上海燃料油期貨本周縮量，但持倉小幅增加。原油漲勢促動多頭資金入場。未來關注資金結構變化。

　　新加坡燃料油庫存微幅增加，突破1300萬桶，漲至6個月新高。

　　二、影響油價的主要因素

　　1、OPEC12月日輸出量增加近40萬桶

　　周五，根據油輪交易商Petrologistics調查顯示，OPEC十二月原油出口量出現實質性增加，主要因為阿聯酋結束維修期，同時尼日利亞和利比亞輸出量也有所增加。就在一個月之前，市場仍舊認為OPEC13個國家輸出量可能維持在3210萬桶，然而，初步數據顯示本月實際出口量可能達到每日3250萬桶。

　　上周，監測美國汽油消費的MasterCards月度報告顯示，受油價上漲影響，感恩節長假美國汽油消費同比減少3%。關于原油需求的擔憂同樣出現在周五的行情走勢中。14日交易時間，市場開始擔憂經濟減速可能對石油需求造成的傷害。不僅如此，最新一期CPI和PPI數據均達到令人擔憂的水平，加速的通脹情況是否會影響消費的問題吸引交易員注意。雖然美國經濟令市場擔心需求會縮減，但美國能源署最新統計數據顯示需求仍在增漲。截止12月7日當周，石油產品四周日需求平均數2099.6萬桶，比去年同期高1.4%；其中汽油需求高0.4%，餾分油需求高4.3%；而單周需求中，美國石油需求總量日均2097.7萬桶，比前一周高18.2萬桶；其中美國汽油日需求量934.8桶，比前一周高8.2萬桶；餾分油日均需求量434萬桶，比前一周日均高8.8萬桶。

　　英國石油市場咨詢機構Oil Movements在兩周前表示，在截至12月15日的4周內，歐佩克原油日運輸量將較此前四周增加48萬桶。該機構上周稱，在截至12月8日的4周內，歐佩克原油日運輸量將增加72萬桶。

　　2、意外事故頻發：北海油田漏油、冷風襲擊造成輸油管暫停工作

　　本周油市充滿意外事故消息。周三，挪威國家石油公司在北海油田一海上平臺向油輪輸送原油時，不慎未將油注入油艙，而是倒入大海，不僅污染周邊海域，更造成多達2.5萬噸的原油損失。此前一日，受正在美國肆虐的寒冷空氣影響，位于Oklahoma州的一座發電站暫停工作，進而導致向Cushing油庫輸油的四條輸油管中三條不得不中斷工作。在休斯敦，大霧天氣造成油輪卸貨延誤。

　　3、美聯儲再度降息，并暗示可能進一步調低利率

　　美聯儲在12月的會議上決定將基準利率下調了0.25個百分點至4.25%，并宣布將對銀行放款的貼現率再調降0.25個百分點至4.75%。由于近期銀行間拆借利率高企，市場對降息幅度失望，油價沒能獲得更多支持。不過美聯儲一項聲明令市場重拾信心，部分基金重新建倉。美聯儲表示將與加拿大銀行、英格蘭銀行、歐洲央行以及瑞士國家銀行聯合做出努力以解決短期融資市場日益增大的壓力。此舉正值人們擔心信貸危機不斷擴大可能會阻礙全球經濟增長之際。五大央行聯手改善金融市場流動性的舉動增加了市場信心，美國經濟成長放緩可能殃及石油需求的憂慮降溫。

　　4、新年伊始，臨近商品指數基金調倉

　　每年一月，道瓊斯AIG商品指數和高盛商品指數都對指數內部分商品權重做出調整。調倉的原則是調出前一年的“贏家”，同時再調入“輸家”。據報道，UBS一份報告認為，從今年商品的走勢看，大部分谷物、能源和貴金屬由于今年漲勢驚人，將成為大“贏家”，可能會被調出；而基本金屬等可能會被調入。由于國際商品指數基金與上述指數掛鉤，因此指數標的的調整將會影響到基金在不同商品之間的資金配置。而這將使得不同的商品價格走勢由于基金的配置變化而受到影響。

　　5. 美國石油庫存

　　美國能源信息署庫存周報顯示，截至12月12日當周，美國主要石油產品庫存增減不一，原油減幅大于市場預期。美國商業石油庫存總量減少70萬桶，至3.045億桶。此前分析師預期減少20萬桶。目前庫存已經降至2005年3月以來最低水平，當時庫存為3.026億桶；汽油庫存較上周增加160萬桶，至2.022億桶。高于分析師預期的增加130萬桶。餾分油庫存減少80萬桶，為1.315億桶，此前分析師預期的增加50萬桶。庫存量位于歷年平均范圍底端，低于歷史同期水平。美國能源信息署石油周報顯示，截至12月7日當周，美國煉廠開工率較上周持平下滑0.6%，至88.8%水平。12月12日當周，美國原油日進口量增加68.9萬桶，至1006萬桶。

　　本周原油庫存為八周內第七次減少。本周顯示煉廠開工率繼續維接近90%水平。原油進口量增加，抵消原油投入量的增長。從目前數據來看，原油、汽油和餾分油庫存使用天數仍舊低于往年水平，但相對緊缺水平已經從前期的緊張狀態緩解為微弱緊張。特別是餾分油庫存適用天數已經基本同往年平均水平相同。解讀本次報告，可以看出，原油市場緊張的供需結構并未發生改變，但已經情況相對好轉。本周原油庫存的下降成為交易員做多原油的心理支撐。

　　美國原油庫存本周小幅減少。庫存報告推動油價走高。

　　裂解價差萎縮導致下游產品供給減少，推動價格走高。短期，下游石油產品炒作主題正逐漸轉移至取暖油炒作。