國內消費前景依然看好

　　輪胎是天然橡膠用量最大的領域。隨著我國公路、汽車、交通運輸事業的不斷發展，以及人民物質生活水平的不斷提高，汽車輪胎、特別是子午線輪胎發展很快，其中全鋼載重子午胎前幾年年增長率都在50%以上，半鋼子午胎年增長率都在20%以上。我國輪胎工業雖然受到了國家宏觀政策調控、各種原材料價格大幅度上漲、出口輪胎遭遇一些國家的反傾銷等影響，但在內需、出口和投資的慣性作用下，發展仍然很快。

　　據統計，從2005年夏天到2006年夏天，中國輪胎擴建項目投資超過9億美元，在最近4年間，中國投入輪胎工業的資金幾乎達到35億美元。從輪胎分會統計資料看，47家輪胎企業今年1-8月綜合外胎產量12842萬條，同比增長11.26%，其中子午胎產量8690萬條，同比增長19.75%，子午胎中全鋼子午胎產量2117萬條，同比增長34.89%，半鋼子午胎產量6573萬條，同比增長15.57%；出口輪胎交貨量5369萬條，同比增長13.19%，占綜合外胎產量42%。出口輪胎交貨值202.5億元，同比增長25.97%；輪胎銷售收入592.98億元，同比增長23.05%，其中子午胎銷售收入399.27億元，同比增長28.43%；輪胎產成品存貨72.83億元，同比增加28.01%；實現利潤總額12.45億元，同比下降29.98%；實現利稅總額26.35億元，同比下降21.18%。

　　2007年是我國經濟社會發展進入關鍵階段的重要一年。中央已明確提出要努力促進經濟工作從"又快又好"邁向"又好又快"，成為明年經濟工作的一大亮點。"好"在"快"前，意味著

　　作為世界最大的橡膠消費國，中國消費表現強勁，這拉動了國內外需求保持增長態勢。國際橡膠研究組織(IRSG)預測，2006年全球橡膠市場仍然供不應求。2006年全球天然橡膠產量905.2萬噸, 其中泰國產量298.9萬噸,馬來西亞產量122.8萬噸,印尼產量223.1萬噸,印度產量82.2萬噸,越南產量54.2萬噸,中國產量42.2萬噸; 2006年全球天然橡膠消費919.6萬噸, 其中中國消費222.5萬噸, 美國消費116.1萬噸, 日本消費87.7萬噸。

　　盡管美國經濟的增長料仍將稍有放緩，但歐洲經濟復蘇，日本經濟開始恢復成長。2006年中國經濟增長將至少在10%之上。目前世界主要經濟體的經濟持續穩定地增長，這為橡膠消費的增長展現了光明前景。

　　節前國內終端消費商和進口商備貨陸續展開，尤其是年初之際，國際膠價相對低廉，國內進口商買漲不買跌心理增強，錯失逢低采購的良機，而目前在國內時值停割期中期、持有庫存量顯著縮減、膠價不斷漲升等等諸多不利因素背景下，將顯著強化進口商對國際現貨膠源的采購意愿，尤其是對膠價相對較低的印尼和馬來西亞20號標膠加大采購規模，導致20號標膠消費性需求漸趨旺盛，由此全球膠市供需轉向利多，推動現貨膠價持續上漲。

　　日元升值的影響

　　東京膠市作為全球天然橡膠定價中心，反映的是占全球八成左右產量的東南亞產膠三國的供需狀況。它的走勢無疑會影響滬膠的方向。

　　2月27日，全球金 融界的目光都匯聚到了中國，中國股市的大跌震動了全球金 融市場。一夜之間，股市的余波將全球幾乎所有金 融市場摜倒在地。美國與歐洲股市紛紛跳水。

　　同樣大幅下跌的還有商品市場的各位重量級品種——原油與銅價都下跌了約2%，黃金更是下跌了近3.7%。對價格處于高位積累巨大風險的恐慌自股市傳至了商品期貨市場，從虛擬證券蔓延到了代表實質物品的商品期貨上。

　　在這樣的市場環境之下，2月28日早晨，日本東京商品交易所幾乎所有商品都以跌停價開盤，市場人氣極為低落。該交易所天然橡膠在日元匯率及其他各種金 融因素的影響下始終未能夠打開跌停的糟糕局面。

　　日元的走強無疑是打壓膠價最主要的原因之一。自2006年11月末起，天膠價格的上漲一直與日元的貶值保持著良好的一致性。由于日本借貸利率非常之低，將借來的日元用于高收益貨幣或是大宗商品投資的做法，在過去的數個月中被諸多投資機構采用。2月27日日元匯價大幅走強的必然結果便是，買入橡膠進行套利的資金退出，橡膠價格即出現巨幅下跌。

　　在目前供需消息匱乏的時點上，天膠未來的走勢將更多地受到全球金 融市場變化、經濟發展速度以及投資者投資信心的影響。目前投資者對于各種因素不確定性的猜測會增加，這也增添了后市的變數。

中誠期貨 黃肖耘