局面。據了解，由于在站臺等待的時間較長，目前廣西新糖運往華北等銷區的運輸時間已經由原來的一個星期延　長到了十天左右，對于已經在產區購糖等待發運的客戶而言，受鐵路限運限裝的影響，其被占用的資金以及時間成本都在進一步增加。

　　公路：在鐵路限運限裝、內河運輸等待時間長的情況下，一些運輸距離較短的客商為了節省在途運輸的時間已經開始選擇用汽車運輸的方式走糖，據了解，目前通過汽運從廣西發往廣東、湖南、江西、湖北、貴州、四川、河南等地的新糖數量都有一定程度的增長。但同時廣西柴油緊張的狀況對當前的汽運市場也造成了較大的沖擊，目前廣西部分地區缺油的加油站普遍采取了限制加油的措施，規定每輛貨車每次加油的金額不能超過200 元。因此在油價上漲以及加油等待時間成本增加的情況下，提高運費也就成為了當前貨車司機迫不得已的選擇。據了解，受柴油緊缺以及油價上漲因素的影響，當前從廣西柳州發往湖南長沙的長途汽車運費已經從原先的110-120 元上漲到了170 元，而柳州周邊縣份的短途汽車運輸費用也從10 元上漲到15 元左右，長短途汽運的費用漲幅均超過50%，在價格波動減緩的情況下，中間商的利潤空間被進一步縮減，這也在很大程度上導致了近期現貨購銷的低迷。

　　四、生產成本

　　甘蔗價：由于原油價格、國際糖價的推動，05/06 榨季的糖價在2006 年的2 月份曾經飆升到5400 多，整年糖價也多在4000 多的價位運行，而甘蔗收購價也經也經歷了從210-230-250-280 的幾次提價。06/07 榨季，廣西甘蔗收購價是實行260對應3900 的聯動價格，聯動價格加價系數6%。07/08 榨季，廣西的食糖產量將有望創歷史新高的800 萬噸，在海口召開的全國糖會上，廣西相關政府部門在糖會上也多有透露，供求的壓力不言而喻，但糖廠出于穩定種植面積，保證蔗弄收入等多重因素考慮，甘蔗收購價制定為260，繼續實行蔗糖價格聯動機制，實行260 對應3800 的糖價，聯動加價系數繼續維持6%。

　　目前從糖廠農務以及生產部門了解的情況是，今年甘蔗糖份還不太理想，但考慮到目前是開榨初期，糖廠還處于糖份累計積階段，噸糖耗蔗率高情況也較為正常，進入榨季中后期后，甘蔗糖份會有明顯提高。往年噸糖耗蔗平均水平是在8.45 噸，我們暫按噸糖耗蔗8.45 噸計算糖廠的生產成本中蔗價成本這一項：260 元/噸*8.45噸=2197 元/噸。

　　在榨季生產期間，我們還必須考慮到糖廠生產過程中的不確定因素較多，例如蔗農不愿砍蔗，以及跨區搶蔗等因素，而這勢必對糖廠的開榨生產造成不利影響，這些將影響到糖廠的生產成本。

　　燃料、人工、制造費用： 燃料動力主要包括煤電等使用費用，今年物價上漲得厲害，煤的費用也有較大調整，去年同期水平是320 元/噸，目前已經調至370-380元/噸，后期不排除進一步上漲的可能。裝卸工等人工費也有較大幅度提高，而加上食糖生產中的制造費用，這三個項目合計費用到了400 多元。但多數糖廠是高于這個數字幾十元。如果按照現行的物價等情況來考慮，廣西制糖企業在燃料動力、人工費、制造費用支付的成本是在：400-500 元/噸。后期物價如果繼續上漲，不排除這部分費用繼續上漲的可能性。

　　銷售費用、財務費用、管理費用：產品銷售費用、財務費用、管理費用也是構成糖廠生產成本的項目。在這幾項成本的支付中，不同規模的制糖企業在成本費用的控制上也存在一定的差異。根據廣西糖網調查數據分析，眾多家糖廠中，無論是產品銷售費用、財務費用或者是管理費用上都各存在幾十元的差距。06/07 榨季糖廠在這幾項的費用支付在260—300 元左右。07/08 榨季在增產的壓力下，糖廠有關人士認為這幾項費用很有可能會進一步上漲。

　　綜合以上幾方面的成本因素，我們可以粗略計算出糖廠的不含稅銷售成本=蔗價成本+(燃料動力＋人工費＋制造費用)+(產品銷售費用＋財務費用＋管理費用)。

　　糖廠的不含稅銷售成本=260 元/噸*8.45 噸＋(400-500)元/噸＋(260—300)元/噸=(2857-2997)元/噸。

　　含稅銷售成本推算：我們了解到，糖廠的含稅銷售成本中還包含產品銷售稅金、進項稅等費用。按照06/07 榨季水平看，糖廠單位產品銷售稅金和進項稅費用維持在300 多元，不同糖廠售價不一樣，在這兩項上支付的成本當然會存在著差異。07/08榨季，我們暫時按照350 元這個數值來估算。

　　由于糖廠的含稅銷售成本＝不含稅銷售成本＋單位產品銷售稅金＋單位產品進項稅。由此，我們推算出糖廠的含稅銷售成本＝(2857-2997)元/噸＋350＝3200-3347元/噸。當然由于各制糖企業對成本控制費用不一樣，后期物價的變化等因素，不排除糖廠生產成本低于或者高于這一成本區間的。

　　五、進出口

　　在進口糖方面，至2007 年10 月末，全國累計進口食糖105.99 萬噸，其中一般貿易進口食糖90.07 萬噸；全國累計出口食糖10.23 萬噸，其中一般貿易出口2.08萬噸；11 月末全國累計凈進口食糖95.76 萬噸，累計一般貿易凈進口食糖87.99 萬噸。

　　至今年10 月份，我國食糖進口量下降，但進口額卻是增長的。進口量下降的原因主要是受本榨季國際高糖價的抑制、國儲糖的大量投放及淀粉糖使用量的擴大。

　　進口額增長的原因主要是國際糖價的同比增長、以及因國內消費需求的變化所導致的進口食糖品種結構的較大變化。價格相對低的“甘蔗原糖”的進口量同比下降26.3%，而價格相對較高的成品糖的進口量同比大幅增長，如砂糖、綿白糖、未列名精制糖的進口量同比分別增長48.9%、31.0%和5.3 倍。我國食糖進口主要以一般貿易(73.2 萬噸)為主，占進口總量的77.8%。

　　到目前我國從古巴進口的食糖最多，其次是巴西、韓國、泰國等國，具體情況是：進口古巴糖35.0 萬噸，占全國進口量的37.2%。所到海關比較分散，具體排序為：湛江海關占27.7%、廈門海關占18.6%、廣州海關占16.8%、黃埔海關占13.8%、拱北海關占13.3%、青島海關占9.8%。進口巴西糖19.8 萬噸，占全國進口量的21.0%。主要是從青島海關、黃埔海關進來的，所進量分別占78.4%、21.5%。進口韓國糖8.5 萬噸，占全國進口量的9.0%。進口海關比較分散，主要海關及所占比重分別是：青島海關24.5%、天津海關22.6%、上海海關17.0%、九龍海關11.1%、大連海關8.9%和黃埔海關6.2%。進口泰國糖8.0 萬噸，占全國進口量的8.5%。絕大部分是從黃埔海關進來的占97.2%，另外青島海關占1.7%、昆明海關占0.9%、廈門海關0.1%。

　　此外，我國從歐盟部分成員國共進口食糖9.4 萬噸，占全國進口量的10.0%。

　　進口海關較分散，主要海關及所占比重分別是：天津海關27.4%、上海海關25.9%、青島海關24.3%、九龍海關9.3%、黃埔海關7.2%和寧波海關4.6%。　　

　　六、糖替代品

　　淀粉糖：淀粉糖是我國食品工業的重要原料，也是人們日常消費食糖的有益補充。得益于我國玉米的連年增產和生物技術產業的不斷發展，淀粉糖行業以飛快的速度發展起來。

　　1996年全國淀粉糖產量約為50萬噸，至2005年已達到420萬噸。2006年初的高糖價給了淀粉糖搶占市場份額的大好機會淀粉糖利用價格優勢在食品行業中迅速壯大，并占有一席

　　之地。不過，進入2006年第四季度后，作為淀粉糖原料的玉米，其價格一路走高，這直接導致了生產淀粉糖的成本上升，使得淀粉糖的替代能力下降。2006年淀粉糖產量為497萬噸，少于預期的520萬噸。另糖精10月份全國五家定點企業生產糖精1780.86噸，同比減少7.62%；其中出口962.85噸，同比減少19.17%；內銷322.81噸，同比減少9.33%。截至10 月末，全國五家定點企業累計生產糖精16245.26 噸，同比減少7.32%；其中出口12805.17噸，同比減少10.24%；內銷2337.5噸，同比減少19.3%；月末庫存1634.56噸，同比增加81.79%。　　

　　七、經濟環境影響

　　人民幣升值的影響：自從人民幣匯率浮動以來，一直在升值，到目前為止人民幣匯率對美元已升到7.4 元以下，升值率到11%以上，而且隨著國內的通貨膨脹的增大和進出口貿易順差繼續的增大，都給人民幣升值帶來巨大的推力和壓力，不排除08 年人民幣對美元匯率升至7 元以內。因此，對于進口糖成本來說，可以降低不少，對于國內糖價的上升，起到很大的壓制作用，也使進口糖更具有競爭力。

　　國儲糖的影響和作用：在今年，國儲糖的收儲機制對供大于求的糖市來說，起到了強大的支撐作用，雖然只收到1200噸，但對于糖市的價格支撐是有目共睹的。明年的糖市又是供大于求，仍然需要國家來收儲。一方面，政府間貿易的進口古巴糖40 萬噸要進入國儲庫，另一方面，國儲庫還有多少庫容來收儲明年的國內白糖，畢竟每年都有政府間貿易的40 萬噸古巴糖入庫，明年如果裝滿，后年就必須要擴大國儲量。重要的是明年收儲價格的制訂。

　　國儲收儲的目的是穩定市場價格，保證制糖企業能保本微利，又不降低農民的收入。但是，如果收儲的價格抬高，收儲數量過大得使市場價格上升，反而會給予進口糖和印度白糖有機可乘，到時候，一方面國儲庫存滿古巴糖和國產白糖；另一方面，市場又進口大量印度白糖，國內糖市繼續維持供大于求狀況，等于按下葫蘆浮起瓢。因此，我認為收儲只是起到市場托底的作用，而不應起到助漲的作用。

　　國家調控政策的影響：今年以來，通貨膨脹壓力正在蔓延，我國也不例外，CPI上升大大超過了國家的預期。因此，人民銀行今年以來出臺了持續的加息、提高銀行準備金率、緊縮信貸銀根等措施，來緩解通貨膨脹的壓力。對于制糖企業來歷說，受到沖擊的就是資金的不足、面臨資金的壓力，其結果就容易出現賣青苗糖、低價賣糖來獲取資金，與銷區聯銷代銷等等。這對糖市來說是利空的因素，對推動糖價的下跌起到一定的作用。

　　綜上所述：

　　市場即將進入2008 年，距離春節正好還有近2 個月時間，在基本面的產出旺季和需求旺季的時間里，能否實現有效啟動需求對節前糖價的走向有重要意義，甚至也會給整個上半年行情帶來決定性的影響。現在市場交易者心態較為微妙，看空不敢大膽做空與看漲缺乏信心一樣，彼此折磨著市場買賣雙方的耐心。因此，在未來的日子里，順價購銷能否帶動需求回升將是產銷區廠商面臨的重大問題，銷量不起，則明年上半年廠商將沒有好日子可過。而氣候與宏觀調控的利好預期，在某種程度上也會成為雙刃劍，加上國際原糖的走勢影響，整體供大于求與宏觀調控的博弈、整體供大于求于階段內產銷兩旺勢均力敵的博弈，外圍因素的變數存在自身兩種方向的博弈等的作用下，今后較長時間內，糖市價格將運行在縮量低位徘徊之中。

　　長城偉業期貨有限公司 信息研究中心　　林海亮