內(nèi) 容 摘 要

　　近期國際上美元的大幅貶值、原油突破90美元/桶創(chuàng)下歷史新高，勢必會導(dǎo)致棉花等具有能源題材的商品聯(lián)動走強(qiáng)。又加上美棉面積預(yù)期降低，國際棉花價(jià)格也聞風(fēng)而動。目前NYBOT期棉價(jià)格一直處于高位盤震，而10月31日晚美聯(lián)儲的再次降息，會帶動期市再次走強(qiáng)，但紐約期棉的后期的走勢能否真正地走強(qiáng)還要等待美國農(nóng)業(yè)部的11月份最新數(shù)據(jù)。

　　國內(nèi)新棉收購已接近尾聲，現(xiàn)貨價(jià)格在中國銀監(jiān)會收縮銀根，控制貸款以及農(nóng)發(fā)行停止棉花貸款的金融政策的直接影響下已處于穩(wěn)定。鄭棉價(jià)格也在大量空頭獲利平倉后下跌，但沒有跌破重要支撐位，所以短期內(nèi)還存在壓力，可能以區(qū)間震蕩為主，但后期市場仍有進(jìn)一步走高可能。又由于國內(nèi)紡織企業(yè)利潤額同比增長和紡織品出口也持續(xù)增長的前提下，對鄭棉中長期還是看漲。

　　一、10月行情回顧

　　(一)國內(nèi)行情

　　圖1 鄭州商品交易所棉花0805日K線圖

　　10月份，鄭棉的走勢呈一個(gè)倒V型，CF805合約以14770元/噸開盤，當(dāng)天大漲210點(diǎn)至15125元。在大資金的不斷進(jìn)入下，成交量和持倉量不斷增加，特別是持倉量最多達(dá)127680手，棉價(jià)最高漲至15660元/噸。月底最后以15255元/噸收盤，持倉量減少至94608手。

　　(二)國外行情

　　圖2 NYBOT棉花期價(jià)的K線圖

　　10月份，近一月來紐棉雖然偶有大起大落，但仍基本維持在一個(gè)相對穩(wěn)定的區(qū)間，12月合約基本維持在63-65美分。隨著12月合約到期的臨近，12月合約逐漸轉(zhuǎn)向3月，二合約的價(jià)差逐漸拉大，近期12月的壓力仍相對較大。目前12月合約持倉量超過12萬手，占總持倉52%。

　　二、基本面因素分析

　　(一)國際因素

　　目前受美元大幅貶值的帶動、國際上原油突破90美元/桶的影響，使整個(gè)商品期貨市場較為活躍。美棉面積預(yù)期降低，國際棉花價(jià)格也聞風(fēng)而動。再加上傳聞印度和巴基斯坦棉花產(chǎn)量料低于美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)估，這將令這些國家進(jìn)口更多棉花，而出口至中國的數(shù)量減少，從而由美國棉花來彌補(bǔ)這一缺口，也刺激了外盤期棉的走勢。

　　1、國際棉花咨詢委員會(ICAC)在10月初的月度報(bào)告顯示，2007/08年度全球棉花產(chǎn)量低于2006/07年度的產(chǎn)量，而消費(fèi)量繼續(xù)增加，期棉庫存也低于上年度；但預(yù)測數(shù)據(jù)都高于9月份的預(yù)測數(shù)據(jù)

　　在10月12日國際棉花咨詢委員會(ICAC)發(fā)部的月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全球棉花的產(chǎn)量為2553萬噸，消費(fèi)量為2723萬噸，出口量為894萬噸，都略高于9月份的預(yù)測數(shù)據(jù)，而期棉庫存低于9月預(yù)測，為1077萬噸。但同2006/07年度比較，由于考慮到中國因素，棉花的消費(fèi)量、出口量都高于上一年，而又由于其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的高企，減少了棉花種植面積，全球的棉花產(chǎn)量低于上一年，期棉庫存也低于上年。從下例圖4中可以看出，2007/2008年度全球棉花消費(fèi)存在較大的缺口。

　　圖3 ICAC對全球棉花產(chǎn)量在9、10兩月份預(yù)測數(shù)據(jù)的比較　　(單位：萬噸)

　　圖4 ICAC對全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量和期棉庫存預(yù)測數(shù)據(jù)的比較　　(單位：萬噸)