內(nèi) 容 摘 要

　　本周由于受倫敦和上海兩地庫存快速上升影響，倫銅滬銅紛紛下行，目前仍在下探尋求支撐。本周倫銅受制于LME 庫存快速上升和西方經(jīng)濟下行風(fēng)險不斷增大的影響，價格仍然會尋求下探，美國經(jīng)濟衰退的跡象日益明顯，對銅的需求會造成相當程度的打擊。然而西方國家普遍的經(jīng)濟下滑態(tài)勢，勢必會促使美聯(lián)儲再一次考慮降息，一旦再次降息，不但從基本面上使銅的需求得到提振，更通過美元貶值和流動性方面促使基金重新抬高銅價。因此，中長期來看，銅價繼續(xù)走牛，下周來看，可能會下行尋求支撐。從技術(shù)角度看，7600 是下周可能的一個支撐點位。

　　目前國內(nèi)較之國外出現(xiàn)了一定程度的獨立行情，一方面，滬銅跟隨倫銅繼續(xù)下行，然而現(xiàn)實情況是，眾多現(xiàn)貨商開始尋求理性價格逐步備貨。國內(nèi)外比價關(guān)系重新惡化，現(xiàn)貨進口壓力比較大。目前市場流通現(xiàn)貨以前期進口為主。生產(chǎn)商在68000 高點不愿意購貨，以消耗隱性庫存為主。然而，比價關(guān)系的惡化導(dǎo)致當期進口數(shù)量的減少，現(xiàn)貨商消耗隱性庫存以后有重新備貨的需要，預(yù)計上期所庫存的增加不會持續(xù)太久。滬銅本周仍然尋求下探支撐，由于上述理由的存在，滬銅本輪價格下挫幅度有限，價格在目前點位逐步下探至65000 以下應(yīng)該有部分現(xiàn)貨商進場備貨。因此，在64000-65000 是進場做多的一個機會，但是由于美國短期宏觀經(jīng)濟面仍不容樂觀，做多過程應(yīng)該逐步建倉為好。

　　一、 本周行情回顧

　　本周倫銅開盤價為8220 美元，最高價為8250 美元，最低7850 美元，周收盤價為7880美元。周收盤下跌340 美元或4.13%。滬銅本周受倫銅拖累下跌，滬銅主力合約0712 周開盤價為67090 元，最高67800 元，最低66080 元，最終報收于66360 元。周收盤下跌730元或1.08%。

　　倫鋁本周開盤價為2500 美元，最高價為2572.5 美元，最低為2472 美元，周收盤價為2550 美元。周收盤價上升50 美元或2%。滬鋁開盤價為19270 元，收盤價為19380 元，最高19420，最低19170，周收盤上漲110 元或0.5%。

　　圖1. 內(nèi)外盤銅上周走勢回顧

　　圖2. 內(nèi)外盤鋁上周走勢回顧

　　二、 基本面分析

　　1、 全球供求綜述

　　2、

　　表1. ICSG統(tǒng)計今年1-7月全球精銅供需情況

　　數(shù)據(jù)來源：ICSG 2007-9

　　圖3.WBMS統(tǒng)計今年上半年全球精銅供需情況

　　全球金屬統(tǒng)計局(WBMS)8 月22 日公布數(shù)據(jù)顯示，全球今年前6 個月銅市供應(yīng)短缺216,000 噸，但6 月份精煉銅供應(yīng)短缺82,000 噸。2006年全年，銅市供應(yīng)過剩182,000噸。

　　該機構(gòu)稱，1-6 月可報告庫存減少了25,000 噸。前6 個月銅礦產(chǎn)量為770 萬噸，較去年同期增加4.7%。同期精煉銅產(chǎn)量接近885 萬噸，同比增長3.2%。然而，生產(chǎn)供應(yīng)中斷造成的供應(yīng)損失似乎有增多的跡象，Brook Hunt最近將關(guān)于2007年供應(yīng)損失數(shù)量由上次的330,000噸增加到880,000 噸。

　　圖4. 中國精煉銅歷年增長圖