內 容 摘 要

　　CBOT玉米本周持續高位盤整。周初因美國股市回穩，帶動期價小幅反彈。此后基金于舊作/新作套利部位出脫打壓近月期約，同時多頭部位由7月合約向12月合約延展。USDA周五早間公布的月度供需報告基本符合市場預期，因此期市反映淡靜，主力0705期價圍繞十日均線展開整理走勢。基金凈多頭寸減至35萬張左右，較2月末有所回落，但仍處于近二十年來高位水準。經過連續幾個月的強勢行情，基金手中浮盈增多，后期獲利平倉風險加大，如繼續減持玉米凈多頭寸，緊張性交易可能令后市承壓

    DCE 玉米本周弱勢盤跌。主力C0709 繼續增倉下行，顯示進入1710 元/噸一線后多空雙方分歧加劇。現貨市場方面，由于節后畜禽補欄不多，飼料市場需求低迷。隨著氣溫回升，東北等地產區預計將有一輪新的賣糧高潮，農民手中40%的玉米在1個月時間內要推向市場。市場的缺少強勁的拉動因素。受改制、倉儲保管條件和烘干能力的制約，國有主體收購預計難以滿足農民上市售糧的需要，有可能出現局部的賣糧難，玉米價格存在較大的下滑壓力。

　　一、 月度行情綜述

　　圖1.CBOT玉米5月合約日K線走勢

　　國際市場

　　CBOT 玉米本周持續高位盤整。周初因美國股市回穩，帶動期價小幅反彈。此后基金于舊作/新作套利部位出脫打壓近月期約，同時多頭部位由7 月合約向12 月合約延展。USDA周五早間公布的月度供需報告基本符合市場預期，因此期市反映淡靜，主力0705 期價圍繞十日均線展開整理走勢。

　　圖2.DCE玉米C0709合約日K線走勢

　　國內市場

　　DCE 玉米本周弱勢盤跌。主力C0709繼續增倉下行，顯示進入1710元/噸一線后多空雙方分歧加劇。現貨市場方面，由于節后畜禽養殖業補欄緩慢，玉米飼料需求不旺，各地玉米現價出現不同幅度下跌。

　　二、 影響因素分析

　　(一).利多因素

　　1. 美國當周出口銷售量增長

　　截至3 月1日，美國玉米凈銷售量為1188300 噸，比上周高出3.75倍，比四周均值高出39%。主要買家為墨西哥，日本，埃及等。

　　圖3.美國USDA玉米周度出口銷售預測百分比

　　2. USDA三月供需報告基本維持不變

　　9 日USDA 公布了最新的三月供需預測報告。報告中本月美國飼糧供需數據維持不變。

　　其中玉米的價格預估值維持在每蒲式耳3.00 美元到3.40美元。以下從分別從產量、消費量以及期末庫存分析該報告。

　　產量――2006/07 年度全球粗糧產量數據本月下調了50 萬噸，原因是南美玉米產量數據上調，這一增幅要低于南非和澳大利亞的粗糧產量的降幅。阿根廷玉米產量數據上調了50 萬噸，為2150 萬噸，巴西玉米產量數據上調了200萬噸，為4800 萬噸。由于天氣理想，巴西和阿根廷的玉米單產均將達到歷史最高水平。

　　巴西冬季玉米播種面積也預計提高，因為玉米價格高企，促使農戶提高了玉米播種面積。

　　南非玉米產量數據下調了250萬噸，為700萬噸，原因是2 月份的高溫干旱天氣大大降低了單產潛力。

　　中國2006/07 年度玉米產量預估為1.43億噸，與2月預估一致，中國2005/06年度玉米產量預估維持1.3936 億噸不變。

　　圖4.美國玉米歷史產量走勢 百萬蒲