內(nèi) 容 摘 要

　　美聯(lián)儲一如之前預測減息25個基點，但另一方面LME庫存再次大增5200噸，兩天以來累計增加達10000噸，減息利好隨即被“對沖”，這驚人的“巧合”只能說空頭“運氣”好到極點。從另外一個角度看，進入10月份以后，LME庫存一直維持在60000噸以下的低點，但按季節(jié)來看10月份是產(chǎn)量的高峰，現(xiàn)貨流通應該比較寬松，而實際上現(xiàn)貨貼水的情況也很好的表明這點，但LME庫存一直沒有改善。到了減息前兩天，庫存卻出人意料的大幅增加10000噸，使得減息利好瞬間沖淡。3月期鋅逼近2800美元支撐位，持倉突破16萬手，空頭氣勢逼人。

　　對于滬鋅來說，雖然主力合約31號兩度跌破25000元/噸，但多頭在25000元一線的立場仍然強硬，空頭兩度沖擊未果，隨后滬鋅低位有所反彈，跌幅收窄，成交量放大，持倉增加3232手至98684手。25000仍然是關鍵的支撐位，如能守住，則市場存在低位反彈的可能。如果破位，則很有可能繼續(xù)下探，創(chuàng)出新低。

　　10 月倫鋅開盤3080美元/噸，最低2795美元/噸，最高3175 美元/噸，收盤2830 美元/噸。LME 鋅庫存10 月中上旬一直處于減少狀態(tài)，15號創(chuàng)出歷史低位，受美元走軟和庫存持續(xù)減少的影響，10 月15 號倫鋅一度上漲到3175 美元/噸。測試3200 美元，無奈隨后受到全球股市下跌的影響，倫鋅連續(xù)低開，月底報收于2830美元/噸。

　　國內(nèi)鋅市10月份開盤26830元/噸，最低24980元/噸，最高27000元/噸，收盤25250元/噸。國慶節(jié)后滬鋅低開，受外盤倫鋅的影響，走出一波小幅上漲的行情，15號沖高27000元/噸。16號全球股市大跌，影響國內(nèi)市場，滬鋅一路下跌。隨后原油價格和黃金價格的連續(xù)上漲，帶動了滬鋅的小幅反彈后回落。

　　圖1 LME鋅走勢

　　圖2 滬鋅0801合約走勢

　　上篇：宏觀視點篇

　　一、美國經(jīng)濟疲弱，美聯(lián)儲再度降息

　　10 月下旬，美國公布了一系列的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美國9 月份的成屋銷售再次下滑8%，新屋的銷售較上月增長了4.8%，低于市場預期，并較去年同期下滑23.3%。美國9 月耐用品訂單下滑1.7%，而市場此前預期為增加1.5%。9 月美國經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟。

　　美國聯(lián)邦儲備委員會10 月31 日決定，將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率再降0.25 個百分點至4.50%，以應對信貸危機及可能產(chǎn)生的經(jīng)濟衰退后果。這是繼9 月份降息0.5 個百分點后美聯(lián)儲再度降息。 美聯(lián)儲在當天會后發(fā)表的聲明中說，盡管第三季度美國經(jīng)濟增長穩(wěn)固，金融市場緊縮狀況有所緩解，但受住房市場調整加劇等因素影響，美國短期經(jīng)濟增長將會放緩。美聯(lián)儲連續(xù)兩次降息，就是為了預先消解部分負面影響，幫助美國經(jīng)濟走出金融市場振蕩，繼續(xù)保持適度增長。 但聲明也指出，這次降息后，通貨膨脹上行風險也將會增加，美聯(lián)儲將繼續(xù)對影響美國經(jīng)濟前景的各種要素進行評估，并在必要時采取行動確保價格穩(wěn)定，以實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。外界認為，美聯(lián)儲此番表態(tài)，可能預示其認為連續(xù)兩次降息已足以應對目前市場動蕩，未來是否繼續(xù)降息將變得更為審慎。另外，美聯(lián)儲當天的會議還一致決定將貼現(xiàn)率再降低0.25個百分點，即降至5%。

　　圖3 美國新屋銷售

　　美國商務部公布,美國9月新屋銷售較8月下跌3.1%,年率為77萬戶。自從2000年以來，已經(jīng)打破了歷史低點，顯示出目前美國房地產(chǎn)市場的萎靡。

　　圖4 美國消費者信心指數(shù)

　　美國權威研究機構會議委員會10 月31 日發(fā)布的報告顯示，今年10 月份美國消費者信心指數(shù)由9 月份的99.5下降到95.6，遠低于99.0 的預估值。報告說，反映消費者對當前經(jīng)濟狀況看法的當前狀況指數(shù)從9 月份的121.2 下降到118.8，反映消費者對未來6 個月經(jīng)濟前景看法的預期指數(shù)從9 月份的85.0 下降到80.1。該數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲面臨的處境更加困難,在面對經(jīng)濟成長和通膨上升的矛盾信息情況下，它需要決定是否需要再度降息。原油價格接近每桶94 美元，是一個重要關注因素。消費者信心指數(shù)降至2005 年10 月以來的最低點，當時猛烈的風暴席卷美灣地區(qū)，迫使汽油價格飛漲，并短暫拖累經(jīng)濟成長。經(jīng)濟咨商會消費者調查中心主管Lynn Franco表示，企業(yè)信心進一步下滑很可能暗示未來數(shù)月就業(yè)增長疲弱。