股市反響

　　股指期貨的推出，并不僅僅是增加了一個(gè)金融交易產(chǎn)品，其對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)將產(chǎn)生巨大的影響。

　　規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。期指推出之后，將可以作為股票投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的有力工具，將對(duì)穩(wěn)定現(xiàn)貨市場(chǎng)，化解系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生積極的作用，即使現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)，也可以通過期貨市場(chǎng)的操作來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，而不必大幅改變現(xiàn)貨市場(chǎng)的投資策略，將有利于市場(chǎng)籌碼的穩(wěn)定性。

　　行將結(jié)束單邊市。在當(dāng)前的

股票市場(chǎng)中，由于缺乏做空機(jī)制，投資者只有在股票的上漲過程中才能獲得收益。由此造成了股票市場(chǎng)單邊市的畸形局面。股指期貨推出后，即使股票現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，投資者也可以通過拋空期指來投機(jī)獲利，同時(shí)，期指的推出也將促進(jìn)融資融券等相關(guān)制度的改革，從而改變了當(dāng)前單邊市場(chǎng)的尷尬局面。

　　促進(jìn)交易活躍。期指的推出，將為投資者提供轉(zhuǎn)嫁和分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有力工具，將降低投資者對(duì)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，從而促進(jìn)市場(chǎng)交易的活躍。

　　期指推出將對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生一定的積極作用，期指的推出一方面提供了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁渠道，加強(qiáng)了投資者的信心，另一方面也將吸引更多的場(chǎng)外資金進(jìn)入股票現(xiàn)貨市場(chǎng)，從而帶來資金供給的增長(zhǎng)，推動(dòng)股價(jià)的上升。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，股指期貨交易的推出，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)都有明顯的推動(dòng)作用。

　　入選標(biāo)的指數(shù)的成份股一般都是大市值、業(yè)績(jī)相對(duì)較為優(yōu)良的股票，股指期貨的推出，將增加市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的指數(shù)成份股的市場(chǎng)關(guān)注程度，給成份股帶來一定溢價(jià)空間。此外，以標(biāo)的指數(shù)為目標(biāo)的ETF和指數(shù)基金將受到更多的市場(chǎng)關(guān)注，從而增加標(biāo)的指數(shù)成份股的關(guān)注的資金供給。

　　(元富證券(香港)上海代表處)

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