第三，在除中國外世界電解鋁產量穩步增長的同時，除中國外世界的需求狀況卻并沒有跟上產量增長的步伐。需求不佳的主要原因是美國次級房貸危機導致全球金融市場動蕩，進而對經濟發展產生了某種程度的損害，從而使美國需求的極度疲弱。美國的鋁消費量占世界總需求的20%以上。美國需求的疲弱顯然嚴重影響世界原鋁的總需求。去年末以來，美國經濟增長減緩，房屋和汽車市場受到波及(這也是美聯儲提高利率的反應，因為汽車和房屋的購買主要依賴按揭貸款，而利率的提高顯著影響了這兩種商品的需求。)，而汽車和房屋是美國鋁產品種最大的兩個需求部門，因而美國鋁產品訂單持續下滑，原鋁需求疲弱。最近的美國制造業采購經理人指數出現了反彈，似乎預示著未來金屬需求將會回暖，不過美國經濟(尤其房屋市場)仍未擺脫低迷。與美國需求相反，歐洲的需求則保持穩定的增長，這歸功于歐洲經濟維持較高的增長速度，以及較為景氣的歐洲汽車和房屋部門。

　　第四，氧化鋁價格預計仍將低迷。

　　由于市場供應增加，國內氧化鋁市場在本月初開始逐步走低，價格從3900元-4000元/噸下跌至3500元-3600元/噸。由于國內氧化鋁產能釋放，投產達產項目不斷增加，使得市場供應增加。統計局數據顯示, 7月份國內生產氧化鋁163.55萬噸，同比增長37.4%；1-7月累計產量1108.7萬噸，同比增長54.7%。海關數據則顯示氧化鋁進口量自5月份的低點26.07萬噸回升，7月份進口44.06萬噸。而7月份的鋁土礦進口量則大幅增加到243.49萬噸，比6月份增長了30%，同比增幅達到70.9%。因颶風橫掃加勒比島，俄鋁一度關閉了位于牙買加的Alpart及Windalco氧化鋁精煉廠。不過，這兩座精煉廠現已重新投產，從關閉到重新啟動，兩座冶煉廠僅停產4天。同樣受颶風影響，于美國鋁業下屬年產能為140萬噸的牙買加氧化鋁精煉廠在8月20日被迫關閉，在關閉10天后該氧化鋁精煉廠已經恢復生產。

　　預計今年電解鋁產量約為1180萬噸，據此推算下半年月平均產量在100萬噸左右，即使下半年氧化鋁產量和進口量與上半年持平，維持在月供應量201萬噸的水平，也會有100萬噸的過剩，而從目前氧化鋁產量來看過剩量可能達到150-170萬噸，預期氧化鋁價格可能還會有所回落。

　　利多因素：

　　主要有六點支撐了未來的鋁價仍處于牛市循環之中。

　　第一，美國經濟數據的好轉。最近大量的美國經濟數據顯示未來一段時間后，美國經濟可能會再度加速，進而推動全球經濟的再次走強，當然，雖然目前美國次級房貸危機導致全球金融市場動蕩，進而影響到全球經濟發展，但這只是暫時的影響，美國經濟仍是健康而充滿活力的，且其正處于量變的階段，是否到真正的釋放點目前還無法判斷，但有很多跡象顯示美國經濟可能已經到了臨界點了。這是未來市場的第一位的決定性因素。

　　第二，基本金屬綜合價格指數(特別是銅價)會進一步轉好，從而影響鋁價。雖然最近有色金屬各個品種先后走弱，如鎳、錫、鉛等等，但這只是對前期漲勢的回調，與2000年相比，很多品種都漲了數倍，甚至十倍以上，鋅鉛的價格都已經超過了鋁，從廣泛意義上講，鋁是有色金屬中最便宜的品種了。如果未來銅價繼續上漲的話，從而帶動基本金屬綜合價格指數進一步轉好，這必然會影響到鋁價，最終導致鋁價的進一步上漲。

　　第三，航空業需求旺盛，波音和空客領航。

　　印度、中國和中東等新興市場的商業航班帶動空中旅行的大幅度增長，航空業飛躍發展，同時帶動全球對飛機部件、地楞橫梁、座椅槽、椅背、支架、行李箱中使用的大尺寸熱處理鋁板、擠壓鋁縱梁、小型壓材和鋁管等的需求。噴氣客機、軍用飛機和旋翼飛機的較高產量繼續支撐著跟航空相關的軋材和擠壓鋁材的訂貨水平。預計2008年恢復生產的空客A380客機計劃將推動未來幾個月的市場需求。實際上，在 6月份舉行的巴黎航空展之前，加鋁就已抓住時機宣布了其與空客簽訂的長期供貨合同。空中客車和波音公司在巴黎航空展上宣布的 2007年確認訂單數分別為 626架和 510架，兩家公司的大筆飛機訂單奠定了鋁材需求的基礎。盡管復合材料越來越多地取代了鋁，僅空客 A380和波音787的建造數量和尺寸也會保證鋁消費的需求。波音 787使用的建造材料約有 20%是鋁，復合材料在機身和機翼中占50%。但由于部分飛機組件需要柔韌性，不如鋁柔韌的復合材料只能讓位給鋁。波音 787是第一種在機翼和機身上采用復合材料的商用飛機。空客 A380的中心翼箱體和 25%的構架材料是碳纖維強化塑料，不過其機身仍將由鋁制成。

　　第四，飲料罐拉動包裝產業需求。

　　隨著飲料需求的增長，鋁罐生產發展迅速，從而推動了制罐業的需求，在歐洲尤其如此，它導致了鋁消費的增長。為了滿足日益增長的市場需求，多家制罐企業正在興建新的工廠，同時擴大現有工廠的產能，有的甚至把馬口鐵罐生產線轉產鋁罐。當 2004年開始有制罐企業決定由鋁代替馬口鐵的時候，與相對疲軟的鋁價相比，馬口鐵價格正急劇上漲。當前的鋁價約為 2500美元/噸，飲料罐制造商試圖以多種理由來證明他們對材料的選擇是正確的。首先，鋁有良好的可延展性，因此易于加工。輕金屬也明顯輕巧，有光澤——這點對飲料罐來說特別重要：光澤給人以優質的感覺，并且有助于提高印刷質量，從而改善品牌形象。飲料罐制造商也喜歡中長期合同所帶來的安全感，而馬口鐵罐生產商則無法提供這點。鋁罐生產商通常可以提供 3到 4年的供貨合同，但是，因為馬口鐵罐制造商只能從其供貨商那兒獲得一年的合同，因此他們也只能提供一年的供貨合同。很明顯，那些長期合同所帶來的安全感成為使用鋁的特別實際的理由。此外，不斷提高的環境意識也加大了對飲料罐回收再利用的需求，例如德國 2003 年有關罐儲存的立法鼓勵使用鋁罐，因為相對來說，鋁較容易回收再利用，因而鋁罐比鐵罐具有很大的競爭優勢。

　　第五，全球鋁消費日益增長。

　　鋁價格下跌風險有限。成本曲線末端的上升趨勢(主要由于能源成本提高)會支撐價格。現在有部分冶煉廠現金成本可能超過2000美元/噸，因為未來5年能源成本的增加會對價格有所支持。

　　在價格上升可能性方面，主要是圍繞著意料之外的強勁需求——每年超過1%的增長使得未來5年市場會維持極度緊張，特別是總庫存(生產商庫存加交易商貿易商庫存)已經達到歷史上的低水平。在庫存已經到了警戒線的情況下，產量減小或需求增加都會很可能在未來幾年推高價格。既然我們認為未來幾年供求平衡，這就可以理解為什么生產商會努力減低成本和占有潛在的鋁土資源。

　　圖： 1950年以來每10年的需求增長

　　由于中國的拉動，在過去6年全球鋁需求每年增長達到5.5%，但是其他地區也的需求也明顯增加。最近幾年我們看到像中東地區，印度，俄羅斯和拉美的需求占了全球需求的幾乎14%，過去6年里每年增長達8%。