據最新美國能源資料協會(EIA)石油統計數據顯示，截至3月23日當周，美國商業原油庫存下滑85萬桶，總量至3.284億桶，而市場原先預期將增加110萬桶。目前庫存水平與2002年同期相當，低于去年同期1224萬桶或3.6%；但仍高于近5年同期2102萬桶或6.8%。總體水平較高。原油日進口量再之前一周急升之后當周又出現了較大幅度下滑，減少79萬桶至963萬桶；油與石油產品的日凈進口量也下降35萬桶至1223萬桶。同時，煉廠產能利用率出現連續第二周上升，當周升0.67個百分點至87.01%，但仍低于近年同期平均水平。進口量的下滑加之煉廠產能利用率持續回升，使本次原油庫存意外下滑。但總量仍較高，并未對市場造成較大影響。

　　美國戰略儲備石油儲備庫存(SPR)已連續第19周未動。之前美國政府計劃于3月下旬開始采購原油以補充該庫存看來還未實施。另外，汽油庫存當周再次減少26萬桶至2.102億桶，但與之前分析師預期的下滑180萬桶差距較大，因當周汽油日進口量大增33萬桶至113萬桶，所以令汽油期價自7個月新高處回落。目前該庫存已連續7周下降，總量減少1698萬桶。目前水平低于去年同期600萬桶或2.8%。但高于5年同期平均水平298萬桶或1.4%。由于此次汽油庫存下滑遠低于預期，減低了之前因該庫存連續下滑所引起的供給憂慮，同時使當日繼續沖高的油價有所回落。

　　餾分油庫存仍在下降，當周再降70萬桶至1.180億桶，與預期80萬桶的降幅基本相符。該庫存已連續9周下滑，總量減少了2460萬桶。目前水平低于去年同期614萬桶或4.9%；但高于近5年同期均值高602萬桶或5.4%。此外，當周取暖油庫存總量也減少了63萬桶至4033萬桶。為連續第10周下滑，總量下降了1993萬桶。雖然寒冷的冬季基本已經過去，取暖油需求減少，但在夏季汽油需求高峰來臨前煉廠也減少了取暖油的生產，令價格在取暖季節接近尾聲之際仍保持意外強勁。

　　目前市場對于庫存的關注焦點基本已經轉到汽油庫存之上，雖然餾分油與燃料油目前仍在下滑，走勢強勁，但對原油的影響有限。而汽油庫存已連續7周下滑，但本周跌勢極大減緩。在目前的需求淡季，市場實際需求卻并不低，今年汽油庫存開始下滑的時間比往年早了一個月的時間，這給即將到來的夏季需求高峰造成了一定壓力。另外，按照計劃，美國近日將開始采購原油以補充其戰略儲備，短期內增加了對市場的需求，而數據顯示OPEC在3月份產量較2月進一步削減了20萬桶/日。所以未來一段時間的庫存形勢雖可能因季節性因素有所好轉，但總體來看還是利多市場的可能性較大。

　　基金動向 - 凈空轉向凈多，則機推升油價。

　　圖十：

　　原油期價尤其是的短期暴漲暴跌，往往與國際投機資金的介入有關。投機資金大量涌入客觀上加大了價格波動的幅度。據CFTC統計，截至3月27日NYMEX原油市場中投機凈多持倉在連續6周增持之后首次出現了下降。當周小幅減少4187手至凈多40179手，當前凈多持倉占總持倉量的3%。凈多頭寸在之前6周內共增加了65690手。

　　在基金多頭調整好籌碼后，遇市場上出現的利多消息順勢拉升油價，助漲了近日油價的上漲幅度，同時為油價堅守高位提供了支撐。但隨著資金的聚集，高位回落的風險也在加大。當周凈多的小幅下滑應引起重視。目前看也許是階段性的獲利了結，但若基本面特別是一旦伊朗局勢好轉的話，基金的大規模平倉行為將大幅拉低油價。

　　l地緣政治及主要石油生產、消費國動態

　　要說短期內將油價從每桶60美元拉升并輕易突破60、62、64美元阻力位的關鍵因素，還屬地緣政治形勢的惡化。近期平靜了一段時間的伊朗核問題又被提上桌面，聯合國再次對伊朗實施了制裁，并規定了時間表令其停止鈾濃縮。但伊朗方面還是一如既往強硬，明確地表示不會放棄自己用油核能的全力。同時，擴大了軍事演習，更在幾天前宣布在自己領海抓獲了15名英國海軍士兵，在英美以及聯合國的壓力下至今仍未釋放，令本已緊張的局勢進一步升級。曾經的歷史告訴我們，英國在處理類似事件時態度一貫強硬。若伊朗依然不釋放這些士兵的話出現解救行動的可能性很大，也就是說發生沖突的可能性很大。因伊朗是OPEC主要成員國，且全球四分之一的原油供給的運輸途經波斯灣的霍爾木茲海峽，這條水路位于伊朗和阿曼中間。一旦伊朗采取報復行動，很可能封鎖這條海峽給全球原油供給以重創。

　　近期市場傳出了該事件有望和解的消息，英國外交大臣表示不尋求與伊朗軍事對抗,希望透過外交渠道解決此已為期12天的事件，但不指望此次爭端能得到快速解決。這促使之前市場上一部分多單退出觀望，筆者認為在目前的高位這樣做十分正確，但鑒于該事件的復雜性，并不建議空單在此時介入，同時關注該事件的每一步進展情況。

　　三，后市展望

　　總體來看，自3月下旬后市場利多頻出，而交易商在油價突破64美元關口后也基本放棄了做空的打算。60美元、62美元、64美元這些較強的阻力位顯得那么不堪一擊。若伊朗局勢得不到好轉的話油價將向下一個目標位——70美元挺進。因此接下來我們應密切關注伊朗局勢的進展，同時注意價格高位回落的風險。NYMEX油價目前上方阻力位在68和70美元，下方支撐位在64和62美元一線。

　　圖十一：

　　NYMEX 11月原油價格走勢圖(周線)