三、機構觀點

　　巴克萊資本(Barclays)：

　　基本金屬價格繼續震蕩。雖然在從早盤交易中的低點反彈之后收盤漲跌互現，但市場人氣仍然不穩。銅價在跌至5270美元的日內低點之后反彈，但小幅收低于5410美元。周五早盤銅價走高50美元。銅價獲得LME銅庫存減少100噸的支撐，鹿特丹(325噸)、亞洲的釜山(975噸)和新加坡(300噸)倉庫庫存減少，圣路易斯(2000噸)的庫存增加。上海期貨交易所的銅庫存在連續三周下降之后上周增加2700噸至2.67萬噸。

　　錫價是周四基本金屬市場中表現最為強勁的，上漲2.5%重新收上12000美元關口--當日最高點12150美元。利好消息來自ITRI公布的初步統計數據。數據顯示2006年全球錫消費增長近9%至36萬噸，主要是由于電子行業的強勁增長以及無鉛焊接的繼續執行。這導致錫成為同比消費增長達到第二高位的基本金屬。利好錫價的還有印尼Bangka島供應面情況的持續不確定，省級政府已經允許五家冶煉廠重啟，但沒有其他冶煉廠重啟的數據公布，加上LME錫庫存持續下降，周五又減少130噸至1.05萬噸，并且繼續維持在2005年11月以來的最低位。周五早盤錫價進一步走強至12375美元的高點，與1月底觸及的高點12425美元相差50美元。

　　周四鋁價走高收于2690美元，周五早盤在震蕩的交投中基本沒有變動。雖然過去幾天來鋁的現貨/3個月升水從118美元的高點收窄至90美元，但繼續處在高位的升水吸引庫存回流，LME鋁庫存增加1500噸。上海期貨交易所的鋁庫存減少3800噸至2.6萬噸。

　　鎳價在周五的早盤交易中重新反彈突破36000美元。周四鎳價收低至35450美元，但周五早盤在36350美元附近波動。現貨/3個月升水從近期高點收窄，但仍然堅挺在2700美元。同時LME鎳庫存連續第三天增加--小幅增加24噸至3700噸，其中市場有3000噸倉庫庫存。

　　宏觀經濟消息，12月日本核心機械訂單環比下降0.7%，市場預期下降0.6%。我們認為這是指數在10月環比增長2.8%和11月環比增長3.8%之后的小幅向下調整。制造業的訂單繼續增長，而非制造業的訂單下降。10-12月核心訂單在7-9月下降11.1%之后增長2.0%。我們仍然認為機械訂單放緩至更加穩定的增長水平。日本央行表示并不擔憂資本投資趨勢，我們認為這一數據對本月在貨幣政策會議上要做的任何決定屬中性。

　　渣打銀行(Standard Bank)：

　　鋁價收于2700美元，較前日收盤上漲10美元。LME鋁庫存增加1450噸。

　　Brussels的報告顯示歐盟對逐步取消未加工鋁6%進口關稅的議案在第一次歐盟代表會議上受阻。據Platt報道多數反對少數贊成。歐盟主席確定結果，并證實沒有成功的投票數支持改革。一些國家擔心其對國內生產商造成影響。據預計在重新確定討論的時間表之前將有雙邊會談。

　　銅價收于5585美元，較前日收盤上漲160美元。

　　銅庫存再度減少為銅價提供支撐，盡管減少的幅度不大，并使銅價守住周四的漲幅。等待和觀察似乎與銅尤為相關，因市場觀察家緊盯中國。截至目前去年年底的進口數據和亞洲倉庫的庫存數據可能最受關注。市場忽視上海庫存增加2654噸的利空。

　　贊比亞財政部長宣布計劃將銅和鈷的開采特許權稅從0.6%提高至3%，還將貴金屬的稅率從2%提高至3%。我們認為贊比亞并不是唯一想要增加特許權收入的國家，事實上我們看到近期南非也在增加金屬生產的稅收。此外在分解金屬價格的時候區域化正成為一個更加重要的考慮因素。

　　南方銅業的llo冶煉廠在與公司管理層談判，并表明要求。工人們將在10-15天內決定行動。

　　鎳價收于36150美元，較前日收盤上漲650美元。

　　錫價收于12330美元，較前日收盤上漲155美元。

　　玻利維亞總統對Glencore的Vinto錫冶煉廠(1.1萬噸)進行國有化改造簽署了政令。該冶煉廠自2005年以來屬于Glencore，沒有立即宣布賠償。

　　麥格理銀行：

　　期銅周五上漲，受到來自于秘魯的潛在性罷工的支撐，同時預期中國在新年之后中國買盤將較為強勁，這也支撐銅價。鋅、鋁以及鎳價格變化不大。

　　南方銅業公司們于秘魯的年產33萬噸的IIO銅冶煉廠的工人發言人Ricardo Juarez周四宣布如果公司不在下周開始談判，"工會將在2月19日開始罷工"。南方銅業公司位于秘魯的其它分公司的工人，包括Toquepala 和Cuajone銅礦已經表示將可能加入罷工。

　　Norilsk鎳業周四宣布，由于得到澳大利亞、中國和歐盟政府的許可，其預期最終以4.08億美元在3月1日之前獲得OM集團的鎳業資產。這個購入將提升Norilsk鎳業的精煉產量大約3.5-4萬噸/年。Norilsk預期2007年的精鎳產量在24-25萬噸之間，2006年為24.4萬噸。

　　波利維亞總統Evo Morales周四宣布，Glencore公司旗下年產1.18萬噸的Vinto 錫冶煉廠在周五正午之前將被國有化。Morales沒有陳述政府接管Vinto工廠的時間。

　　自今年1月1日減半歐盟進口鋁關稅，并且從2009年1月1日取消關稅的提議周五被幾個歐洲國家阻止(所有鋁生產國)。這個削減最初由幾個歐盟的新成員國提出，包括波蘭和捷克，其需求購買更多的精煉金屬。作為歐盟領袖的德國目前正在尋求折衷的方案。

　　四、行業動態

　　銅基本面消息:

　　1、倫敦上市的銅礦業者周一表示，已同意一家中國財團以每股3.5英鎊的價格收購其股份，據此計算這宗交易總值約為9460萬英鎊。由紫金礦業牽頭的中國財團在一項聲明中稱，已同意以高于Monterrico Metals上周五收市價的現金方式對其進行收購。

　　2、12月份印度精煉銅產量大幅增加，至6.28萬噸。

　　3、秘魯2006年銅產量同比增長3.9%，為105萬噸。

　　4、德國銅生產商北德精煉公司(Norddeutsche Affinerie AG)7日表示，鑒于銅產量和中國本國銅儲備不足以滿足銅的消費需求，2007年中國銅需求將較為強勁。

　　5、據海關統計，2006年中國進口銅材109.3萬噸，比上年(下同)下降2.3%，價值63.6億美元，增長45.3%。進口平均價格達5821美元/噸，漲幅達48.7%。

　　鋁基本面消息：

　　1、澳洲氧化鋁公司和美鋁的合資企業—AWAC目前正在擴張其在Sao Luis地區的Alumar氧化鋁精煉廠。

　　2、瑞士聯合銀行分析人士BAHR在美國亞利桑那州舉行的PLATTS鋁金屬研討會上發言表示,基于供不應求的基本面形勢,鋁市場日益成為擠兌的目標。現貨價格高出期貨價格局面的持續時間可能要比人們預期的要長。

　　3、據日本鋁合金精煉商協會稱,2006年日本再生鋁錠及再生鋁合金錠產量提高2.8%至106.7萬噸,而裝船量也增長了2.6%至107萬噸。受需求推動,其產量和裝船量都創新高。

　　4、經過了6個月的談判后,美國鋁業公司的Intalco鋁冶煉廠終于達成了廉價的電力協議,而其在Ferbdale的冶煉廠也開始運營其第二條鋁電解池。

　　5、伊朗目前的鋁產量為23萬噸,但是到伊朗第四個五年經濟發展計劃底,其產量有望增至65萬噸/年。

　　6、塔吉克斯坦打算在2007年使鋁生產增長10%—15%,預計達到45萬噸。

　　7、基于需求繼續保持強勢的局面,近期國內氧化鋁價格漲幅為9-11%,從3500-3600元/噸調高至3800-4000元/噸。

　　五、圖表分析

　　最新的CFTC數據同時顯示，目前非商業的凈空持倉按歷史標準已經非常嚴重

　　最新基金動態

　　LME銅總庫較上周增475噸，至周五的215725噸；LME現貨貼水大幅擴大，為37c-35c左右。

　　截至9日LME鋁總庫存757275噸，較上周增加10425噸——因高升水所致，兩個月庫存增加9萬噸；LME現貨升水下降至45b-52b左右，之前為118b——因庫存壓力，開始回落。

　　經易期貨 李建東