本文綜述：隨著10 月份新疆新寧、中糧新疆屯河、內蒙古林西冷山等北方糖廠開機生產，07/08 榨季也隨之拉開了序幕。進入新制糖年后，由于市場有效需求遲遲未能有效啟動，糖價在產量等因素影響下平緩下跌，進入12 月中旬，距離春節正好還有2 個月的時間，這兩個月能否實現像上榨季300 萬噸以上的需求將決定著節前糖價的走向，甚至會給整個上半年行情帶來決定性的影響。因此，未來的日子里，糖市的銷售將成為焦點，而其他因素，如人民幣的持續增值、加息、和相對應的美元持續貶值、減息以及原油上漲也將影響未來糖價的走勢。

　　第一部分 行情回顧及小結

　　糖市在進入10 月份后，隨著新疆新寧、中糧新疆屯河、內蒙古林西冷山等北方糖廠開機生產，07/08 榨季也隨之拉開了序幕。由此也拉開了07/08 新制糖年的行情，進入新的制糖年，由于全球產量的激增，新糖的陸續上市銷售，人民幣的強有力升值、加息等因素影響，白糖期貨市場和現貨市場價格齊齊出現了下滑，至寫稿之日，兩市價格在進入新制糖年后價格下跌幅度已達10%。同時國際糖價也在美元減息，持續貶值等因素的的影響下，不同程度的出現下跌，紐約11 號3 月糖從10 月初的10多美分最低下跌至9美分左右。我們通過分析發現前期市場弱市原因并不只是現在是產出的旺季，而且新制糖年的有效需求遲遲沒有啟動，糖廠處于被動局面，庫存量日益增加的壓力和預期中的利好政策遲遲沒有出臺，陳糖的銷售的陣痛加上新糖的無奈，資金周轉緊張，甚至連往年例行于11 月末12 月初由國家發展改革委、中國人民銀行公布的“關于安排工業短期儲存食糖計劃”的通知也都遲遲沒有出現等等，這些原因才真正是導致前期糖市走弱的主要原因。再者前期銷區商家在某種默契下觀望，等待著糖廠因為庫容以及資金壓力而降價促銷，也是價格等待中失去了需求的支撐，出現下探的原因之一。由此可見，前期市場上產銷雙方明顯沒有找到博弈的相對平衡點，于是在階段性產出大于需求的態勢中價格下滑成為自然。

　　第二部分 國際影響因素分析

　　一、供需情況

　　1、產量

　　07/08 制糖年雖然世界各主產地區產量增減產不一，但是由于巴西、中國、印度和泰國糖產量增加的推動，預計07/08 制糖年總產量較06/07 制糖年的產量增加407.6萬噸，達到1.69584 億噸，比04/05 榨季的產量增長了2800 萬噸。由此國際食糖市場將迎來第三個供給過剩的年頭，供給過剩量的進一步擴大將繼續對國際糖價的運行形成壓力，雖然今年國際糖價從2006 年2 月份創下的19.73美分/磅的高位急劇回落或將促使包括巴西、印度等主要產糖國在未來1、2 年里放慢食糖產業擴張的速度，但因包括07/08 制糖年在內的3年里國際食糖市場供給持續過剩，數量龐大的剩余糖消化尚需時日，短時間內國際市場的供求還很難達到平衡。

　　巴西：07/08 制糖年巴西仍然是國際市場關注的焦點，盡管印度糖產量在接下來幾個榨季里和巴西不相上下，但巴西每年高達2000 萬噸的出口量對國際市場有著舉足輕重的影響。進入12月份后，巴西中南部07/08甘蔗壓榨(五月/四月)已接近尾聲，根據圣保羅甘蔗生產聯盟(Unica)的最新數據顯示，截至11月末，巴西中南部07/08榨季已累計砍收甘蔗2.89 億噸，累計生產酒精129.2 億升，較去年同期的112.9 億升增長14.39%，累計產糖1768 萬噸，較去年同期下降7.5%。乙醇和食糖的用蔗比例為54.5%：45.5%。由于巴西產區今年甘蔗含糖量仍低于去年同期水平，僅達到141.14 公斤/噸，預計巴西中南部07/08 榨季甘蔗產量在4.17 億噸左右，產量與上榨季基本持平。

　　另種植方面，雖然國際市場原糖價格相對上個榨季下跌了50%，美元也有大幅度升值，西糖的出口利潤大幅度下降，但由于糖廠對甘蔗的收購價變化不大，因此相對其他作物而言，種植甘蔗仍然具有很強的競爭性。預計在接下來的幾個榨季里，中南部地區甘蔗面積仍會保持10%-15%的增幅，東北部地區的甘蔗面積則基本維持不變。因此在正常的天氣情況下，巴西國內甘蔗產量也因種植面種的擴大增長10%左右，按照當前的甘蔗價格預期，2008-2011 年之間，巴西食糖產量預計每年增幅在3-5%之間。

　　印度： 06/07 榨季，印度最大的食糖產地Maharashtra 州和Utter Pradesh 州已經生產了2786 萬噸的食糖，較上一季度增幅為47.7%。據印度經濟監控中心在其月度報告中稱，預計食糖產量還將繼續增加，至榨季末的生產總量將為2830 萬噸，增幅達到46.7%。其中Maharashtra 州的食糖產量增長了74.7%，同時Utter Pradesh州的產量增長了46.7%。據稱，由于本榨季的甘蔗產量大幅增加，估計07/08 年榨季印度的食糖產量將創下2990 萬噸的新高。據美國農業部(USDA)的報告預計，07/08年印度的糖產量將比06/07 所增長4%，達到2990 萬噸。該預測數據比工業部門所預計的超過3000 萬噸的產量水平低10 萬噸。從9 月下旬起印度已經開始進入新榨季，印度農業部部長表示，今年的糖產量有可能增長5%-7%。報告中稱，預計Maharashtra 邦的增產幅度最大，07/08 年度將產糖980 萬噸，增產排第二的是UttarPradesh 邦，產量將達到870 萬噸，另外Karnataka 邦和Tamil Nadu 邦也將分別產糖270 萬噸和250 萬噸。