??五、機構觀點

　　麥格理： 9月份中國金屬貿(mào)易和產(chǎn)量

　　中國海關周四公布了精煉產(chǎn)品產(chǎn)量和基本金屬的貿(mào)易數(shù)據(jù)。下表顯示了銅、鋁、鉛和鋅的產(chǎn)量、貿(mào)易及表觀需求數(shù)據(jù)。

　　表：中國基本金屬產(chǎn)量和貿(mào)易，1-9月

　　銅和鋁的表觀需求今年迄今非常強勁，銅需求(在考慮了去年國儲局的庫存釋放之后)在前九個月同比上升29%，鋁同比上升41%，鉛22%。

　　鋅和錫繼續(xù)表現(xiàn)不佳，盡管錫在9月份由于凈進口強勁而使得表觀需求強勁上升。鋅需求同比上升了8%，很大部分是由于今年年初價格高企的庫存釋放。

　　中國銅進口在9月份反彈

　　中國9月份精銅進口從8月份的87,192噸增加了約1.5萬噸至102,078噸，盡管9月份的水平仍遠低于3月份時的銅進口量(202,955噸)。

　　精銅9月份出口則從8月份的20,980噸下降了4.290噸，這導致凈進口量97,778噸。盡管9月的凈進口數(shù)據(jù)遠低于三月份時20萬噸的水平，但其比8月份66,212噸的凈進口高出了31,576噸。

　　精銅今年前9個月的凈進口總計約1,102,000噸，比去年同期38.6萬噸的凈進口高了70萬噸。

　　圖：精銅月度凈進口量

　　上海/LME銅價格負價差(上海小于LME)的擴大是中國在三、四月份過得進口導致的。中國的過量購看起來已經(jīng)被消化，在8月和9月份時負價差明顯縮小。價差的縮小也部分反映了銅廢料供應的降低，由于中國政府今年大力打擊銅廢料的走私，另外也報告稱中國的現(xiàn)貨需求穩(wěn)固增長。

　　然而，最近價格差似乎又再次擴大，這暗示著他們可能在今年后期縮小，盡管精銅進口在10月份以后的時期可能保持在當前水平。

　　圖：中國/西方銅價差和精銅進口

　　9月份，中國精銅年率產(chǎn)量環(huán)比上升0.6%至273.5萬噸，處于紀錄最高的水平。前9個月的精銅產(chǎn)量同比增加了34.7萬噸至250.2萬噸。

　　銅、鋅和鉛詳細的精礦產(chǎn)量在周五之前還沒有公布。

　　圖：中國精銅產(chǎn)量達到新的紀錄(年率產(chǎn)量)