一、國內外期貨市場行情綜述

　　東京膠本周強勢震蕩，以小陽周K線報收。日膠指數周五報收261.81日圓，較上周上漲4.17日圓，本周成交繼續放量。日膠指數上檔壓力265日圓附近，支撐256日圓。

　　圖1：日膠指數日K線圖

　　 圖2.滬膠0711月合約日K線圖

　　滬膠0711合約本周以小陽線保收，成交放量。延續反彈走勢，本周滬膠711曾一度上摸20000整數關，但隨后震蕩回落，短期表現仍然頑強，周五價格仍收于五日均線上方，支撐19000-19200。

　　整體來看，國內外天膠反彈勢頭仍在延續，但當前面臨壓力較為明顯，一旦如能有效突破，還可繼續看高，否則將會大幅回落。近期原油價格在高位表現，已顯疲態，我們暫時不能判斷其是否企及階段性頂部，但可以確定的是，在高位調整將繼續。因此，對天膠后期反彈，我們持謹慎態度。

　　二、市場背景與影響因素分析

　　近期日元/美元有所走軟，給予日膠價格一定支撐，但由于美國次級房貸市場的影響，我們認為美元短期的反彈將告結束，后期美元可能繼續走弱，將刺激日圓繼續走高，加大橡膠反彈難度。

　　原油的走強當周對天膠價格形成了一定支撐，近期天膠也出現了一定程度的反彈，但隨著原油在高位疲態的出現，其對天膠的影響將可能減弱。