內容摘要：

　　11月鄭糖行情主要表現為震蕩整理，805合約持倉逐漸向807合約轉移，期現價格分別占據政策認為的合理區間3600~4000元的上限和下限。潛在收儲利好和新糖供應壓力暫時取得平衡，糖價漲跌空間相對有限，隨著期糖持倉減少，多空對峙局面有望緩解，整理形態可能會持續到年底。

　　鄭 州 白 糖11月 份 行 情

　　一、10月全國產糖18.35萬噸 預測總產量將達到1350萬噸

　　1、截至10月末，全國產糖18.35萬噸，累計銷售新糖8.35萬噸

　　截至到10月末，2007/08年制糖期北方甜菜糖廠已有40家糖廠開機生產，生產食糖18.35萬噸，已銷售食糖8.35萬噸。　　

　　由于陳糖結轉庫存較大，11月出現新舊食糖爭奪市場份額的現象，廠家為促銷回籠資金而有意擴大兩者價格差距。南寧地區陳糖報價在3500元左右，新糖為3600元上下。

　　2、2007/08年度全國食糖產銷工作會議在海口召開

　　對于06/07制糖期的產銷情況進行了回顧，認為食糖估產準確率達到90%以上，好于其它農產品的估產。上榨季食糖實際產糖1200萬噸，總體收入上升19.4億元，利稅減少6.8億元，農民收入增加61億元。為4000萬糖農的增收做出了巨大貢獻。

　　同時又對07/08制糖期食糖產銷形勢進行分析預測，認為廣西產糖800萬噸，云南產糖215萬噸，廣東產糖140萬噸，海南產糖52萬噸，福建產糖6萬噸，新疆產糖68萬噸，內蒙產糖22萬噸，加上四川、湖北、河南等地的20萬噸， 07/08榨季預計全國產糖1350萬噸左右。

　　會議認為06/07制糖期的消費量比上一年的增加180萬噸，預計07/08制糖期的消費量在1350萬噸，與上期相比，增長100萬噸。其中，工業消費量占64%，民用消費量增至36%。通過分析，07/08榨季將是一個供大于求的局面。

　　會議建議：進口的古巴糖全部入庫；國家收儲量為50-100萬噸。收儲價格在3500元的基礎上適當提高。進一步加大糖精的限產限銷工作；對進口糖進行適量控制；建議地方收儲。

　　3、2007年糖料種植面積預計擴大11.42%

　　2007年糖料播種情況及2007/08年制糖期產量預計

　　單位：萬畝、萬噸、%

　　中糖協預測數據

　　4、截至11月26日廣西共有65家糖廠開榨

　　截至11月23日，廣西共生產新糖接近30萬噸；截至11月26日，廣西共有65家糖廠開榨，其中柳州市和來賓市糖廠已全部開榨。

　　5、截止11月中旬，新疆產糖22.86萬噸。

　　由新疆糖業協會獲悉，新疆制糖行業于2007年9月20日首家企業開機以來，至2007年11月中旬已產糖22.86萬噸，較上期減少10.%，累計銷售量8.9萬噸，較上期減少14.5%。累計收購甜菜494萬噸，與上期持平。平均菜絲含糖13.67%，較上期下降1.23個百分點。 新疆制糖行業本生產期生產，經營進行正常，本期的最大特點是甜菜含糖量較上期有較大幅度下降，導致甜菜產糖率下降至11.3%(上期為12.68%)，主要原因是今年秋未，新疆各地普遍降雨較往年多，甜菜含糖量較上年下降，這有可能影響07/08生產食糖總產量。

　　二、微調2007/08年度全球食糖產量預期 供給過剩局面仍將持續

　　1、 Licht下調本制糖年全球食糖預期產量

　　道瓊斯倫敦消息，德國統計分析機構F.O. Licht本月認為，估計07-08制糖年全球的食糖產量略低于10月份預期的1.699億噸，僅能達到1.692億噸，不過，該預期產量仍高于06-07制糖年1.669億噸的產量。

　　Licht認為，雖然07-08制糖年全球的食糖消費量可望增長2.5%，但因印度、中國、印度尼西亞、泰國等亞洲產糖國食糖增產導致全球的食糖產量增幅較大，估計全球的食糖庫存量可能會在增加1,000萬噸；庫存糖的使用率可望從06-07制糖年的42%攀升到接近55%的水平。

　　2、Kingsman認為07-08制糖年全球食糖供給過剩1111萬噸

　　道瓊斯倫敦消息，據總部位于瑞士洛桑的國際糖業咨詢機構--Kingsman在其上周五發表的季度報告中認為，估計06-07制糖年全球食糖市場的供給過剩量僅能達到約1,111萬噸，基本與上季度預期的1,116萬噸的供給過剩量相當，不過，此次Kingsman把07-08制糖年全球的食糖產量和消費量均作了上調。

　　Kingsman認為，估計07-08制糖年全球的食糖產量將從上季度預期的1.674億噸上升到1.699億噸，全球的食糖消費量將從上季度預計的1.5628億噸上升到1.588億噸。

　　至于過去的兩個制糖年，Kingsman認為過去兩年全球的食糖供給過剩總量達到了2,320萬噸，其中06-07制糖年全球食糖供給過剩1,210萬噸。

　　3、本制糖年巴西將產蔗4.75億噸

　　道瓊斯圣保羅消息，按照巴西國家商品供給公司(Conab)11月30日的最新預測，07/08制糖年巴西的生產酒精和制糖用蔗量將達到4.75億噸，其中4.134億噸產自中-南部地區。本次預測是Conab對07/08制糖年巴西甘蔗產量的最后一次預測。

　　從掌握的資料看，本次Conab預測的甘蔗產量與此前巴西國內糖業咨詢機構Datagro以及FC Stone公司預期的數量基本吻合。此前Datagro曾預測07/08制糖年巴西中-南部地區將產蔗4.12億噸，FC Stone預計中-南部地區的甘蔗產量也不過4.15億噸。

　　Conab認為，根據目前的甘蔗生產情況，估計07/08制糖年巴西將產糖2960萬噸；酒精208億公升，其中約82億公升為汽油的添加劑——無水酒精，另外126.7億公升為汽油的替代品——含水酒精。

　　此前的8月31日Conab曾預期07/08制糖年巴西的甘蔗總產量將4.7316億噸，其中46.9%的甘蔗將用來生產食糖，糖產量可望達到3000萬噸，略低于06/07制糖年3020萬噸的產量；另外53.1%的甘蔗將用來生產酒精，酒精產量可望增長21%，從06/07制糖年的176億公升上升到213億公升。

　　4、本制糖年末印度庫存糖將達到1690萬噸

　　道瓊斯新德里消息，印度食品部部長Sharad Pawar11月13日在參加一次官方會議上表示，估計到2008年10月1日08-09制糖年開始時印度的食糖庫存量將從本制糖年開始時的1,190萬噸急劇上升到1,690萬噸，相當于印度全國2,000萬噸食糖消費量的84.5%。

　　估計07-08制糖年印度的食糖出口量將翻倍，從06-07制糖年的150萬噸上升到300萬噸，這是政府首次預期07-08制糖年的食糖出口量，此前印度糖業界曾預期07-08制糖年印度的食糖出口量將達到300-500萬噸。

　　政府之所以做出上述預測，主要是預期本制糖年印度的食糖產量將超過06-07制糖年的2,800萬噸。

　　5、2007-08制糖年泰國可望產糖740萬噸

　　道瓊斯曼谷消息，據泰國蔗&糖管理委員會(TCSB)的主任Boonthin Kotesiri11月20日表示，估計07-08制糖年(10月-9月)泰國的甘蔗產量將從06-07制糖年的6,380萬噸增至7,000萬噸，較今年8月份預期的產量高出4.9%，食糖產量將從06-07制糖年的670萬噸增至740萬噸，較今年8月份預期的產量高出4.2%。

　　Boonthin Kotesiri表示，今年甘蔗種植時節雨水充沛是導致新制糖年泰國的甘蔗產量超過先前預期的主要原因。

　　目前的預測只是初步預測，TCSB將于明年2月份再次調整06-07制糖年的甘蔗和食糖產量數據。

　　今年泰國東北部地區的糖廠將于11月23日正式開榨，其他地區的糖廠將于12月1日前后開榨。

　　6、俄羅斯糖產量可望達到600萬噸

　　道瓊斯莫斯科消息，俄羅斯糖廠聯盟(Soyuzrossakhar)主席安德烈-歐丁15日認為，估計2007年度俄羅斯的精制糖產量可望從2006年度的580萬噸增至600萬噸的水平。

　　他認為，本制糖年俄羅斯食糖產量的增加將主要歸功于進料加工糖產量的增加，而進料加工糖產量的增加又主要是由于俄國內進口商想在俄羅斯將于今年的12月1日至2008年的5月31日期間上調進口關稅稅率之前進口大量的原糖，預計07-08制糖年的進料加工糖產量將從06-07制糖年的263萬噸增至290萬噸，不過，今年俄羅斯的甜菜糖產量則可能從06-07制糖年的326.5萬噸減至309.5萬噸。

　　他同時指出，一般情況下，俄羅斯每年的食糖消費量為570萬噸，到2008年度初期國內食糖結存量將達到250萬噸，這無疑會壓低國內食糖售價。預計俄羅斯的關稅將根據國際糖價的漲跌在220-270美元/噸的區間震蕩。

　　四、國際基金增持空單 鄭糖持倉見頂回落

　　● 基金大幅增持空單

　　根據據美國商品期貨交易管理委員會(CFTC)發布的數據，截至2007年11月27日，基金多頭持倉219295手，空頭持倉154700手，凈多持倉為64595手。比10月23日持倉分別增加了14925手、44954手和-30029手。基金持倉大幅增持空頭頭寸。

　　● 月初持倉增加 月末總量遞減

　　鄭交所白糖品種主力持倉狀況

　　注：主力持倉指鄭交所公布的前20名會員持倉。

　　本月上旬持倉最高時超過60萬手，但現貨市場壓力沉重加上外盤上漲無力導致鄭糖成交萎縮，持倉數量也出現下滑，月末時減少至50萬手。持倉下降反映出多空分歧減小，上有供應壓力下有政策支撐的震蕩行情有望持續。