(二)國內形勢

　　1、國家糧油信息中心日前預測，我國2007年小麥產量預估9950萬噸，同比減少247萬噸，減幅3.4%。

　　(1)、2月份維持對2006年主要農作物播種面積和產量估計不變

　　2 月份估計，2006 年中國小麥播種面積為2327 萬公頃，較上年2279萬公頃增長48 萬公頃，增幅2.1%。2006年中國小麥產量為10297萬噸，較上年9745萬噸增長552萬噸，增幅5.7%。冬小麥產量估計為9780 萬噸，較上年9143萬噸增7.0%。

　　表1 我國小麥在2005年和2006年種植面積和產量的比較

　　(2)、2月份估計我國2007年小麥的種植面積和產量都有所減少

　　2 月份預測，2007年中國小麥播種面積為2280 萬公頃，較上月預計2287萬公頃減少7萬公頃，主要原因是華北地區干旱影響了冬小麥的種植和正常生育，部分地區出現了毀種和死苗現象。2007 年小麥播種面積較2006 年減少47萬公頃，減幅2.0%。預計2007年冬小麥播種面積為2130 萬公頃，同比減少44 萬公頃，減幅2.0%。油菜籽面積增長是冬小麥播種面積減少的主要原因。預計2007 年小麥產量為9950 萬噸，同比減少347萬噸，減幅3.4%。其中冬小麥產量為9433 萬噸，同比減少347 萬噸，減幅3.6%。

　　表2 我國小麥在2007年和2006年種植面積和產量的比較

　　2、在拍賣成為常態化的狀況下，拍賣對期現市場小麥的價格影響不大

　　2 月8 日，全國第十三次國儲小麥拍賣順利結束。在拍賣的100萬噸國儲小麥中，共成交54.62 萬噸，拍賣均價繼續維持在每噸1470元左右。

　　從鄭州糧食批發市場的拍賣情況來看，其競拍數量30.04 萬噸，成交為8.69 噸，成交率28.94%，最高成交價每噸1620，最低每噸1440，均價每噸1478 元。而在安徽糧食批發交易市場等市場中拍賣數量為69.19 萬噸，成交45.93 萬噸，總成交比率66.38%，成交均價1470 元/噸。

　　圖5 國儲最低收購價小麥的幾次拍賣成交量和成交率的比較圖

　　圖6 國儲最低收購價小麥的幾次拍賣成交均價比較圖

　　可以說，由于面粉廠的心態日趨平穩，國內小麥產區第十三次拍賣會成交量、成交率和成交均價都已穩定且有所提高。最低競售成交均價仍保持略高于底價的態勢。在拍賣成為常態化的狀況下，拍賣對期現市場小麥的價格影響不大。作為小麥現貨市場風向標的拍賣價格似乎已經沒有什么下跌空間，因此這對走軟的現貨市場也有一定的支撐。

　　3、小麥市場“看天吃飯” ，天氣炒作即將展開

　　來自于氣象部門的報道，我國1月份大部分地區平均氣溫接近常年同期或偏高，降水量偏少。華北地區冬小麥產區大部分氣溫正常或偏高，但是大部分地區降水明顯偏少，不利于麥田保墑。根據1 月29 日衛星遙感監測，目前山東地區有710 萬畝麥田出現旱情，其中重旱44 萬畝。而江南華南以及西南地區出現陰雨寡照天氣，越冬作物生長發育受到影響。立春過后，冬小麥的越冬期臨近尾聲，天氣的變化對于小麥的生長至關重要。

　　4、玉米價格持續高企，國內飼用小麥需求增多

　　飼用小麥需求增多。玉米價格持續高企，使得薄利經營的飼料企業不得不再度考慮用小麥替代玉米進行配比。而且在華北地區農民手中玉米存量有限，惜售心理較重，飼料企業的玉米庫存不大。因此在山東，飼料企業根據自身玉米的庫存將小麥替代玉米，替代率在10%-30%不等。飼用需求的增加在一定程度上彌補了面粉需求疲軟的局面。

　　總體來看，國內小麥現貨市場價格穩定；2 月份的估測認為2007 年小麥的種種面積和產量都有所下降；第十三次最低收購價小麥拍賣情況穩定；近期的天氣影響及飼用小麥需求增多等因素的作用下，本周小麥期貨已經走強。

　　三、 基金持倉情況分析

　　根據cftc 報告，截止2 月6 日這周，基金多單減少了410 手，空單增加了4323 手，基金由上周的凈多單1706 手轉為本周的凈空單3027 手。cftc 從2007年開始公布指數基金在期貨和期權上的持倉情況，指數基金在期貨和期權上的凈多單由上周的191428 手增至194565 手。(合約單位：5,000蒲式耳)

　　表3 CBOT小麥期貨市場基金到2月6日止的持倉量

　　圖7 CBOT小麥期貨市場基金的持倉量圖(截止2 月6日這周)

　　圖8 CBOT小麥期貨市場基金多頭和凈多的持倉情況圖(截止2月6日這周)

　　從圖8 CBOT小麥期貨市場基金多頭和凈多的持倉情況圖也可以看出，基金對小麥后市看空，多頭與空頭交鋒中空頭占上風，由2006年10月以來的凈多頭首次變成凈空頭。

　　四、 小結

　　綜合來看

　　1、國際市場

　　美國芝加哥小麥期貨市場在本周表現為先跌后漲，主要是由于近期玉米和大豆價格不斷上漲，美國國內大豆和玉米的種植面積奪走小麥的種植面積,特別是春小麥的部分種植面積, 平且美國小麥市場又開始關注近期出口銷售增加的情況，小麥期貨因而可能筑底。

　　2、國內市場

　　國內鄭強麥期價在本周反彈，一方面是前期連續下跌后正常的技術要求，另一方面加上周三國家糧油信息中心的預測加大了這以反彈力度。但又因為主要是臨近春節長假，市場交投的積極性普遍下降，缺乏倉量的配合。從技術面來上，雖有上升趨勢，鄭麥9月在1828一線形成短期支撐，但還面臨重重均線阻力位，在1860-1850一線仍然有較強阻力。能否在此價區構筑階段性底部形成向上突破仍然需要等待。同時不排除在1860-1850一線受阻后再次下探前期低點支撐。預計下周鄭麥期價仍將以震蕩整理為主。操作上建議投資者在震蕩中以短線交易為主。

中大期貨研究所 小馬