拿現在的現貨加工費跟今年已經簽訂的年度合約加工費做對比是很困難的，因為在第一季度簽訂的合約所標明的加工費可調整區間很大。但是如果我們以300美元/噸的加工費對3000美元/噸的鋅價為基準，調整區間為+10%到-6%的長期合約做對比，那么當前無調整區間的高現貨加工費第一次超過了長期合約的加工費。

　　圖3 現貨加工費超過長期合約加工費

　　目前，冶煉廠的瓶頸好像已經打破了，但是將來仍要取決于中國政府對于成為鋅凈出口國(同時是巨大的鋅精礦進口國)的態度。如果采取對鋁一樣的措施，就是提高出口關稅來限制精礦和精鋅的出口，這樣的話冶煉廠的產能利用率也是一個問題。這可能精鋅市場和加工費有正面的影響。

　　Marex評論(鋅)(0907)

　　鋅：整體技術分析保持看空，鋅價預計將在未來幾周大幅走低，在重要的2800美元區域下方不遠處的近期支撐將暫時緩解下跌。預計將上演新的調整反彈，2980/3000美元附近的近期阻力可能在主要的下跌周期重啟之前受到測試。不過除非能收復此區域，否則預計將重新走軟，跌破2770/90美元預計將繼續下跌至2500美元區域。交易策略：在2970建立的空頭獲利了結，未來幾天調整反彈時重建。

　　四、市場綜述及其操作建議

　　全球鋅產量恢復以及供給增加的預期下，倫鋅大幅走低，并再度創下新低。滬鋅走勢偏強，但是隨著中國產能不斷恢復和供應增加，鋅價將再次承受壓力。

　　從技術上看，倫鋅已經跌破3000美元/噸的關鍵價位，價格將再次探底，2200-2450元/噸將是支撐價位區。如果倫鋅一直下跌，滬鋅跌破26000元/噸支撐的可能性很大。一旦跌破26000元/噸的支撐價位，下跌趨勢將形成，預測下一個支撐位在24000元/噸左右。

　　海富期貨 董淑志