2、黃埔燃料油

　　圖九：黃埔進口180CST價格走勢

　　黃埔現貨也有明顯上漲，不過要弱于新加坡市場。2月8日黃埔進口180CST混調燃料油即期庫提報價已達到3060元/噸。因進口量較少，黃埔市場供應顯得緊張。

　　以美元兌人民幣中間價7.8及新加坡進口關稅5%計，新加坡MOPS價以309美圓/噸計，進口完稅價大致在3150—3200元/噸。顯然，因黃埔上漲緩慢，進口“倒掛”狀態有所擴大。因黃埔市場貨源偏少，供應緊張將推動黃埔價格補漲。

　　現貨市場，1月份以來，需求出現好轉。主要是枯水期水電減少，廣東燃油電廠的發電負荷增加，使得燃料油需求明顯增強；其次，春節將近，電廠有增加庫存的需求，購買興趣也明顯增加。根據船期估算，07年1月黃埔進口量僅在49萬噸左右，2月可能上升到80萬噸。

　　06年國內燃料油總體需求量基本與上年持平。據海關統計，06年燃料油進口量為2792萬噸，較上年同期增7.7%；而國內燃料油產量下降6.3%至2264萬噸。06年表觀需求量粗略估計達到4800萬噸，較上年略低0.79%。可見燃料油價格上漲、電力供應緊張狀況緩解以及替代能源增加，還未使燃料油消費量明顯受到影響。

　　圖十：黃埔市場倒掛狀態

　　3、滬燃料油

　　圖十一：期貨與現貨價格走勢對比

　　上周滬燃料油受國際原油推動，繼續快速反彈。滬燃料油主力合約較上月漲92點。一月開始新加坡燃料油市場由預期供應增加轉為緊張，并推動現貨價格重上3000美元/噸，而黃埔燃料油現貨市場供應緊張，已導致滬燃料油期貨合約出現近高遠低的反向價差結構。截止2月9日燃料油可交割貨物量達65775噸，倉單31400噸。

　　近期市場特點：

　　滬燃料油期貨合約出現近高遠低的反向價差結構，反映了黃埔燃料油現貨市場供應緊張的現狀。從比價看，國內燃料油期貨與現貨價格均落后于新加坡現貨價格，短期國內燃料油價格還有一定上漲空間。

　　滬燃料油上漲受原油推動，從滬燃油與原油的比價線看，比價線值下降至48.4附近。

　　對滬燃料油后市的看法：

　　年初燃料油價格往往處于季節性的低點。從技術上看滬燃料油底部形態尚需夯實。因此，滬燃料油可以考慮階段性做多，但目前調整風險較大，不應急于追漲。

　　圖十二：滬燃料油倉單