圖5.泰國三大交易市場原料膠供給及價格

　　目前新加坡市場現(xiàn)貨月RSS3 及TSR20 膠的價格水平較上周水平出現(xiàn)明顯上漲，對應(yīng)其兩者間的價差水平也略有擴(kuò)張，目前繼續(xù)保持升水格局。國內(nèi)價格相對進(jìn)口復(fù)合膠核算目前TSR存在升水，RSS貼水狀況有所擴(kuò)大。

　　圖6 新加坡RSS3及TSR20價格及價差

　　相關(guān)交易側(cè)面及市場結(jié)構(gòu)和價差結(jié)構(gòu)顯示目前國際膠價相對較強(qiáng)，但國內(nèi)膠價仍處于相對調(diào)整欲望稍強(qiáng)階段，外盤價格的走升將會逐步限制國內(nèi)價格的回落欲望，而矛盾集中點(diǎn)即國內(nèi)庫存消耗問題上一旦出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，國內(nèi)價格仍有機(jī)會出現(xiàn)補(bǔ)漲。

　　三.技術(shù)面因素

　　從圖表面上來看(以7 月合約為例)，本周期價處于相對低位震蕩反復(fù)走勢當(dāng)中，下方20500-20600 附近的技術(shù)性支撐前期數(shù)次受到考驗(yàn)，目前短期支撐位置在20900 附近。

　　圖7.上海天膠連續(xù)價格

　　圖8.東京天膠連續(xù)價格

　　四.結(jié)論及操作建議

　　國內(nèi)交易所庫存問題考驗(yàn)市場多頭信心，而后期消費(fèi)興趣的提升力度可能將會成為膠價回升的契機(jī)，其余如原油等的回升對膠價的支持作用也值得關(guān)注，短期內(nèi)膠價似乎仍存在修正欲望，但整體的下滑空間應(yīng)會受到相對的限制，特別是在外盤膠持續(xù)強(qiáng)勢的背景下，后期膠價補(bǔ)漲的可能性會逐步趨強(qiáng)。

中大期貨 孫煒