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市場研究:商品價格繼續支撐天膠市場http://www.sina.com.cn 2007年12月21日 00:18 大陸期貨
橡膠市場月度評述 橡膠市場繼續著牛市的節拍,自從七月初觸底反彈起來的牛市,在十月商品牛市的支撐下再度創下短期的新高。雖然在剛進入10月初的階段,市場受到了一定的現貨壓力,而價格也一度出現了連續四日的陰跌行情。至十月23日主力合約在21300點上方受到支撐,隨后價格高歌猛進似的快速上揚,終于在10月份的最后一個交易日觸及到了23000元。 我們認為,天然橡膠的基本面已經出現了部分的變化,市場的供求面上似乎受到了一些壓力,而日元匯率市場短期對天膠比價的影響也被淡化,資金有所退卻。在這一基礎上,24000對于0801合約成了一個艱難的目標。但我們繼續認為牛市并未結束,只是震蕩可能會加大。 進口RSS3價格打開滬期膠上升空間 在過去的一個月中,進口RSS3天然橡膠的價格再度出現了快速的上漲,而這種快速的上漲最終也給與國內的期貨橡膠打開了上升的空間。而RSS3橡膠與國內SHFE橡膠指數(來自文華財經)的差價也幾再度被拉大到了1000元以上的程度。滬膠之前的壓力突然的減少造就了10月份的牛市行情,并給未來的11月行情也留下了空間。
海關進口數據繼續疲軟,而輪胎消費卻依然強勁 令人失望的進口數據繼續打壓這市場,這也許是供求面給空方投資者開的最大的玩笑。一個疲軟的需求面卻促成了一輪牛市的行情,這個也使我們感到驚訝不解。
供求方面令人欣慰的現象繼續來自山東地區,2007年前3季度山東口岸共出口輪胎5,880萬條,價值18.9億美元,比2006年同期分別增長28%和47.9%。 另有越南《物資報》近日報道,自10月初以來,越南通過芒街口岸對華出口橡膠價格明顯回升,達到每噸16450元人民幣,為近兩月以來最高。越南出口企業由15家增加到32家,日均出口天然橡膠600噸。據該報預測,中國對橡膠進口量將達每日800噸,本月和11月的橡膠價格每噸將上漲200-350元人民幣。 10月庫存突增,疑似貿易商大量拋壓 天然橡膠的庫存在整個10月份與之前的行情產生了翻天覆地的變化。交易所庫存的急劇上升給市場帶來了更多的壓力,而11月2日公布的庫存達到了94630噸,這將進一步促使做多投機資金的數量逐步減少。
事實上,我們已經從10月中的持倉變化上發現了這種資金退潮風險的來臨。 觀察庫存變化的細節,上海地區庫存的巨幅上升直接反映的可能是貿易商的拋壓行為。我們相信這種行為在未來的第四季度有望繼續,這是否會最終導致類似于今年5月份在24000點處的頂部行情目前看來可能性開始變大。
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