★ 泰國天氣趨好，供應旺季壓力漸顯

　　★ 日元中期升勢不改，成為短期影響日膠的主要因素

　　★ 原油中期有見頂跡象，對天膠的間接支撐趨弱

　　★ 基金多頭平倉欲望強烈，日膠上行動力減弱

　　★ 天膠中期頂部顯現，跌勢仍將延續

　　技術面顯示天膠中期頂部已經出現

　　11月天膠價格出現逆轉。一方面隨著泰國天氣的逐步好轉，泰國天膠供應開始恢復正常，而東南亞步入產膠旺季后，供應的壓力也日趨加大；另一方面受美國次級債危機以及美國降息預期的影響，日元套息平倉的壓力日趨加大，美元的走軟進一步加快了日元的升勢，對日膠構成了明顯的壓力。在此背景下，日膠市場基金多頭利用期價反彈之機不斷減持其多頭頭寸，顯示出其強烈的離場欲望。日膠失去基金買盤的推動，走勢趨弱。原油價格在數次沖擊100美元未果的情況下有步入深幅回調的可能，這將對天膠構成新的壓力。技術面上，天膠在11月中旬所呈現的菱形頂部的島型反轉更加映證了天膠的中期反彈已經結束，在東南亞天膠供應持續加大的季節性壓力下，天膠有望延續震蕩下行的步伐。

　　泰國天氣趨好，供應旺季壓力漸顯

　　在擺脫了上月的持續降雨天氣后，泰國天膠供應開始逐步恢復正常，泰國天膠期、現貨價格持續下滑，對全球天膠價格的回落構成了重要的影響。

　　進入11月后，泰國、印尼、馬來西亞三大主產國進入了傳統的天膠供應旺季，由于近期天氣保持正常，因此可以預見天膠供應的壓力將會逐步加大。

　　日元中期升勢不改，成為短期影響日膠的主要因素

　　進入11月以后日膠走勢一個顯著的特點是受日元影響的程度遠遠大于受原油價格的影響程度。隨著美國次級債危機對美國經濟影響程度的加深，市場對美聯儲再度減息的預期進一步增強，美元指數持續走軟并不斷創出歷史新低， 而日元則在套息平倉的推動下持續走高，給日膠價格帶來的較大的利空影響，并且筆者認為這一影響仍有望進一步延續。