(鄭棉日線圖)

　　鄭棉已經突破從2006年2月份見高點以來構造的一個大下降三角型形態，后市上漲空間已經打開，技術上鄭棉指數的上漲目標位能達16700元/噸(截至7月13日收盤價為14958元/噸)。

　　3、美棉CFTC基金持倉及鄭棉主流資金凈持倉情況

　　(1)、美棉CFTC基金持倉變化情況

　　根據cftc報告，截至7月10日這周，基金在棉花期貨上增持多單1989手，同時減持空單3566手，凈多單持倉由上周的42763手增為本周的48318手。

　　指數基金在棉花期貨和期權上的凈多單由上周的95468手增到本周的95488手。

　　(2)、鄭棉主流資金總凈持倉變化情況

　　圖中可以看出，截至7月12日，鄭棉總凈持倉由較大的凈空逐步趨于多空平衡，期貨價格同時逐步上漲。

　　總之，從目前棉花的整體形勢可以看出：

　　一、當前的上升趨勢是多種因素積累而生，主導因素是棉花供求的結構性矛盾，進口潛力釋放結束后，棉價將有一個企穩回落的過程。期貨價格上升會引發遠期套保賣盤，因而回落將從遠期合約開始。本棉花年度國家對棉價宏觀調控的政策儲備是寬余的。

　　二、既定的政策因素將會造成外棉價格擺動幅度在69-41美分之間持續存在。相對于外棉，內棉波動率呈收斂態勢。突破這個區間，內棉的波動率也會擴張。

　　三、筆者對棉花中長期走勢持樂觀態度，預計2007/2008棉花年度底部將逐步抬高，棉價上漲的形式將是震蕩走高。

　　棉花小知識介紹-2

　　中國棉花進出口量

　　從圖中可以看出，我國棉花進口量呈現逐年增大的趨勢。

　　1、2007年1-5月份我國棉花進口情況

　　據海關統計，5月份進口棉花20.1萬噸，比上月減少1.4萬噸，減幅6.5%，同比下降56.6%。今年1-5月，我國進口棉花92.4萬噸，同比下降55.1%。2006年度(去年9月至今年5月)以來，我國共進口棉花153.9萬噸，同比下降51.2%。

　　本年度以來棉花進口減少的原因，一是國內棉花豐收，二是新年度以來多數情況下國內棉價低于進口成本(按滑準稅計算)，三是優先消化國產棉，推遲發放增加的進口配額。隨著國產棉資源減少，市場棉價回升，預計6月份以后棉花進口將逐步增加。

　　2、2007年1-5月份紡織生產和出口情況

　　5月份全國紗產量164萬噸，同比增長19.7%。今年1-5月，全國紗產量741萬噸，同比增長20.6%。2006年度以來，全國紗產量1380萬噸，同比增長20.3%。5月份紡織品服裝出口131.6億美元，比上月增加3.3億美元，同比增長17.8%。今年1-5月，紡織品服裝出口573.5億美元，同比增長15.6%。2006年度以來，全國紡織品服裝出口1100億美元，同比增長20.4%。

　　5月份以來，32支純棉紗市場價格穩中有降，月均價18507元/噸，較上月下跌13元/噸。滌綸短纖繼續上漲，5月均價11727元/噸，上漲371元，漲幅3.3%。當月內地標準級棉花與滌綸短纖價差1244元/噸，價差比上月縮小417元/噸。

　　瑞達期貨 肖永志