2、本月國內棉花現貨市場偏弱

　　通過中國棉花價格指數可以更準確把握國內棉花現貨市場的走勢。從圖形中可以看出，進入11月初以來，現貨價格疲軟，上漲乏力。 　　

　　當前棉花市場處于階段性供大于求局面，棉花價格主要取決于紡織企業的需求能力。受人民幣升值、出口退稅率調整、生產要素價格上漲等因素的影響，中國的低成本優勢逐步喪失，今年以來我國紡織品出口增幅有所回落。由于紡織品需求不旺，紡織企業采取隨用隨買的策略，部分紡織企業放假停工，棉花的需求滯后于新棉的放量上市。

　　另一方面，紡織企業資金缺乏，市場上承兌匯票的流通很普遍，而當前國家實行從緊的貨幣政策，自12月25日起將施行今年第十次存款準備金率上調，上調幅度1個百分點，達14.5%，超過20年來新高，今后承兌匯票的貼現難度將更大，棉花、紡織企業資金環境更加惡化，棉花市場總體偏弱。

　　臨近年底，部分紡織企業急于用完手中的配額，對外棉的采購量增大。從11月中旬開始，我國與美國簽約和裝運的棉花數量連續4周有較大幅度增加，其中11月29日到12月6日當周簽約進口和裝運的陸地棉分別為19269噸、20314噸，較前周分別增長109%、48%，預計近期棉花大量到港后，將對我國棉花市場產生利空影響。

　　3、棉花現貨價格本月不會大跌，維持筑底態勢

　　國際棉市需求增加，產量略減。在國內紡織企業的積極詢價影響下，進口棉成本將較去年有所上升，對國內棉價有提振作用。

　　國內農資價格和拾花成本上漲，要保證棉農收益，棉價有上調的要求。如果棉價過低，國家勢必加強宏觀調控，不排除國家實行收儲計劃或者降低配額發放量。據了解，去年新疆拾花價格最高為0.7元。今年，在新疆的幾大主要棉花產區，拾花價格已經漲至0.9-1元。

　　12月為棉花消費旺季，紡織品需求有望回暖，進而帶動國內棉花需求，棉價不會大幅下跌。

　　三、 鄭棉期價本月繼續筑底，為年后轉強蓄勢

　　1、鄭棉實盤壓力凸顯，但期價不會大跌

　　從下圖可以看出，棉花期價與棉花實盤壓力基本呈反向關系，棉花實盤壓力越大時，鄭棉期價就越低。

　　當前，新棉大量上市，由于現貨市場銷售不暢，棉價偏低，大量新棉注冊為倉單，截至12月14日，鄭商所棉花實盤壓力(倉單數量+倉單預報)高達6012張，同時，本月大量進口棉的涌入，使本來就疲軟的鄭棉期價雪上加霜，但在棉花現貨價不會大幅下跌的預期下，期價大幅下跌可能性不大，預計本月繼續筑底。　　

　　注：棉花實盤壓力=棉花倉單數量+棉花倉單預報

　　2、多頭信心不足，鄭棉期價本月筑底

　　當前棉花期貨缺乏資金關注，期貨市場資金集中于豆類、金屬和白糖，棉花期貨成交總量單日僅有8000手左右。多頭主力短期并不看好棉花期貨，做多信心不足。

　　近2個月來，期現價差持續增大，328級棉花現貨價格與SR805期價之差繼續增大的幅度不會太大，棉花期價大幅下跌的的可能性較小。預計12月國內棉花期貨市場筑底。

　　3、年后轉強趨勢明顯

　　隨著年后棉花進口量的放緩，以及國內棉花消費量的持續增長，階段性供大于求的壓力將逐步解除，供小于求局面將逐步顯現，屆時將迎來“棉花期價大幅上揚”的黃金時期。

　　4、技術面支持鄭棉本月筑底