因此，根據目前的公布數據，廣西、云南、廣東、海南四個地區七月合計銷量已達到110.26萬噸，預計全國七月銷量可能達到115萬噸，高于6月銷量水平，本榨季剩余庫存水平在192萬噸左右。對比歷史情況，我們可以看到在較去年大幅增產的年度，本榨季七月末剩余庫存雖高于上一榨季，但全國實現銷量相對水平卻高于上一榨季，七月末全國庫存相對量水平低于上一榨季，后期庫存壓力逐漸減小。

　　但需要說明的是，由于產量大增，并且就目前情況來看，仍然預計2007/08榨季產量會進一步提高，當前行情我們依然只定性為季節性反彈，盡管后市我們認為反彈還將繼續，但并不夠成反轉趨勢。

　　四、后市展望

　　國際市場：國際原油價格近期出現高位震蕩，但仍持續在70美元上方運行，短期內走弱我們認為其對糖價影響相對有限。后期市場主要焦點集中在兩個方面：第一，俄羅斯宣布明年1-5月食糖進口關稅政策，一旦俄羅斯調高明年進口關稅，則可能刺激俄羅斯國內市場在此前加大進口；第二，巴西Unica將在下周公布巴西7月中南部收割數量，由于降雨影響，收割曾一度延遲，因此部分市場觀察人士在此之前已經縮減中南部產區產量預測，一旦Unica公布數據同樣下降，將對糖價形成支撐。我們留意近期CFTC持倉報告情況，最近兩周市場總持倉略有下降，但仍維持在65萬上方，同期市場仍處于一定的多頭氛圍中，后期我們認為國際原糖價格仍有繼續反彈的可能。

　　國內市場：隨著國內現貨價格的大幅反彈，鄭糖期價走強，目前根據我們前述分析，基本面好轉，將刺激糖價繼續上行。由于銷區各庫點當地現貨報價較國儲制定收糖最高結算價價差達到每噸300余元，因此很難有人愿意主動交儲，本周五進行的第二次國產糖收儲交易再度未有收獲，下周五將繼續進行，另一方面，市場也認為國家收儲零成交的結果進一步配合了產區庫存薄弱的推測，短期價格支撐非常明顯。我們認為后市價格反彈仍將延續。