進入12月以來，美棉擺脫了11月份的弱勢格局，在CRB指數(商品期貨價格指數)走強的帶動下持續攀升；在國內，鄭棉卻仍然沒有擺脫掉11月份的弱勢局面，在14530-14710區間振蕩。

　　從全球來看，2007/08年度棉花產量小于棉花消費量達172.2萬噸，這是近4年來棉花市場上供小于求幅度最大的一個年度。

　　在國內，當前籽棉采摘基本結束，籽棉交售率超過75%，棉花收購加工企業新棉加工率為73.2%，新棉大量上市，鄭商所實盤壓力(倉單數量+倉單預報)高達6012張。雖然今年國內棉花缺口將達到425 萬噸，但由于各方面原因，當前棉花消費疲軟。所以短期來看棉花處于階段性供大于求局面。

　　預計12月鄭棉保持筑底態勢，期價走勢有兩種可能：

　　如果下破前期低點14465，形成“雙頭”，則新一輪下跌趨勢結束后，期價在低位筑底。

　　如果站穩重要支撐線，則在支撐線之上筑底。

　　操作建議：

　　本月對短線操作者沒有太多行情，建議穩健投資者離場觀望，激進投資者逢高做空的風險比逢低做多的風險要小，日內交易為主。

　　對中線投資者和現貨采購商來說，逢低買入是絕佳選擇，年后必有一波上漲行情。

　　一、 美棉期價本月繼續展翅高飛

　　1、全球棉花供小于求，供需缺口略微減少

　　美國農業部(USDA)12月棉花供需報告對11月份公布的數據小幅調整。供給方面，預計巴基斯坦減產的數量大于美國、印度等國增產的數量，鑒于此，美國農業部將全球棉花產量由2599萬噸調低至2586萬噸。需求方面，由于巴基斯坦需求量大幅減少，美國農業部將全球棉花需求量由2814萬噸調低至2793萬噸。總體來說，全球棉花產量小于消費量，全球棉花供需缺口達207萬噸，較上月估計略微減少，較上年擴大172.2萬噸。

　　全球棉花供需數據和中國棉花供需數據均來自于美國農業部(USDA)的11月和12月供需報告。

　　2、基金凈多減倉趨緩，后市有望增倉

　　從下圖看出，美棉期價與基金凈持倉走勢呈正相關關系，進入12月份以來，基金凈多持倉基本持穩，沒有出現11月份

　　大幅減倉局面，在中國年末大量進口的預期下，基金凈多還有增倉的可能，預計12月美棉價格以上揚為主。　　

　　3、國際棉價2007/08年度上揚趨勢明顯

　　通過下圖可以看出，全球棉花庫存消費比與全球棉花cotlook-A現貨價格指數呈明顯的反向關系。庫存消費比下降之日，也是國際棉花現貨價格上漲之時，在2007/08年度，庫存消費比僅為55%，低于上一年度6個百分點，棉價上揚趨勢明顯。