內容摘要

　　本周美盤逢感恩節休市兩日，ICE 總體交易趨于淡靜。周三是感恩節前的最后一個交易日，ICE 原糖價格在收盤時稍稍收高，3 月合約以9.78 美分報收，上漲3 個點，5 月合約以10.09 美分報收,上漲3 個點。

　　CZCE 白糖本周探底回升。陳糖庫存快速消化以及局部地區新糖供應不濟，令期現兩市新陳糖報價出現不同程度回彈。其中，鄭糖SR805 本周回踩3900 元/線阻擋位，較上周小漲2.97%。主力資金持續向遠月SR807 遷倉的行為推升該合約成交持倉雙雙放量增長，后期多空雙方爭奪焦點有所轉移。

　　一、 國內外期市行情綜述

　　本周美盤逢感恩節休市兩日，ICE 總體交易趨于淡靜。周三是感恩節前的最后一個交易日，ICE 原糖價格在收盤時稍稍收高，3 月合約以9.78美分報收，上漲3個點，5 月合約以10.09 美分報收,上漲3 個點。

　　圖1、NYBOT11#原糖3月合約周K線

    圖2、CZCE白糖805合約周K線

　　CZCE 白糖本周探底回升。陳糖庫存快速消化以及局部地區新糖供應不濟，令期現兩市新陳糖報價出現不同程度回彈。其中，鄭糖SR805 本周回踩3900元/線阻擋位，較上周小漲2.97%。主力資金持續向遠月SR807 遷倉的行為推升該合約成交持倉雙雙放量增長，后期多空雙方爭奪焦點有所轉移。

　　二、 國內現貨市場行情綜述

　　陳糖加快消化以及新糖局部供應不濟令本周現貨市場價格回升。廣西南寧陳糖售價由周一的3500 元/噸升至3540 元/噸，新糖也由3550元/噸調高到3600 元/噸，但這個價格沒有得到盤面和現貨堅實有力的支撐，周五價格又有所回調。

　　1、產區—新陳糖報價回彈

　　本周初產區報價尚維持在3500元/噸附近。周三鄭糖及各批發市場開始較大幅度反彈，廣西陳糖價格當天上調了40 元/噸，新糖也上調了50元/噸，價格的上漲激活了銷區較為強大的需求，當天下午，集團和商家都表示現貨成交非常好，在云南、湛江還出現了高價惜售的景象；臨近周末，報價小幅回落，目前廣西南寧陳糖售價由周一的3500元/噸升至3540元/噸，新糖也由3550 元/噸調高到3600 元/噸。

　　2、銷區—報價聯動上漲

　　與產區價格聯動，周三開始，銷區的報價開始上調，上調幅度在10—110 元/噸之間。價格變動最小的區域是華北東北區，除了遠離南方產區的關系，近挨北方產區也使得該片地區的商家的心態更為寬松一些：擇價低者購。但是其余地區的都發生了較大的變化，價格變化最大的是合肥、蚌埠、重慶這三個地區，價格上調幅度是100-110 元/噸。價格的上漲帶動了銷區的火熱銷售場面，但問及對這次上漲的看法，多數商家都并不太認可這次反彈能持續一段時間，原因依舊是無法改變的基本面事實：

　　圖3、國內各地糖價綜合指數走勢圖 (截至11月23日)

　　注：產區報價-黑線；銷區報價-藍線；綜合均價-紅線。

　　盡管云南等地受困于運輸等外部因素而令食糖供應出現短暫緊俏，但臨近12月廣西地區超過60%的糖廠已經開榨。使得后期糖市進入密集供應期。全國預估超過1460萬噸的總供應量對于后市將是最大的壓力。值得注意的是，08年農歷新年較去年提前11天，下游企業春節備貨可能提前，加之政策面不確定因素，筆者維持前期觀點――近期糖市仍將以盤整為主基調。

　　三、 市場影響因素分析

　　(一)供求面

　　1、巴西——中南部生產至尾聲 酒精價格繼續上漲

　　本周巴西酒精價格繼續上漲，圣保羅州的含水酒精平均出廠價格從前一周的0.71698雷亞爾/升上漲至0.7478 雷亞爾/升。無水酒精價格從0.77765雷亞爾/升上漲至0.84467雷亞爾/升。

　　主產區中南部生產已至尾聲，目前已有數十家糖廠收榨，其它糖廠大多數也將于11月底至12 月初收榨。在中南部完全收榨后，估計在12-2 月份停榨期間巴西國內食糖和酒精供應將偏緊。

　　巴西國家商品公司(Conab)將于11 月29 日公布其第三次也是最后一次對2007/08 榨季的產量預測數據。業界預計巴西本榨季的甘蔗產量將達到5.472 億噸，其中4.732億噸用于生產酒精和食糖。其余用于生產飼料、朗姆酒等。

　　圖4、巴西歷年原糖產量及出口量對比(單位：千噸)