不過，參與者的增加、交易的活躍，并未使得仿真交易運行更加理性，相反，隨著新入市投資者的增加，交易的隨意性與盲目性使得仿真期指行情猶如“過山車”，波動極為劇烈，投資市場的“羊群效應”在仿真交易市場得到了極好的體現。

　　仿真期指的估值水平也隨著市場活躍度的上升而水漲船高，下圖為10月份交易的有代表性的幾個合約升水值變化趨勢圖。

　　期指升水居高不下，導致仿真期指嚴重失真。下圖是期現走勢對比圖：

　　從期現走勢對比圖上可以看出，仿真期指前半月走勢明顯強于現貨指數，后半月震蕩回落。

　　由于，仿真期指無期現套利的機制，且虛擬資金的盈虧也不影響到投資者心態，導致期指估值區間明顯偏離合理區間，后半月經過連續的大幅下挫，仿真交易市場已經進入調整階段，特別是中遠期合約，估值過高的弊端仍有待市場消化。

　　在溢價過高的情況下，弱勢調整才能使仿真交易市場真正回歸理性。

中信建投期貨 朱遂科