圖：中國需求增長強勁，其它地區(qū)平穩(wěn)

　　雖然中國進口相對減少，但由于全球供應增長速度慢，銅市場仍維持緊張。精礦產量仍處于預期之下，使得精礦市場緊張。ICSG估計全球銅精礦產能利用率僅有83.3%，低于上年同期的84%，使得精礦供應不穩(wěn)定。

　　對于未來的走勢，我們認為2008和2009年銅會維持緊張(除非全球經濟衰退)。在需求方面，美國不是關鍵——因為自2000年起美國需求在不斷萎縮；關鍵是中國需求的增長。如果明年中國需求增長10%或以上，市場都不會走向過剩，即使2008年美國需求繼續(xù)減少。

　　(4)最新的7月份OECD領先指標。7月份領先指標的輕微下跌從上周早些時候公布了的下跌的采購經理指標可以預示得到。盡管數據顯示增長仍然強勁(維持擴張)，但在過去一段時間所表現(xiàn)出了的強勁的復蘇好像開始減慢。但考慮到近段時間信貸和金融市場的憂慮所影響了商業(yè)和消費者的信心，這樣的數據并不意外。

　　圖： OECD領先指標(6個月)

　　圖： 領先指標影響鋼鐵和基本金屬需求

　　8月份美國非農業(yè)就業(yè)人數減少4000人的消息增加了市場憂慮，這是自2003年以來首次下跌。

　　圖： 美國非農業(yè)就業(yè)——8月份意外下跌

　　第四部分：后市展望。

　　綜上所述，當前LME銅在8300――7500價位區(qū)間寬幅振蕩，價位區(qū)間已經逐漸抬高到8000以上，隨著消費旺季來臨，利空因素已處于弱化狀態(tài)，利多因素正在積聚。同時倫敦庫存持續(xù)增加狀態(tài)也開始停滯，上海庫存大幅減少，使得顯性庫存——三大交易所庫存處于從增加轉變?yōu)橄陆禒顟B(tài)。最重要的是美國房貸危機已經過去，美國經濟是健康而充滿活力的，且美國經濟成長已經到了臨界點，這將會成為推動市場的新的基本面因素。短期，市場上檔技術性壓力依然存在，可能導致市場區(qū)間震蕩以反復測試上檔壓力。中期，隨著美國經濟數據的好轉將完成量變過程，逐漸成為第一權重因素，市場將繼續(xù)牛市循環(huán)，創(chuàng)造歷史即將來臨。