內 容 摘 要

　　NYBOT#11原糖本周弱勢振蕩。基本面持續(xù)缺乏利好消息刺激，貿易商及投機基金在紐約盤面針對0705/0707期約進行差價套利交易，令近月0705合約多數(shù)時間內圍繞10.2美分/磅一線窄幅盤整。

　　長期來看，全球食糖市場總體供給過剩，近期巴西中南部產區(qū)進入07/08年度新榨季，新糖供應增加，美盤后市基本面總體持續(xù)偏弱。基金近期針對近遠月期約間差價套利交易導致盤中波幅加大。目前美盤依然缺乏轉市基礎。

　　短線繼續(xù)測試前期10美分/磅區(qū)域支撐是否有效。CZCE 白糖本周小幅走高。基本面缺乏利多消息，但多頭資金繼續(xù)推高鄭糖各合約期價。主力資金逐步移倉SR707 合約，令該合約本周內成交持倉雙雙大幅增長，不過期價突破4000 元/噸整數(shù)大關后，于4070 元/噸前期高點附近再度遭遇空頭打壓。

　　本周產區(qū)現(xiàn)貨市場總體溫和上漲，但并未得到銷量的有效配合。在基本面情況改善前，建議保持短線思路為宜。

　　一、 周度行情綜述

　　國際市場

　　NYBOT#11 原糖期價本周弱勢振蕩。基本面持續(xù)缺乏利好消息刺激，貿易商及投機基金在紐約盤面針對0705/0707 期約進行差價套利交易，令近月0705合約多數(shù)時間內圍繞10.2美分/磅一線窄幅盤整。

　　圖1.NYBOT#11原糖5月期約日K線

　　國內市場

　　CZCE 白糖本周小幅走高。基本面缺乏利多消息，現(xiàn)貨市場持續(xù)購銷清淡，但多頭資金繼續(xù)推高鄭糖各合約期價。主力資金逐步移倉SR707合約，令該合約本周內成交持倉雙雙大幅增長，不過期價突破4000 元/噸整數(shù)大關后，于4070 元/噸前期高點附近再度遭遇空頭打壓。

　　圖2.CZCE白糖705合約日K線

　　二、 影響因素分析

　　(一)產銷動態(tài)

　　1.巴西——中南部產區(qū)天氣利于新糖開榨 老糖酒精出口繼續(xù)增長

　　氣象機構Climatermpo稱本周和下周巴西中南部的天氣將有所好轉，未來天氣向好，有利于新榨季工作的開展。

　　據巴西圣保羅州蔗產聯(lián)盟(Unica)19 日稱，巴拉那州和圣保羅州的一些糖廠打算在3月末進入新制糖年，不過對作為巴西最大的食糖和酒精生產州的圣保羅州來說，其州內多數(shù)糖廠計劃在4 月中下旬開榨。然而據當?shù)刭Q易商說，除了未來數(shù)日該地區(qū)還會有少量降雨影響之外，巴西地區(qū)的開榨進程多半會如期開始。

　　2007 年1-2 月巴西的食糖出口額增長65%，酒精出口額為2.51億美元，增長145%，酒精行業(yè)頭兩個月里的出口收入達到11 億美元，同比增長78.4%，食糖和酒精的出口收入更是達到了73 億美元。一糖廠負責表示，在未來五年內，巴西60%的甘蔗將用于生產酒精，而目前的比例為50%。

　　圖3.巴西歷年原糖產量(單位：千噸)

　　2. 印度——06/07榨季產量突破2500萬噸歷史新高 食糖出口需政府補貼

　　22 日印度農業(yè)部部長表示，擬于今年9月份結束的2006/07 榨季印度的食糖產量增幅將達到29.5%，從去年的1930萬噸提高到2500萬噸以上。 這是政府首次對今年糖產量的預測數(shù)字進行調整，之前預計糖產量為2270 萬噸。而如果最新的預測結果能夠實現(xiàn)的話，對印度全國來說這是第一次產量突破2500萬噸。農業(yè)部長還透露說，為了應對今年大幅增產的局面，目前印度官方正在考慮建立食糖緩沖庫的問題，不過至今還沒有最終的決定出來。

　　農業(yè)部長估計本制糖年印度的食糖出口量僅能達到150萬噸。基于此，業(yè)界一直在等待政府宣布收儲和對食糖出口業(yè)提供運輸補貼的消息。印度糖業(yè)界認為，為緩解糖價下跌對糖廠形成的壓力以及降低倉儲成本，政府不僅應該收儲，同時還應該給食糖出口商提供運輸補貼，使食糖出口成為可能。

　　圖4.印度食糖產量與消費量對比(單位：千噸)

　　3. 中國――南方產區(qū)榨季產量增長 銷糖率同期下降

　　根據南方各地糖協(xié)最新統(tǒng)計數(shù)據，廣西――從廣西糖協(xié)獲悉，廣西至3 月20 日累計產糖597 萬噸，約占總估產的88%左右，累計銷售率56.75%，未銷糖量258萬噸；3月中旬產糖量48萬噸，旬銷糖量20萬噸，旬銷售率41.7%，銷售進度較上旬的58%有較明顯的放緩。

　　云南――從云南省糖協(xié)獲悉，云南至3 月20日累計產糖117 萬噸，約占總估產的63%，累計銷售率40%，未銷糖量70.3 萬噸；3 月中旬產糖量16.9 萬噸，旬銷糖量8.7 萬噸，旬銷售率51.5%，銷售進度較上旬的32%有所加快。

　　海南――從海南省糖協(xié)獲悉，本榨季截至3月15日止，海南省糖廠累計入榨甘蔗288.17萬噸，產糖34.56 萬噸，甘蔗混合產糖率11.99%，比上榨季同期提高0.2 個百分點。已銷售食糖17.79 萬噸，產銷率51.47%，比上榨季同期下降5.93%。目前，海南省22 家開榨糖廠中，已有14 家收榨。估計僅剩甘蔗16萬噸左右。

　　4. 俄羅斯――與白俄簽署新進口協(xié)議 本國同期產糖量翻番

　　23 日俄羅斯總理Mikhail Fradkov 授權農業(yè)部部長和白俄羅斯簽署了一項關于提供食糖的經濟協(xié)議，白俄羅斯將向俄羅斯出口食糖。在今年1 月份，兩國就達成了由白俄向俄羅斯提供食糖的一份協(xié)議。在最新規(guī)定的協(xié)議中，2007 年白俄羅斯向俄羅斯提供的食糖數(shù)量為18 萬噸，2008 年的供應數(shù)量將減為10 萬噸。協(xié)議中還取消了目前雙方之間在雙邊貿易上的存在的各種限制以及保護措施，簡化了食糖出口的程序。之前白俄羅斯被指控把從進口原糖加工出來的食糖充當甜菜糖出口到俄羅斯，直到近期白俄羅斯才被允許把國內由甜菜生產的食糖出口到俄羅斯。

　　另據俄羅斯食糖生產聯(lián)盟稱，今年1 月-3 月14 日俄羅斯糖廠加工原糖生產出76.9 萬噸白糖，同比增長92%。到目前為止糖廠累計收到進口原糖83.3 萬噸，遠高于去年同期的40.7 萬噸，已加工原糖79 萬噸，去年同期僅為41.4萬噸。

　　5. 歐盟――擬于未來四年內削減食糖產量400-600萬噸

　　歐盟委員會將于5 月份對一些糖業(yè)改革措施作出說明，為鼓勵產糖商降低食糖產量，屆時歐盟委員會將投票表決是否該再拿出50 萬歐元來支持產糖商削減食糖產量。按照歐盟委員會的改革計劃，未來4年里整個歐盟的食糖產量將削減400-600萬噸食糖，這樣一來，歐盟將成為一個食糖凈進口地區(qū)。

　　12 日歐盟已正式公布了07-08制糖年27 個成員國的食糖生產配額總量。基于歐盟將對現(xiàn)行糖業(yè)政策進行改革，同時為避免生產配額削減幅度過小導致市場上的食糖供給大量過剩，歐盟決定把07-08 制糖年的食糖生產配額總量削減約13%。此前歐盟的執(zhí)行機構--歐盟委員會曾表示，歐盟將在今年晚些時候，即10 月份以前才公布分配給各成員國的食糖生產配額數(shù)量，這意味著10 月份前分配給各成員國的食糖生產配額還有可能會進一步調整。