滬鋅期貨庫存繼續減少

　　截至9月7日，上海期貨交易所鋅期貨庫存為1019噸，較上周減少101噸。總庫存為32494噸，較上周減少938噸。

　　二、市場一周簡訊

　　國內鋅產能逐漸恢復 鋅價仍將面臨考驗

　　國際鉛鋅研究小組公布的最新數據顯示，上半年全球精鋅產量同比增加9.8%，超過了消費量，同期消費量同比增加4.6%。市場少量過剩，1至6月份精鋅的生產總量569萬噸，消費總量為565.9萬噸。中國上半年精鋅消費量也達到歷史最高點，同比增12.3%。中國鋅精礦1至6月份凈進口量達44.5萬噸(金屬含量)的歷史最大量，致使中國的精鋅產量也達到歷史最高水平。

　　廉價替代品將打壓明年鋅價

　　市場人士稱，隨著鋅替代品大量使用，明年鋅價將受到打壓，而供給有望繼續增長，也將令鋅價承受壓力。 CHR金屬公司負責人克萊爾·哈索稱，由于消費者選擇使用價格低廉的鋅替代品，鋅的需求將下降，預計2007年鋅的平均價格3400美元/噸，鋅的長期價格將降至3000美元/噸。她認為鋅產量也可能跟上中國和印度需求增長速度。

　　印度Hidustan鋅業公司下調鋅售價3.7%

　　新德里9月6日電：印度Hindustan鋅業公司周四稱，該公司下調鋅價3.7%至139,200盧比(3,400美元)，立即生效。

　　日本三井冶煉礦業株式會社下調鋅售價至369,000日元/噸

　　東京9月6日電：日本三井冶煉株式會社周四稱，該公司下調鋅售價36,000日元至369,000日元/噸。

　　Nyrstar公司已成為世界上最大的鋅生產商

　　悉尼9月3日報道，Nyrstar公司3日稱，在整合了比利時Umicore SA公司和澳大利亞Zinifex公司旗下的鋅、鉛資產后，該公司已經成為世界上最大的鋅生產商。

　　Nyrstar稱，該公司目前的鋅產能占世界總產能的10%略強。該公司首席執行官Paul Fowler稱，其希望業內其他公司在并購問題上效仿該公司的先例。

　　據業內一致預測認為，在Nyrstar成立之前，全球20家最大的鋅生產商僅控制了世界煉鋅總產量的50%稍強。

　　三、國際機構評論

　　麥格理評論(09-06)：現貨升水下跌

　　基本金屬的現貨升水為我們提供了一個最新的地區供求平衡的指標，這也常常是地區供求轉換的一個預警信號。8月份的現貨升水顯示大部分基本金屬需求有所放緩，尤其是在北美和歐洲。在一定程度上這是反應了季節性需求。

　　美國需求減少和中國出口增加，今年上半年鋅現貨升水大幅下跌。但在最近幾個月，得益于美國的點貨和中國出口減少，美國和亞洲的現貨升水表現當對穩定。盡管歐洲升水有所下滑，但就歷史平均水平來說還是維持一個高位，反映了各地區的庫存還是比較低。

　　圖 鋅現貨升水維持相對高位

　　麥格理評論(0907)：鋅加工費創新高

　　在過去的3個月鋅精礦的加工費不斷攀升，據報導這段時間中國的加工費已經高達360-375美元/噸(對應現在LME鋅價但沒有調整空間)。而在2006年初鋅加工費一度低于20，但是隨著供應的不斷增多，加工費屢創新高(見下圖)

            圖1 鋅加工費飆升

　　高加工費反應了最近幾個月市場的供過于求，但生產商表示，目前這只能使冶煉廠把產量降到正常水平，還沒導致精礦庫存的積壓。

　　圖2 鋅礦供應增場強勁

　　不過，由于鋅礦供應的強勁增長，2008年和2009年鋅精礦過剩看來迫在眉睫。毫無疑問現在全球冶煉廠產能的利用率很高，精礦供應充足對于精鋅市場來說是一個不利的信號。隨著時間推移，我們預期還會有現貨流入市場。現貨加工費的提高可能是最近LME鋅價大跌的其中一個信號，面對2008年過剩的憂慮，基金多頭紛紛離場。

　　對于冶煉廠來說唯一的好消息就是他們能獲得高一點的加工費來擬補鋅價的低迷。但這對采礦商沖擊很大，要承受低鋅價和高加工費這雙重壓力。