10 月上旬，美元受降息預期升溫影響而持續走軟，支撐基本金屬整體走強，倫鋅也出現小幅反彈。到了10 月下旬，LME 鋅庫存激增促使拋盤大膽投入，倫鋅價格出現迅速下滑，并在11 月初創出2006 年4 月以來的新低，此后便在2700 美元的低位窄幅震蕩。國內方面，整個10 月份滬鋅基本保持在27000-2500 區間內震蕩，但11 月初國內庫存的大幅增加使得滬鋅出現連續放量陰跌，目前價格正在測試23000 元的支撐力度。

　　一、國際鋅市運行情況

　　1、今年8 月份全球精鋅出現少量過剩

　　國際鉛鋅研究組織最新報告表明，今年1-8 月份精鋅市場處于粗略平衡，市場供需從2006 年同期的短缺31.1 萬噸轉變為僅短缺2.8 萬噸。數據顯示，2007 年前八個月全球精鋅產量年同比增長7.7%或53.4 萬噸，但同期消費僅增長3.5%或25.1 萬噸。其中，中國的供需變化起到相當關鍵的作用，今年前8 個月中國產量增長40.8 萬噸，而消費僅增長19.6萬噸。另據數據顯示，今年8 月份約有6600 噸左右的少量過剩，是自2 月份以來的首次，這主要是由于精鋅消費下跌而產量維持平穩。

　　2007 年全球精鋅供需平衡表(單位：千噸)

　　2、LME 庫存大幅增加

　　倫敦金屬交易所鋅庫存在今年3 月份達到111000 噸的高峰后，開始呈明顯下降趨勢，截止9 月底，交易所庫存累計減少50000 噸至61000 噸。而三個月期鋅價格在5 月份達4175美元/噸的年內高點后，也展開了綿綿跌勢，截至9 月中旬下跌1480 美元/噸至2695 美元/噸。由此看來，3 月份庫存的轉折促使價格在5 月份出現拐點，但隨后兩者出現背離，這主要是因為市場受精鋅供應增長的影響較大。不過進入10 月份后，鋅的報告庫存與價格關系開始有所恢復。在過去一個月里，倫敦金屬交易所的報告庫存由61000 噸增長到了77000噸，加上市場對2008 年精鋅市場的基本面前景看淡，使得新的空頭不斷涌入鋅市場，鋅價再次回到9 月低點附近。

　　3、鋅現貨市場升水平穩

　　現貨市場的升水是反映各地區金屬現貨緊張程度的指標，而且它通常是各地區金屬需求波動的早期警示指標。今年以來，美國和歐洲鋅現貨升水出現明顯下降，而亞洲地區則穩中有升。通常，5 月和8 月之間的現貨市場升水下跌部分是由于需求的季節性疲弱，但在9 月和10 月現貨市場升水繼續松動則暗示了潛在的需求比預期疲弱。10 月份鋅現貨市場升水數據顯示，美國現貨市場升水保持穩定，歐洲升水繼續下降，亞洲升水保持強勁，因為中國在9 月份重新返回成為精鋅凈進口國。10 月份的平均現貨市場升水較2006 年12 月份251.9美元/噸的頂點下跌了44.7%，但仍保持在長期平均水平之上。

　　鋅現貨市場升水圖

　　二、國內鋅市運行情況

　　1、我國精鋅礦進口再創新高且精鋅產量增長強勁

　　9 月份中國鋅精礦巨量進口以及精鋅產量的強勁增長，使國內鋅市場價格前景黯淡。海關統計數據顯示，今年9 月份我國進口精鋅礦29.44 萬噸，比上個月增加8.6 萬噸，再創月進口量歷史新高。今年1-9 月份累計進口78 萬噸，比去年同期增長超過近50 萬噸。伴隨著鋅精礦的大量進口，我國精鋅產量也出現了大幅增加。國家統計局數據顯示，9 月我國鋅產量32.48 萬噸，同比增加13.9%；1-9 月累計產量269.5700 噸，同比增長19%。

　　中國精鋅礦進口量(單位：千噸)