內(nèi)容摘要

　　全球減產(chǎn)、消費(fèi)需求和能源替代需求卻與日俱增，供求雙方的矛盾從基本面上奠定了本輪油脂牛市的基礎(chǔ)。

　　由于成交量的配合，近期的上漲顯得比較“可信”，但任何牛市都并非一路上漲的，僅從近期日K線圖看來(lái)，短線高開(kāi)高走過(guò)猛，kdj和均線系統(tǒng)等技術(shù)指標(biāo)提示菜油和棕櫚油存在一定的超買(mǎi)壓力。同時(shí)，宏觀調(diào)控的政策效果不可忽視，所以，仍然如前期觀點(diǎn)一樣：投資者在做多油脂的同時(shí)，需要進(jìn)一步保持警惕，控制倉(cāng)位。

　　一、上周期市行情回顧

　　1、菜油

　　上周鄭商所菜籽油期貨在站穩(wěn)前一周9800的價(jià)位之后開(kāi)始突破上揚(yáng)，成交量也隨之逐日放大。

　　周K線圖上，全周上漲近600點(diǎn)，漲幅為6.07%。合約RO0801周一開(kāi)始突破前周構(gòu)筑平臺(tái)，高開(kāi)于9900，然后一路向上。全周每一個(gè)交易日均以中陽(yáng)收盤(pán)，并未產(chǎn)生明顯的阻力位，多頭在這一周大有表現(xiàn)，而空頭幾乎悄無(wú)聲息。

　　成交量上，全周成交7202手，比前一周略有下降，但逐日成交量呈穩(wěn)步遞增狀態(tài)。

　　圖1 菜油0801日線圖

　　2、棕櫚油

　　10月29日大商所棕櫚油期貨上市已有兩周，主力合約0805保持在日成交量4000手左右，作為一個(gè)大的油脂品種，成交量顯得較低。29日上市第一天，棕櫚油全日被封停在漲停板上，表示市場(chǎng)對(duì)棕櫚油高價(jià)位的認(rèn)可。雖然隨后棕櫚油有回調(diào)表現(xiàn)，但上周的五個(gè)交易日和菜油一樣，每日以紅盤(pán)報(bào)收。全周共上漲4.33%，成交量21592手。

　　圖2 棕櫚油0805日線圖

　　3、豆油

　　豆油0805合約上周放量大漲，全周成交超過(guò)60萬(wàn)手，漲幅6.04%，人氣之高，可見(jiàn)一斑。從具體的交易日看，豆油每日的跳空高開(kāi)并未導(dǎo)致缺口回補(bǔ)，說(shuō)明市場(chǎng)做多人氣極旺。

　　圖3 豆油0805日線圖

　　比較三個(gè)油脂品種的走勢(shì)，從圖形上看，基本屬于上漲、盤(pán)整再上漲的形態(tài)。僅從上周K線圖分析，菜油、棕櫚油、豆油的成交量逐日放大，且都于最后一個(gè)交易日創(chuàng)下歷史新高，這說(shuō)明油脂類期貨的精彩表現(xiàn)已經(jīng)得到資金的高度關(guān)注，且相互之間的比價(jià)關(guān)系決定了三個(gè)品種必將共同走高。

　　二、油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)綜述

　　（一）、菜油

　　上周，油脂期貨市場(chǎng)在前一周盤(pán)整中忽然突破，油脂類期貨全線放量上攻，菜油、棕櫚油、豆油均在連日疊創(chuàng)新高，成交量也隨之逐日放大。外盤(pán)方面，美豆油和馬盤(pán)棕櫚油也繼續(xù)表現(xiàn)單邊上漲行情，全球油脂期貨牛勁持續(xù)、人氣高漲表現(xiàn)無(wú)遺。

　　菜油現(xiàn)貨上周急速上漲，國(guó)內(nèi)各地主要菜油報(bào)價(jià)出現(xiàn)一天多達(dá)500元的價(jià)格上漲幅度。9日國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)地菜油平均報(bào)價(jià)已達(dá)到10500元/噸。事實(shí)上，上周菜油現(xiàn)貨基本上已站穩(wěn)萬(wàn)元高位。

　　1、基本面保障，高位有基礎(chǔ)

　　國(guó)內(nèi)各地菜油供應(yīng)隨著壓榨停機(jī)繼續(xù)下降，目前各產(chǎn)區(qū)停工率達(dá)90%以上，庫(kù)存有限。油菜籽的供應(yīng)價(jià)格高企也使得加工企業(yè)收購(gòu)謹(jǐn)慎，這直接影響菜油的供應(yīng)。當(dāng)前，隨著溫度降低，菜油的市場(chǎng)份額將不斷擴(kuò)大，需求在剛性基礎(chǔ)上將會(huì)有一定增長(zhǎng)。

　　2、油脂市場(chǎng)整體強(qiáng)勁，普漲格局形成

　　國(guó)內(nèi)外各種植物油脂價(jià)格均在不斷創(chuàng)造新高。由于強(qiáng)勁需求提振，豆油現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)突破9800元，萬(wàn)元高點(diǎn)似乎觸手可及。棕櫚油報(bào)價(jià)也在馬盤(pán)抬升下表現(xiàn)強(qiáng)勁，目前各主要港口報(bào)價(jià)已經(jīng)在8900元左右。其他油脂，如花生油、葵花籽油、棉油等也紛紛疊創(chuàng)新高。

　　3、市場(chǎng)總體高位，牛市格局難改

　　近期原油頻創(chuàng)新高，即將達(dá)到100美元/桶，美聯(lián)儲(chǔ)步入降息周期，美元走弱及走弱預(yù)期和原油價(jià)格暴漲共同推動(dòng)全球農(nóng)產(chǎn)品牛市延續(xù)。雖然當(dāng)前南美播種油籽情況良好，但大豆供應(yīng)緊張和市場(chǎng)需求強(qiáng)勁決定了漲勢(shì)難改。同時(shí)，大量的充裕流動(dòng)性會(huì)在油脂品種回調(diào)之際接盤(pán)，這也使得價(jià)格難以有大幅度調(diào)整。

　　圖4 各主產(chǎn)區(qū)菜油現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)