3、MEG市場

　　由于PTA 讓出了聚酯生產(chǎn)的成本空間，相當一部分聚酯工廠并沒有下決心大幅度大面積的調(diào)降負荷，從而給MEG騰出了巨大的上漲空間，由于MEG上漲1000 元僅相當于聚酯成本上調(diào)340元，而PTA 下跌一千元等聚酯成本下調(diào)860 元，換句話說，PTA 跌1000 元可以讓MEG 上漲2500 元而不讓聚酯工廠增加成本，這也是為何目前PTA下跌1000 元之后，MEG 上漲5000 元左右僅讓聚酯工廠損失利潤在800 元/噸，僅僅侵噬了原先聚酯產(chǎn)品的利潤，相當一部分聚酯產(chǎn)品還有利潤空間，聚酯負荷沒有長時間大面積的下調(diào)內(nèi)因即是如此。

　　對于聚酯工廠來說，只要有一定的正現(xiàn)金流或是少部分負現(xiàn)金流，其都不會考慮停產(chǎn)，一來會損失相當一部分固定客戶，二來資金的周轉(zhuǎn)和銀行資信會出現(xiàn)問題。因此一部分停減產(chǎn)的工廠一段時間之后都恢復開車，從而為MEG的不斷上漲帶來動力。 MEG 的上漲動力之二在于MEG 供應出現(xiàn)的巨大問題。由于沙特裝置出現(xiàn)的減量缺口在10 萬噸/月左右，而且北美等地的MEG檢修相當頻繁，歐洲和亞洲等地的老MEG 裝置故障也不斷發(fā)生，這些老裝置運行時間超長，負荷也長期在高位運行當中，MEG 的供應出現(xiàn)真空也成為歐美價格暴漲的源因。由于全球的MEG 需求增長在90-100 萬噸/年，而今年僅有年中的南亞和年初的上海石化開車，MEG 供應增量最多只有50 萬噸左右，11 月份遼化如果15 萬噸開車也遠水不解近渴，因此從全球和全年MEG 供求平衡看，全球MEG 的需求無法滿足、MEG 供應日漸緊張，MEG 庫存逐步消化，一旦MEG 裝置出現(xiàn)巨大問題，而需求不能得已迅速減退應對的話，MEG暴漲成為必然。

　　目前來看，這兩大源動力，一是PTA下跌導致的聚酯成本下調(diào)抵消了MEG價格上漲造成的成本上升，從而為聚酯負荷的減緩下調(diào)奠定基礎，也為MEG 的繼續(xù)上漲提供動力。二是MEG需求萎縮之速度無法跟上MEG供應下降之速度，MEG 的供應缺口無法得到罐存的彌補，無法得到南亞新增量的彌補。這兩大源動力似乎依然存在，MEG 的上漲之能量似乎無法消失，就象PTA 下跌之壓力無法消失一樣。熊市不言底，牛市不言頂似乎在商品市場，在聚酯原料市場上得到了讓人瞠目結舌的痛苦的驗證。

　　裝置方面：

　　浙江華聯(lián)三鑫從10 月19 日起關閉1 號EPTA 裝置，進行為期兩周的檢修。這是1 號PTA 裝置在今年進行的第一次檢修，預計該裝置在11 月3-4日恢復運行。

　　華聯(lián)三鑫在9 月末關閉了2 號和3 號PTA 裝置，主要原因是庫存水平偏高，而市場行情疲軟。上周初該公司剛剛重啟2 號PTA 裝置。而3 號裝置依然處于停車狀態(tài)，可能在近期重啟。1 號裝置和2 號裝置的產(chǎn)能均在60-65 萬噸/年。而3 號裝置的產(chǎn)能為60 萬噸/年。

　　據(jù)10月23日消息，珠海碧辟

化工計劃于12月啟動其位于廣東省新的產(chǎn)量為90萬噸/ 年　的PTA裝置。屆時，該裝置將會是第一個運用英國石油公司(BP)最新技術的裝置，單線產(chǎn)量可達到100 萬噸/年。珠海碧辟化工是石油化工大亨——英國石油公司(85%)及富華集團(15%)的合資企業(yè)，目前珠海地區(qū)PTA 裝置產(chǎn)量為50 萬噸/年。

　　據(jù)報道，臺化公司(FCFC)計劃在2008 年初開始運行位于宜蘭縣龍德的新的PTA-PIA切換裝置。此套新裝置的產(chǎn)能為40 萬噸/年，預計在今年12 月或明年1 月初竣工，將成為公司在龍德的第2 套PTA裝置，另一套PTA裝置的產(chǎn)能為70 萬噸/年。另外，臺化公司在麥寮還擁有2 套產(chǎn)能均為50 萬噸/年的PTA 裝置，并將在寧波投產(chǎn)一套60 萬噸/年的PTA裝置。

　　遼陽石化計劃近日重啟其27 萬噸/年的老PTA 裝置，并關閉其53 萬噸/年的新PTA 裝置。其20 萬噸/年的MEG 裝置計劃11 月中旬開車。

　　臺灣東展興業(yè)計劃在十月末關閉位于臺南44 萬噸/年的裝置進行例行檢修，為期2 周。

　　韓國三南石化計劃在10月至11月關閉檢修其四套裝置。其30萬噸/年的一號QTA裝 置將在十月末關閉，為期10 天。其30 萬噸/年的二號PTA 裝置 和60 萬噸/年的三號 QTA 裝置將在十月中旬關閉，為期2 周。其50 萬噸/年的4 號QTA裝置將于11 月中旬 關閉，為期7-10 天。韓國三星石化公司計劃在10 月中旬關閉位于蔚山42萬噸/年的二號裝置，檢修為期8 天。該生產(chǎn)商表明它本身仍未運營位于同地方20 萬噸/年的一號裝置。 韓國高合化學公司位于國內(nèi)65 萬噸/年的三號裝置，9月9-20日關閉檢修。公司同時 計劃在10月初關閉其25 萬噸/年的一號裝置，進行為期10天的檢修。此次檢修將提 升一號裝置異酞酸的生產(chǎn)能力。公司也計劃在10 月10-20日關閉其35 萬噸/年的二號 裝置進行檢修。

　　日本三井化學計劃在10 月中旬重啟位于巖國38 萬噸年的三號裝置。該裝置本月中 旬關閉，進行為期一個月的檢修。該生產(chǎn)商也計劃在十月末關閉位于同地方20.5 萬 噸/年的一號裝置，檢修為期一周。該公司在同地方產(chǎn)能16.5 萬噸/年的二號裝置將 在11月中旬關閉，為期一周。

　　泰國暹羅三井計劃把位于該國Map Ta Phut、45 萬噸/年的一號裝置停車檢修至月 底。

　　暹羅三井是東南亞最大的PTA 生產(chǎn)商，在同地方擁有三套裝置。其50 萬噸/年的三號裝置　將如期在11月停車檢修2周，而另一套裝置45萬噸/年的目前沒有檢修計劃。 泰國IndoramaPetrochem正考慮是否在10月中旬關閉位于國內(nèi)70萬噸/年的裝置， 進行為期4 天的檢修。

　　公司將在下個月做出決定。

　　印度尼西亞Polyprima Karyareksa位于國內(nèi)48 萬噸/年的裝置自今年中開始，一直維 持較低的運行負荷。低利潤和原料缺乏導致該裝置間歇性關閉停產(chǎn)。印度尼西亞國家石油公司計劃將位于該國Plaju、 22.5 萬噸/年的裝置至少關閉至年 底。因為運營利潤微薄，該裝置自一月起一直閑置。印度石油公司位于Panipat、55 萬噸/年的裝置，因為機械故障，運行負荷約為85%。公司計劃在十月下旬排除該故障。印度信誠實業(yè)(Reliance Industries Limited)計劃在10 月末關閉位于Hazira 、64 萬噸/年的裝置，為期2 周。

　　圖7：國產(chǎn)PTA 與進口MEG價格日走勢

　　

國產(chǎn)PTA 與進口MEG價格日走勢圖。(數(shù)據(jù)來源：中國化纖信息網(wǎng)) 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　4、下游市場情況

　　江浙半光切片市場貨源仍處偏緊狀態(tài)，此情形下部分前期下降負荷的廠家考慮到自身出貨緊張紛紛表示有上調(diào)負荷的傾向。但目前下游庫存量仍難消耗，市場成交價格難以由高居不下的的原料來拉動。今浙江個別企業(yè)報價下調(diào)，康鑫、新鳳鳴跌百元現(xiàn)均報價11000 元/噸(現(xiàn)款)；江蘇地區(qū)報價持穩(wěn)：盛虹現(xiàn)報11200 元/噸(三月承兌)；金雪報11000元/噸(現(xiàn)款)。 現(xiàn)主流成交略降至11000元/噸(現(xiàn)款承兌)附近，浙江地區(qū)有貿(mào)易商出貨10800元/噸(現(xiàn)款自提)。盛澤市場半光切片價格平穩(wěn)，半光聚酯切片主流目前盛澤市場報價10950元/噸三月承兌送到出售。

　　聚酯市場目前處在艱難境地，市場矛盾依舊，下游需求無改善跡象；同時資金緊張狀況未見明顯緩解。國慶期間，國內(nèi)滌綸長絲行情因銀行資金交割不便問題就表現(xiàn)低迷，聚酯工廠的產(chǎn)銷率在此間普遍維持在6 成左右，而有形市場中間商的交易較之聚酯工廠更要差一些，很多貿(mào)易商向筆者反映在國慶期間其交易量多為“白皮”。這種態(tài)勢下，無論聚酯工廠還是貿(mào)易商都對國慶長假后的市場行情寄予厚望，希望長假結束后長絲市場交易能夠迅速好轉(zhuǎn)，從而有效扭轉(zhuǎn)行業(yè)頹廢的局面。但事與愿違，從節(jié)日結束后國內(nèi)滌綸長絲市場的產(chǎn)銷情況看，其市場行情依舊延續(xù)著節(jié)日期間的低迷表現(xiàn)，聚酯工廠的產(chǎn)銷率繼續(xù)保持在6-7成左右，廠家的庫存量也由此普遍提高到了15 天左右，產(chǎn)品價格重心在庫存增加的壓力之下也不斷下移，節(jié)日后各類常規(guī)產(chǎn)品的價格均有100元/噸的下跌以國內(nèi)主要長絲市場盛澤市場為例，節(jié)日后盛澤市場DTY 產(chǎn)品價格已經(jīng)出現(xiàn)松動，部分貿(mào)易商開始下調(diào)產(chǎn)品報價50-100 元/噸進行促銷，但下游織造企業(yè)買跌的心理更為明顯，銷售方面，市場上DTY全消光絲走量還可以，DTY半消光系列產(chǎn)品交易壓力很大；FDY系列產(chǎn)品價格今天也小有調(diào)整，特別是一些報價比較高的FDY50D 產(chǎn)品價格開始回落，交易方面，F(xiàn)DY 產(chǎn)品的交易也不景氣，前幾天銷量一度上升的常規(guī)產(chǎn)品FDY63D、68D 產(chǎn)品的交易甚為低迷，主要是經(jīng)過前期的采購后，目前市場對該產(chǎn)品的需求進入到了一個“緩解期”，市場上FDY系列產(chǎn)品中最為走俏的當為FDY150D/96F 產(chǎn)品，另FDY有光絲也有一定銷售量。POY產(chǎn)品價格也表現(xiàn)低迷，廠商對部分產(chǎn)品價格都開始下調(diào)。

　　利空因素主要有：

　　1、聚酯上游主要原料PTA行情持續(xù)下跌，成本支撐乏力。

　　2、國家宏觀調(diào)控加強，加息、出口退稅政策的取消、加工類貿(mào)易限制政策，下游需求的低迷下拉了滌綸長絲行情。

　　3、近期聚脂行業(yè)集中擴容，引發(fā)的價格戰(zhàn)沖擊滌綸長絲行情。如盛虹化纖新產(chǎn)能的投產(chǎn)，桐鄉(xiāng)新鳳鳴化纖二期20 萬噸聚合裝置的投產(chǎn)，桐昆集團一套200 噸/天聚酯直紡裝置的投產(chǎn)等。

　　4、綜合分析

　　下月市場預測*

　　市場主要利空因素

　　第一，資金緊缺成為困擾聚酯工廠和融資商的最大問題，迫使他們拋售手頭的PTA 以求加速回籠資金。

　　第二，PTA 生產(chǎn)商的巨大庫存壓力無法消釋，無論是調(diào)整合同貨折讓公式，還是以現(xiàn)貨價格買斷出貨，都難以得到現(xiàn)金緊缺的聚酯工廠響應。

　　第三，從下游聚酯市場看，當前滌絲庫存已處于相對高位，而產(chǎn)銷形勢仍沒有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)的跡象，終端紡織品市場保持旺季不旺的特征，整體接單形式仍不理想。節(jié)后MEG 市場繼續(xù)高位運行，11 月合同再度重磅出擊，聚酯成本壓力突出，生存面臨嚴重威脅，只好繼續(xù)加大降負力度。

　　第四，PTA 期貨市場大幅下挫對現(xiàn)貨市場形成打擊。

　　第五，上游PX 市場陰跌不止，心態(tài)持續(xù)低迷。受上述眾多利空因素聯(lián)合打擊，PTA 現(xiàn)貨市場已跌破盈虧平衡點，形成超跌局面，可謂心力交瘁，能否出現(xiàn)技術性超跌反彈尚待觀察，但考慮到資金鏈條異常緊張的問題難以解決以及PTA 巨大的社會庫存無法有效釋放，對后市的期望值難以調(diào)高。

　　中大期貨 程為

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