四、綜合評論和后市展望

　　4月鄭棉價格繼續(xù)下跌，需求不振和供應相對充足是主要原因，前期囤棉企業(yè)紛紛拋售變現(xiàn)給棉價帶來壓力。國際市場在消化美棉種植面積縮小的利多題材之后將注意力轉向銷售的進展，由于中國棉花進口配額遲遲未發(fā)放，再加上紡織品出口貿(mào)易摩擦不斷，美國農(nóng)業(yè)部報告調(diào)低中國棉花的進口量，美棉因出口遲緩導致本年度庫存預期為近十幾年來的高點。如何消化如此龐大庫存是個難題，不排除美棉價格下探歷史低位的可能。

　　今年實行新的滑準稅率之后提高了外棉完稅價，使進口棉價高于國產(chǎn)棉，減小了對國內(nèi)市場的沖擊。同時，巨量外棉虎視中國市場使得國內(nèi)棉價難以象以往那樣回到國際棉價之上，這反過來抑制了采購外棉的積極性，如果國際棉價因需求不足導致下跌則國內(nèi)棉市也將承壓。

　　技術上應關注13100點左右的長期重要支撐位能否提供有效支持。盡管鄭棉已經(jīng)低迷了一年有余，但目前棉價與基本面相比并無低估之嫌，倉單數(shù)量已是歷史高位，只有棉價出現(xiàn)超跌才能減輕實盤壓力，并為投機資金提供空間，期棉市場才有望重新活躍。

　北京中期 張向軍