一、十一月行情回顧

　　大連玉米11 月出現了反季節的上漲，并創出了新高。以805 合約為例，在10 月底沖破1700 元之后，本月震蕩上揚。上半月，在玉米現貨價格因為深加工企業入市收購、飼料企業備貨需求的帶動下連續上漲，并且倉量的配合比較好，市場人氣轉旺。但上漲并不是一帆風順的，11 月15 日到11 月20 日的四個交易日，由于國家采取政策打壓糧油價格，由大豆和豆油帶領的整個農產品市場出現大幅的回落行情，5 月合約的價格重新回到了月初的起點，最低達到了1702 元，但是由于玉米進入了新的交易區間后，下方的支撐比較明顯，同時現貨價格已經啟動，運輸緊張、兩節需求、農民惜售等因素使得市場對后市抱有信心，低點資金大量流入玉米市場，也是僅僅4 個交易日，到11 月26 日大連玉米5 月合約創出合約新高1816 元，隨后的幾個交易日，大連玉米再次受到了國家政策調控的打壓，回落盤整，國家決定主要在南方銷區拋售150-200 萬噸國儲玉米來解決局部銷區供不應求的緊張局面，同時中央政治局關于兩個防止的宏觀調控政策目標更是雪上加霜。但是觀察大連其他品種的走勢，我們不難發現大連玉米明顯抗跌。

　　CBOT 玉米11 月份的走勢比較明朗，以震蕩盤升為主，主要是跟隨了周邊大豆市場的強勢，同時原油價格本月接近100 美元大關也對作為乙醇原料的玉米起到很強的提震作用。12月合約臨近交割，3 月合約成為交易最活躍的合約，在臨近月末的幾天里，重新回到400 美分上方，后期面臨與大豆和小麥爭奪有限的播種土地，玉米似乎蓄勢待發。

　　以下為國內外玉米市場詳細的交易情況：

　　國內外玉米主要合約11 月交易情況統計

　　二、十一月數據解讀與分析

　　1、 美國周度出口銷售報告

　　9 月開始美國谷物市場進入新的作物年度，美國玉米出口銷售數據一直比較強勁，但是在10 月份出現了連續下滑的局面，10 月的最后一周，周凈出口銷售只有60 多萬噸，疲弱的數據一度令市場對出口需求看淡，但是進入11 月，玉米的出口銷售開始恢復上漲，說明了海外市場對于玉米的需求依然強勁。

　　美玉米周度出口銷售報告(萬噸)

　　2、美國作物生長報告

　　美國農業部的作物生長報告今年的數據到11 月中下旬已經結束，從美國玉米收割的情況來看，今年的情況一直非常順利。但是我們看到市場今年對于這個情況很少在意，首先由于周邊大豆和小麥市場的強勁走勢，使得與它們有播種面積之爭的玉米不得不拼命跟隨。另外，由于美國玉米在今年年初一直在炒作大幅增加播種面積所帶來的大豐收的利空，引起了玉米從高位跌落盤整了大半年的時間，而真正到了豐收時節，市場已經對此反應平淡。第三，原油價格暴漲，市場一度對于原油沖破100 美元信心十足，而明年的美國大選也將會打生物燃料這張政治牌，因此對于玉米乙醇業繼續擴張的預期也支撐了玉米價格維持高水平。

　　3、美國農業部供需預測報告玉米數據要點

　　美國農業部公布的11 月月度供需報告對玉米市場稍顯利多，首先我們注意到連續第二個月下調玉米的單產水平，從10 月份的154.7 蒲式耳/英畝下調到153 蒲式耳/英畝，而其他的數據沒有太大的變動，2007/2008 年度的期末庫存較上個月的水平下調了1 億蒲式耳至18.87 億蒲式耳。就整個世界的玉米平衡表而言，調整的焦點集中在中國的產量上，上個月對于2007/2008 年度中國玉米總產的預測值下修為1.43 億噸，本月略有上調，恢復到1.45億噸，而這個水平幾乎與豐收的2006/2007 年的創紀錄水平持平。

　　USDA11 月份公布的美玉米供需平衡表

　　USDA11 月份公布的全球玉米供需平衡表(百萬噸)

　　4、國內玉米主要產銷區現貨價格

　　現貨的價格在11 月份走出了明顯的沖高行情，首先在期貨價格登上新平臺的帶動下略有啟動，價格出現上漲后引發了深加工、飼料企業的補庫意愿，同時東北玉米鐵路運輸的緊張又開始影響到南方銷區的供應，造成了南方港口的全面暴漲。廣東港口的報價一度突破2000 元/噸，國家雖然決定輪換國家儲備，但是在現貨供應偏緊的情況下，對價格平抑作用有限，據悉廣東中央儲備玉米的報價也高達2000 元/噸，雖然成交價格未必達到這個水平，但是強勁之勢可見一斑。其他產銷區價格也大幅上漲，用糧企業的需求支撐了這個價格水平。

　　但是價格高漲后面臨的是國家增加儲備的投放量，各地的玉米價格可能產生壓力，12 月初廣東港口價格已經略有回落，但是后期面臨需求轉入旺季，因此國儲拋售對現貨價格的打壓程度還要看具體的投放量。　　

　　5、中國出口數據

　　在國內外糧食價格大漲的情況下，國家對于出口政策上采取了嚴格封死的態度。市場已經對于中國淡出國際玉米市場采取了認同的態度。我們看到截止10 月份，中國海關玉米出口統計，07 年玉米出口467.8 萬噸，處于近幾年來的較低水平，尤其是5 月份以后的出口數量非常少，而之前幾個月的出口很大一部分是在執行去年的配額。截止目前，國家沒再發放玉米出口配額，在目前國內玉米區域性供給緊張的情況，后期發放配額的可能性極小。