內(nèi) 容 摘 要

　　CBOT 玉米本周回彈。原油市場(chǎng)等其他市場(chǎng)出現(xiàn)漲勢(shì)再度提振玉米期價(jià)。市場(chǎng)目前開(kāi)始關(guān)注春季天氣潮濕可能導(dǎo)致玉米播種推遲的問(wèn)題。不過(guò)，基金方面繼續(xù)價(jià)差交易，激勵(lì)遠(yuǎn)月期貨的同時(shí)對(duì)近月期約形成一定壓力。

　　后市玉米作為美國(guó)替代能源的主要生物來(lái)源，有望繼續(xù)催熱市場(chǎng)投機(jī)興趣，但新季玉米可能面臨大規(guī)模增種，未來(lái)供應(yīng)量增長(zhǎng)對(duì)盤(pán)面形成壓力。經(jīng)過(guò)連續(xù)幾個(gè)月的強(qiáng)勢(shì)行情，基金手中浮盈增多，后期獲利平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)加大，如繼續(xù)減持玉米凈多頭寸，緊張性交易可能令后市承壓。

　　DCE玉米本周繼續(xù)盤(pán)整走勢(shì)。主力C709合約成交清淡，持倉(cāng)至周末略減少13362 手至916776 手，盤(pán)面流動(dòng)性依然偏低。多空雙方年前在期價(jià)回升1680～1750元/噸后即陷入膠著狀態(tài)。

　　東北產(chǎn)區(qū)4 月進(jìn)入春播階段，農(nóng)民售糧積極性提高。但近期雨雪天氣影響玉米品質(zhì)，保存難度加大。同時(shí)深加工企業(yè)目前以消耗庫(kù)存為主，全面收購(gòu)尚未啟動(dòng)。飼料養(yǎng)殖業(yè)方面，節(jié)后畜禽補(bǔ)欄不多，飼料需求低迷。預(yù)計(jì)后市玉米價(jià)格存在較大的下行壓力；

　　主力C0709合約超過(guò)90萬(wàn)手的龐大持倉(cāng)拖累整個(gè)盤(pán)面流動(dòng)性大大降低。多空雙方在期價(jià)回升1680～1750 元/噸后繼續(xù)陷入膠著狀態(tài)。建議投資者多看少動(dòng)為宜。

　　一、本周行情綜述

　　國(guó)際市場(chǎng)

　　CBOT 玉米本周回彈。原油市場(chǎng)等其他市場(chǎng)出現(xiàn)漲勢(shì)提振玉米期價(jià)。市場(chǎng)目前開(kāi)始關(guān)注春季天氣潮濕可能導(dǎo)致玉米播種推遲的問(wèn)題。不過(guò)，基金方面繼續(xù)價(jià)差交易，激勵(lì)遠(yuǎn)月期貨的同時(shí)對(duì)近月期約形成一定壓力。

　　圖1.CBOT玉米5月合約日K線走勢(shì)

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

　　DCE 玉米本周繼續(xù)盤(pán)整走勢(shì)。主力C709 合約成交清淡，持倉(cāng)至周末略減少13362 手至916776 手，盤(pán)面流動(dòng)性依然偏低。多空雙方年前在期價(jià)回升1680～1750 元/噸后即陷入膠著狀態(tài)。隨著東北產(chǎn)區(qū)春播在即，農(nóng)民惜售心里大大減弱，短期市場(chǎng)供應(yīng)量有增多趨勢(shì)，但近期的降雪和降溫則增加了玉米的水分，令品質(zhì)下降。同時(shí)，多數(shù)地區(qū)飼料消費(fèi)，深加工收購(gòu)尚未全面啟動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)對(duì)期價(jià)不利。

　　圖2.DCE玉米C0709合約日K線走勢(shì)

　　二、 影響因素分析

　　(一).利多因素

　　1. 美國(guó)玉米種植帶天氣條件不利于春播

　　玉米播種最佳時(shí)間在4 月中旬到5 月中旬。大豆播種通常在五月份開(kāi)始。目前距離美國(guó)春季的玉米播種開(kāi)始只剩下三周的時(shí)間，但是據(jù)氣象專(zhuān)家稱(chēng)，在玉米種植帶的中心地區(qū)，也就是從俄亥俄西部到內(nèi)布拉斯加州自以來(lái)冬季期間的降墑一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常水平，中西部的中部和北部地區(qū)的農(nóng)田可能無(wú)法在春播開(kāi)始前及時(shí)得到干燥。其中作為美國(guó)最大的玉米和大豆產(chǎn)區(qū)，衣阿華州經(jīng)歷了2001年以來(lái)降雪最多的冬季。2 月份衣阿華州降雪為12英寸，比正常高出5.7英寸，這是120年來(lái)第十大降雪量。

　　盡管目前土壤水分飽和，但是不會(huì)持續(xù)到7 月或者8月份，屆時(shí)正值玉米和大豆作物的關(guān)鍵生長(zhǎng)期，作物最需要充分的墑情供應(yīng)，而按照目前的氣象預(yù)報(bào)顯示，今年夏季中西部地區(qū)可能會(huì)受到拉尼娜天氣的影響。

　　美國(guó)國(guó)家海洋大氣管理局(NOAA)在三月份氣象報(bào)告中稱(chēng)，未來(lái)三個(gè)月拉尼娜天氣可能會(huì)形成。拉尼娜天氣通常會(huì)導(dǎo)致美國(guó)中西部地區(qū)夏季更加炎熱干燥。高溫干燥的夏季對(duì)西部?jī)?nèi)布拉斯加州造成最大的影響。目前該地區(qū)已經(jīng)異常干燥。內(nèi)布拉斯加州每年產(chǎn)大約10 億蒲式耳玉米，其中1.5億蒲式耳產(chǎn)自地面灌溉地區(qū)。

　　圖3.美國(guó)玉米種植帶

　　圖4.美國(guó)種植區(qū)地表濕度