根據以上國家和地區在推出股指期貨前后股票指數的變動情況，我們可以看出：大部分指數在股指期貨上市之前上漲，在股指期貨上市之后下跌，但指數的長期趨勢并沒有因為股指期貨上市而改變。當然，股指期貨上市前后，對股票市場的波動率有影響。這也就是人們所說的助漲助跌效應，處于牛市階段時，股指期貨推出后波動率有較大可能升高，處于熊市階段之時，股指期貨推出后波動率有較大可能降低。

　　圖五是標普500指數期貨合約、日經225 指數期貨合約、KOSPI 200指數期貨合約和恒生指數期貨合約上市前六個月、前三個月、后三個月和后六個月相對應的現貨指數的漲跌幅。從中可以看出股指期貨不會改變市場整體走勢，股指期貨僅僅是完善了證券市場的定價機制，為市場提供了避險通道，促進了市場價格的發現與形成，并不會改變市場本身的運行趨勢和規律。

    圖五 美國、日本、中國香港和韓國等國家和地區

　　二、后市展望及建議

　　從技術上看，本周上證指數周K線近似帶上影線的光腳陽線，上漲趨勢是否已經改變仍有待觀察，投資者宜觀。

　　仿真交易上，主力合約和現貨指數走勢不一致，投資者宜觀望。

　　三、對仿真交易中期指和滬深300指數之間基差的分析

　　資料來源：海通證券研究所

　　投資者認為仿真期指漲幅過大不可持續，0711合約和滬深300指數之間的基差縮小。

　　表1 仿真交易各合約一周成交數據(2007.10.29-11.2)

　　資料來源：海通證券研究所

　      海富期貨 梁海三