實盤壓力持續快速上升

　　期貨倉單生成量持續快速增加。截至12 月28 日，鄭棉期貨注冊倉單倉單為4197 張，增加480 張,預報量為2589 張，預計倉單總量達到了6786 張,增加了362 張。

　　圖表 5 2005 年以來鄭棉期貨倉單變化

　　臨近交割 期現基差有所縮小

　　CF801 月合約臨近交割，基差開始縮小。當周基差在-308--393 元/噸之間。截至12 月28 日，期現基差為-308 元/噸。

　　三、結論及其操作建議

　　傳統投機和商品指數基金在紐棉上又開始了一波拉升，并持續增加多單持倉。筆者認為，這主要是因為紐棉的大量商業套保賣盤激發了基金的平空增多的興趣。盡管基本面新的利多因素不多，但在基金平空單的拉升下，紐棉價格卻屢屢上攻。

　　如果說目前基本面存在什么利多的話，那就是中國進口棉的滑準稅政策。當然，這對棉花進口和國際棉商而言，是利多。因為按照新的關稅政策，棉花進口價格越高，則紡織企業繳稅越少，外棉的競爭力將有明顯提高。另外，就是老生常談的美國棉花種植面積將減少。

　　筆者認為，國內棉花價格大幅反彈已經在醞釀之中，只待東風。

　　海通期貨 董淑志