一、八月行情回顧

　　8月大豆市場令多頭振奮，尤其是國內的多頭，豆粕和大豆輪番發力，兩個品種的主力合約都有接近400點的漲幅，同時兩個市場吸引了大量的資金，做多的動能得到了資金的配合，漲勢強勁。由于大豆的主產區黑龍江在7、8月份的干旱，導致了大豆的單產受到了嚴重的威脅，預計的減產幅度在30-40%，本來今年的播種面積就大幅的減少，這樣使國內大豆的基本面相當看多，8月初以來連豆發力上攻，主力805合約在中旬一舉攻破3600元一線，現貨市場由于青黃不接以及減產的威脅也出現了上漲的行情，黑龍江產區的現貨豆價格也維持在3350-3400元/噸的高位，而且貨源緊張。8月16日，歐美股市由于美國次優抵押貸款的危機出現了暴跌，當天的商品市場哀鴻遍野，美豆當天觸及50美分的跌停板，但是信貸危機對于國產大豆的威脅并不太大，大連豆一期貨稍作調整便有抬頭向上。現貨豆粕的大幅飆升刺激了連粕市場，同時國家對于生豬養殖業的扶持也利多作為飼料原糧的豆粕，豆粕一度領漲農產品。雖然3000以上，豆粕需求得到了一定的抑制，但是畢竟長期需求看好，豆類市場由大豆結果接力棒，8月末的幾天內大豆出現大漲，截至筆者截稿的9月5日，大豆805合約已經達到了3937的高點，距離2004年該合約3990元的高位一步之遙。

　　美國大豆在8月份的雄風不見，7月份見到950美分的高位后，高臺跳水，7月底8月初企穩反彈后僅上摸到888美分，隨后11月合約由于天氣的轉好開始再次出現調整，而周邊的金融市場的信貸危機助跌，美豆11月合約跌至800美分的邊緣，8月的后半月，在金融市場暫時企穩以及技術上超跌反彈的帶動下，扭扭捏捏的邁開了反彈的步伐。但是相對于連盤的強勢遜色了好多，而且近期的美豆市場更多的伴隨了美麥的強勢，似乎上漲的根基顯得不夠牢靠，9月4日美豆11月合約收盤重新站上了900美分。美麥創出835美分新高的強勢對整個農產品市場的帶動不可小看，比價關系也決定了美豆必須跟漲，而美麥的基本面依然沒有轉弱的跡象，去年由于澳麥減產帶動的整個農產品的牛市大家應該記憶猶新，今年是否重演歷史，我們還要視目以待。

　　國內外豆類主要合約8月交易情況統計

　　二、八月數據解讀與分析

　　1、CFTC公布的基金持倉報告

　　我們長期跟蹤CFTC公布的持倉數據，在7月份傳統基金減持了玉米和大豆的凈多單之后，本月基金并沒有大量的買進，一部份原因是之前在大豆上的獲利需要變現，另外，美國天氣的不確定性也使基金減持以規避天氣風險。同時玉米基本面上的壓力，使得基金對于當前做多玉米還是略有遲疑的。

　　指數基金的本月在大豆和玉米上的凈多單持倉出現了一定的波動，首先在月初大幅減持玉米和大豆的凈多單，8月16日由于金融市場信貸危機殃及了國際商品市場，農產品也受到影響，當天CBOT玉米和大豆都跌至了近期低點，從那之后的幾次持倉報告來看，指數基金在低點又補回了對大豆和玉米的凈多單。看來指數基金對于后市還是看好的。

　　2、美國周度出口銷售報告

　　美豆周度出口銷售報告(萬噸)

　　美豆周度出口檢驗報告(千蒲)

　　3、美國作物生長報告

　　從美豆優良率上來看，紅色的線代表今年的情況，8月份，美豆的優良率一直維持在50%上方，并且在最近幾周溫和的上調。我們預計，如果在后續的時間里，美豆的優良率能保持在50%以上的水平，那么目前的單產41.5蒲式耳的水平應該可以達到，而近期市場對于41.5蒲式耳的單產似乎都認為被低估了。當然，優良率采取的是18個州平均值，根最后的平均單產并不是絕對相關的，但是至少反映了一種態勢，而且目前來看，結莢率和落葉率也反映出大豆的生長狀況不錯。