基本面分析：利空因素：

　　第一，國內電解鋁產量再創新高，全球原鋁產量也穩定增長。

　　最近幾年，中國電解鋁產業經歷了跨越式發展，電解鋁產量連年創出新高，我國也由幾年前的電解鋁凈進口國轉變為電解鋁凈出口國。2007 年的電解鋁產量將達到接近 1300 萬噸的規模，占世界電解鋁總產量的三成。根據國家統計局公布數據,中國鋁產量在7月份創歷史新高,7月份國內生產電解鋁103.39萬噸，同比增長35.1%；1-7月累計產量671.31萬噸，同比增長34.0%。日均產量增幅更大，7月份日均產量3.34萬噸，高于6月份日均3.26萬噸，和今年2月份日均產量持平，而2月份的總產量為93.64萬噸。

　　圖：中國鋁產量

　　圖：中國鋁材產量

　　國際鋁業協會(IAI)公布數據顯示，不包括中國，7月份日均產量為6.78萬噸，和6月份日均產量持平；全球7月鋁產量為210.3萬噸， 6月鋁產量為203.4萬噸，2006年7月鋁產量為201.8萬噸。IAI的數據還顯示，截至7月末，西方國家生產商持有各種形式鋁庫存(不含完工成品)增加4.3萬噸至284.1萬噸。

　　第二，LME鋁庫存高企以及最近滬鋁庫存的增加讓價格上漲壓力承重。

　　今年上半年LME鋁庫存從70萬噸逐步走高至目前的85萬多噸，并且最近三個多月來一直維持在83萬噸以上的高位，這也是2004年8月以來的最高位。LME庫存的高企導致現貨升水承壓，LME現貨/3個月價差在上半年的升水格局轉為貼水，并且不斷擴大，目前維持在60美元/噸附近。顯然，供應緊張的局面緩解導致價格上漲壓力承重。值得關注的是，上海鋁庫存最近也大幅增加，同時出現了弱現貨貼水格局。這些都使上檔的壓力較大。