內(nèi)　容　摘　要

　　庫存出現(xiàn)一定程度減少，LME　從貼水狀況轉(zhuǎn)變?yōu)槌霈F(xiàn)明顯升水，顯示供需方面有所變化，基金層面空頭回補(bǔ)對銅價支持作用繼續(xù)得到體現(xiàn)，但在后期的力度及可持續(xù)性值得關(guān)注。銅價整體繼續(xù)呈現(xiàn)上揚(yáng)走勢，相關(guān)交易側(cè)面顯現(xiàn)出正面積極因素明顯抬頭，這給銅價的回升提供助益。

　　一、簡要回顧：

　　圖1。LME三月期價格走勢

　　圖2。SHFE連續(xù)價格走勢

　　本周國際銅市場出現(xiàn)大幅上漲，市場創(chuàng)出了3　個月以來的高點，庫存減少以及升水的擴(kuò)張加上期鎳強(qiáng)勢的帶動，基本金屬市場正面積極因素明顯，市場受到明顯支持。本周外匯市場上美圓指數(shù)再次大幅走軟，給倫敦市場走高帶來助益，本周LME　銅周開盤6115.0美元，最高6620.0美元，最低6115.0　美元，收盤6610.0　美元，周收盤上漲495美元或8.1%。

　　國內(nèi)銅市場本周同步走升，但表現(xiàn)較倫敦稍弱，主力5　月合約周開盤56910　元，最高61020　元，最低56770　元，收盤61020元，周收盤上漲4110　元或7.2%。

　　整體來看，近期國內(nèi)外銅市場繼續(xù)保持走強(qiáng)態(tài)勢，市場對全球經(jīng)濟(jì)特別是美國經(jīng)濟(jì)前景仍然持有疑問，但對中國需求持樂觀態(tài)度，預(yù)計短期內(nèi)銅價強(qiáng)勢將會繼續(xù)維持。

　　二、要點淺析：

　　1、新年過后消費預(yù)旺情況逐步顯現(xiàn)

　　國內(nèi)市場2006　年2　月的銅產(chǎn)量為222,000 噸，同比減少4.8%。2007　年1-2月精煉銅產(chǎn)量444000 噸，同比下滑1.8%，而近段時間以來LME　銅價出現(xiàn)明顯上揚(yáng)，逐步體現(xiàn)出對年后相對消費旺季來臨后消費穩(wěn)步提升的預(yù)期，從目前來看，這種預(yù)期逐步得到體現(xiàn)，包括LME 的升貼水情況也于近期發(fā)生明顯變化，目前已從數(shù)日前貼水轉(zhuǎn)變?yōu)槊黠@升水格局。

　　LME　庫存近期也出現(xiàn)明顯減少，持續(xù)數(shù)月的增長勢頭已有所緩解，目前水平已較年1初左右最高水平下降了10%左右水平。

　　圖3。LME庫存及價格走勢

　　國內(nèi)外價差幅度自3月初重新進(jìn)入負(fù)值之后，截止目前又有所加劇，主要原因是國際銅上漲較快，而國內(nèi)現(xiàn)貨保持相對穩(wěn)健盤升格局，逆價差逐步擴(kuò)大并再次限制進(jìn)口欲望，國內(nèi)消費欲望比較強(qiáng)勁，對價格的支持作用仍會逐步體現(xiàn)，并會對后期價格的回升繼續(xù)提供助益。

　　圖4。國內(nèi)外銅進(jìn)口差價對比