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新浪財經

玉米基本面條件有所改善 后期有望突破盤整格局(3)

http://www.sina.com.cn 2007年04月25日 01:49 中大期貨

  3. 比價效應刺激國內玉米播種面積增長

  據國家糧油信息中心預計,2006 年我國玉米的播種面積為2712 萬公頃,較2005 年增長 76 萬公頃,增幅為2.89%,玉米產量預計為14400 萬噸,較2005 年的13937 萬噸增長463 萬噸,增幅為3.32%。同時預計,2007 年中國玉米播種面積為2740 萬公頃,較上年的 2712 萬公頃增加28萬公頃,增幅1.03%,主要原因是玉米種植效益高于大豆,使一部分大豆播種面積轉移到玉米中。在天氣狀況基本正常的情況下,預計2007 年中國玉米的產量為14600 萬噸,較上年14400 萬噸增長200萬噸,增幅1.39%。玉米產量的提高,將會增強市場的供給能力。

  引起上述面積增減的主要因素是,玉米種植效益高于大豆,促使一部分大豆播種面積改 種玉米。去年10 月份以來,中國玉米價格大漲,種植玉米的農民在較高價位拋售了玉米,嘗到了暴利的甜頭。而去年,大豆的行情低迷。據粗步統計,2006 年,種玉米的收益是種大豆收益的兩倍。這種收益差激發了農民今年種植玉米的熱情。

  表1.中國主要糧食作物面積和產量預計

   玉米基本面條件有所改善后期有望突破盤整格局(3)

中國主要糧食作物面積和產量預計表。(來源:國家糧油信息中心)
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  3. 美盤基金減持凈多頭寸

  截止4 月17日這周,基金在cbot玉米上減持3606手多單,同時增持8728 手空單,基金凈多單由上周的274517 手減少到262183手。指數基金在玉米期貨和期權上的凈多單由上周的347939手減至本周的347553 手。

  分析:

  觀察基金長期操盤手法,國際市場熱炒玉米生物能源概念,基金從06年8月以來有明顯的平空翻多,增持多單頭寸跡象。伴隨近5個月資金助推后,玉米近月期價在2月26日達到了高點437美分。隨后開始有計劃地逐步減持凈多頭寸,截至3月27日基金在玉米的上的凈多頭寸已經較2月27日的39.5萬手回落到29 萬,減幅達到25%。本周市場關注焦點繼續集中在產區天氣狀況。由于本周天氣情況相對干燥有利于玉米播種,因此基金方面 相應減持凈多頭寸。總體短線天氣市操作特征明顯。

  圖8.CFTC基金玉米持倉凈頭寸與近月合約結算價對比

   玉米基本面條件有所改善后期有望突破盤整格局(3)

CFTC基金玉米持倉凈頭寸與近月合約結算價對比圖。(來源:中大期貨)
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  四、 結論

  綜合近期內外盤情況,我們對后市行情預計如下:

  美國新季玉米面臨大規模增種,未來供應量增長對盤面形成壓力,但近期美盤天氣市特征明顯。

  國內東北產區進入春播階段后,農民將暫緩售糧。后期糧庫及貿易商將開始收購。而畜禽養殖業飼料需求隨著五一長假臨近有望改善。

  主力C0709合約本周成交活躍,持倉微幅縮減,但總量將近百萬繼續抑制盤面波幅。多空雙方在1650元/噸附近陷入對峙。隨著基本面條件有所改善,后期有望突破目前盤整格局。可嘗試逢低買入,考慮到五一長假臨近,暫不建議重倉入市。

  五、近期關注重點:

  美盤基金期貨期權持倉變化;

  國內外春播期氣候條件和播種面積變化;

  四、五月份國內東北產區玉米上市與收購情況;

  國內鐵路建設基金征收及運輸對南北產銷區的影響程度;

  春季畜禽疫病。

中大期貨 駱曉玲

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